IPO Anthropic z wyceną 1,4 bln USD. Czy otwarte modele AI są zagrożeniem?
Anthropic, twórca modeli Claude, chce w ramach IPO pozyskać do 64,4 mld USD przy wycenie sięgającej 1,4 bln USD. Latem mówiło się nawet o 2 bln USD, więc obecna wycena jest o 30% niższa od tamtych oczekiwań, a przy przychodach rosnących 13 razy r/r nie wygląda też na wygórowaną. Większym testem dla spółki będzie to, czy klienci zaczną sukcesywnie przechodzić na tańsze, otwarte modele AI.
- Anthropic sprzeda w ramach IPO 825 mln akcji po cenie od 70 do 78 USD, a według CNBC debiut na Nasdaq może nastąpić już 19 listopada.
- Przychody Anthropic w pierwszych trzech kwartałach 2026 roku wzrosły 13 razy r/r do 33,2 mld USD, a strata operacyjna spadła do 1,3 mld USD.
- Jeśli prognoza przychodów na 2028 rok się sprawdzi, wycena z IPO odpowiada wskaźnikowi C/Z na poziomie około 36, czyli umiarkowanej premii za tak szybki wzrost.
IPO Anthropic za 1,4 bln USD
Anthropic we wtorek złożył w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd zaktualizowany prospekt planowanego IPO i rozpoczął spotkania z inwestorami.
Spółka zamierza sprzedać 825 mln akcji po cenie od 70 do 78 USD, co w górnym krańcu przedziału daje wycenę do 1,4 bln USD.
Akcje trafią na Nasdaq pod symbolem ANT.
Według agencji Reutersa wycena jest niższa od letnich oczekiwań przez słabszy apetyt inwestorów na spółki AI.
Nasdaq-100 traci we wtorek 1,1% i jest około 12% poniżej rocznego maksimum.
Akcje za 26 mld USD po cenie z IPO kupią najwięksi dostawcy Anthropic, w tym Nvidia i Google po około 10 mld USD.
Nvidia robi to w chwili, gdy jej kurs jest prawie 31% poniżej październikowego rekordu, a o aferze wokół jej prezesa na łamach naszego serwisu opublikowaliśmy osobny tekst.
Wycena Anthropic nie jest wygórowana
Jak wynika z prospektu Anthropic złożonego w SEC, roczne tempo przychodów spółki sięgało na koniec października 81 mld USD. Strata netto za trzy kwartały wyniosła 104 mld USD, ale aż 94,3 mld USD z tej kwoty to księgowa zmiana wyceny obligacji zamiennych.
Strata operacyjna to tylko 1,3 mld USD, czyli niespełna 4% przychodów.
Według Reutersa Anthropic prognozuje na 2028 rok od 190 do 200 mld USD przychodów. Przy marży netto na poziomie 20% dawałoby to około 39 mld USD zysku i C/Z na poziomie około 36, podczas gdy Amazon jest wyceniany na około 22-krotność zysków.
Gdyby jednak przychody zatrzymały się na obecnym poziomie, C/Z wzrósłby w okolice 86, a wycena byłaby już bardzo wysoka.
Otwarte modele nie są darmowe
Coraz częściej w sieci pojawia się teza, że otwarte modele AI, które każdy może pobrać i uruchomić, odbiorą klientów takim firmom jak Anthropic. Sama spółka przyznaje uczciwie w prospekcie, że mogą one wywierać presję na ceny.
Bezpłatny model nie oznacza jednak jego bezpłatnego wdrożenia.
Według cennika Lenovo serwer z ośmioma układami Nvidia B300, potrzebny do uruchomienia największych otwartych modeli, kosztuje w ciągu pięciu lat około 1,5 mln USD, i to bez pensji inżynierów.
Z zapasowym serwerem wydatek przekracza 3 mln USD, zanim w ogóle pojawią się pierwsze oszczędności, więc małe i średnie firmy odpadają w tym wyścigu już na starcie, a dużym trudno policzyć jak na razie zwrot z takiej inwestycji.
Otwarty model można też wynająć przez API bez inwestycji na start. Firma, która się na to zdecyduje wciąż płaci wtedy za każde zapytanie i traci pełną kontrolę nad danymi.
Więcej artykułów, które mogą cię zainteresować:
Microsoft walczy o chińskie komponenty. Pekin rozdaje nimi karty w AI?
KOSPI odbija o 4,4%, Samsung i SK hynix w górę. Koniec spadków na giełdzie w Seulu?
Potężne odbicie na Wall Street. Spadki na giełdach zażegnane?
