Moderna wraca do zysku i podnosi prognozę. Skąd ten zwrot?
Moderna wróciła w III kwartale 2026 roku do zysku dzięki sprzedaży szczepionek na COVID-19 poza USA, a wyniki opublikowane w piątek przed sesją wyraźnie pobiły oczekiwania rynku. Przychody wzrosły o 29% r/r do 1,31 mld USD wobec 885,1 mln USD oczekiwanych przez analityków (konsensus LSEG), a zysk netto wyniósł 162 mln USD, choć analitycy spodziewali się straty. Spółka podniosła też prognozę wzrostu przychodów w 2026 roku z maksymalnie 10% do przedziału od 15 do 25%. O 21 czasu polskiego akcje Moderny drożeją o 9,4%.
Moderna zarabia na szczepionkach poza USA
Rok temu w tym samym kwartale spółka miała 200 mln USD straty. Według Bloomberga piątkowy wynik to pierwszy kwartalny zysk Moderny od 2024 roku.
Jak wynika z raportu kwartalnego spółki, wzrost przychodów to głównie efekt dostaw szczepionek w ramach wieloletnich umów z rządami, m.in. Wielkiej Brytanii, Kanady i Australii. To ważne, bo w 2025 roku przychody Moderny spadły o 40%, a prezes Stéphane Bancel jeszcze w lutym mówił o
Ciągle trudnym otoczeniu w USA
Pomogły też cięcia kosztów, bo wydatki na badania i rozwój spadły w III kwartale o 27%.
Kurs Moderny wycenia szczepionkę na raka
Kurs od sierpnia napędza jednak co innego. Moderna razem z Merckiem rozwija intismeran autogene, czyli terapię mRNA przygotowywaną pod nowotwór konkretnego pacjenta. W badaniu III fazy połączenie jej z lekiem Keytruda zmniejszyło ryzyko nawrotu czerniaka lub śmierci o 42%, ale terapia nie jest jeszcze zatwierdzona.
W ciągu roku kurs akcji wzrósł z 22,29 do 259,25 USD. Na łamach naszego serwisu opublikowaliśmy w czwartek tekst o panice na giełdzie w USA, a na tym tle Moderna mocno się wyróżnia, bo S&P 500 zyskuje dziś tylko 0,7%.
Przy 399 mln akcji w obiegu Moderna jest warta około 103,5 mld USD, czyli około 405 mld zł po ostatnim kursie średnim NBP.
Jeśli przychody wzrosną zgodnie z nową prognozą, w 2026 roku wyniosą od 2,2 do 2,4 mld USD. Moje wyliczenia pokazują więc, że spółka jest wyceniana na od 44 do 47 rocznych przychodów.
Więcej gotówki, ale też ryzyko rozwodnienia
Na koniec września Moderna miała 8 mld USD gotówki i inwestycji, ale 2,6 mld USD z tej kwoty pozyskała z obligacji zamiennych, czyli długu, który może zamienić się w akcje. Przy konwersji obecni akcjonariusze zostaliby rozwodnieni, choć spółka zawarła transakcje zabezpieczające, które mają ten efekt częściowo ograniczyć.
Dla mnie ważne jest, czy kurs utrzyma się nad czwartkowym zamknięciem na poziomie 241,46 USD, bo zejście pod ten poziom oznaczałoby, że wyniki nie przekonały rynku. Mimo zysku w III kwartale po dziewięciu miesiącach spółka ma 1,96 mld USD straty netto, a największym ryzykiem pozostaje decyzja regulatorów w sprawie terapii na czerniaka.
Przy wycenie ponad 100 mld USD o kursie Moderny i tak zdecyduje prawdopodobnie los jednego leku na raka, a nie to, ile szczepionek na COVID-19 sprzeda się tej zimy.
Tematy, które mogą cię zaciekawić:
Black Friday i święta w USA. Visa widzi najszybszy wzrost od 2021
Maersk traci 9% mimo podniesienia prognozy. Rynek liczył na więcej
Mocne dane NFP z USA, Wall Street reaguje. Druga fala spadków?
