Akcje Nvidii tracą już 30% od szczytu. Wyniki 17 listopada pomogą?

Kurs akcji Nvidii wynosi aktualnie ok. 167,14 USD i jest już ponad 30% niższy niż był na rekordowym poziomie z 6 października. W ciągu dwóch sesji z wyceny spółki zniknęło około 450 mld USD, a przecenę napędza afera wokół prezesa Jensena Huanga, którą we wtorek pogłębił raport o chipach trafiających do Chin. Wskaźnik C/Z w okolicach 11, liczony do prognozowanych zysków, także wygląda bardzo słabo.

• Akcje Nvidii tracą we wtorek 5,8%, a indeks producentów półprzewodników PHLX tylko 1,3%, więc przecena dotyczy samej spółki, a nie całego sektora.
• Według The Information, na które powołuje się agencja Reuters, relacja Jensena Huanga z podejrzewaną o szpiegostwo kochanką miała pomóc w dostawach do Chin chipów Nvidii wartych co najmniej 7,5 mld USD.
• Przy wskaźniku C/Z na poziomie około 11 Nvidia jest wyceniana taniej niż przeciętna spółka z S&P 500, ale dopiero wyniki z 17 listopada potwierdzą prognozy zysków.

Akcje Nvidii 30% poniżej rekordu

Akcje Nvidii tracą we wtorek 5,8% i kosztują ok. 167,14 USD.

Poniedziałkową sesję spółka zakończyła na poziomie 178,67 USD po spadku o 4,27%. Od rekordu na poziomie 243,37 USD z 6 października kurs stracił już ponad 30%.

Przecena jest wyraźnie mocniejsza niż na całym rynku.

Nasdaq-100 traci we wtorek 1,1%, a indeks producentów półprzewodników PHLX 1,3%.

Rynek obciąża dziś także wyższa od oczekiwań inflacja w USA, ale różnica między Nvidią a całym sektorem pokazuje, że inwestorzy wyceniają w największym stopniu ryzyko samej spółki.

Wykres. Nvidia i PHLX Semiconductor (SOX), zmiana % na sesji 10 listopada

Afera Huanga dotarła do chipów dla Chin

Rada dyrektorów Nvidii w niedzielę wszczęła niezależne śledztwo w sprawie relacji Jensena Huanga z chińską bizneswoman, którą amerykańskie służby uważają za szpiega.

Huang przyznał się pracownikom do romansu, sprawą zajmuje się też FBI, a w poniedziałek akcjonariusze złożyli pozew zbiorowy przeciwko spółce i prezesowi. Początek tej przeceny na łamach naszego serwisu analizowaliśmy w poniedziałek.

We wtorek do afery doszedł jeszcze jeden wątek biznesowy. Według The Information sieć firm związanych ze wspomnianą Chinką miała pomóc w przewiezieniu do Chin około 240 tys. chipów Nvidii wartych co najmniej 7,5 mld USD, w tym modeli H100 i H200 objętych amerykańskimi ograniczeniami eksportowymi.

Nvidia wcześniej informowała, że jej własna kontrola firmy Megaspeed, w której pracowała kobieta, nie wykazała przekierowania chipów.

Chiny nazywają te zarzuty oszczerstwem.

Afera nie zagraża bezpośrednio prognozom sprzedaży. Jak wynika z raportu kwartalnego Nvidii, prognoza 108 mld USD przychodów na III kwartał roku obrotowego nie zakłada sprzedaży chipów do centrów danych w Chinach.

Ryzyko leży zatem przede wszystkim w możliwych karach, nowych ograniczeniach eksportu i pytaniu, czy Huang pozostanie na fotelu prezesa.

Wycena Nvidii niższa niż przeciętna spółka z S&P 500

Wskaźnik C/Z, czyli relacja ceny akcji do zysku na akcję, wynosi dla Nvidii około 21 przy liczeniu do zysków z ostatnich 12 miesięcy. Liczony do prognozowanych zysków spada w okolice 11, podczas gdy przeciętna spółka z S&P 500 jest wyceniana na blisko 19-krotność przyszłych zysków.

To bardzo mało, jeśli popyt na serwery AI utrzyma się także w 2027 i 2028 roku. W ostatnim kwartale Nvidia zwiększyła przychody o 106% r/r do 96,2 mld USD i pobiła własną prognozę na poziomie 91 mld USD. Przy takim tempie inwestorzy płacą za spółkę mniej niż za przeciętną firmę z indeksu, mimo że rośnie ona kilka razy szybciej.

Niska wycena okaże się jednak pozorna, jeśli śledztwo skończy się odejściem Huanga, karami albo zaostrzeniem kontroli eksportu chipów do Azji Południowo-Wschodniej.

Tak samo stanie się, gdy cykl inwestycji w AI osiągnie swój szczyt w 2027 albo 2028 roku. Wtedy prognozy zysków zostałyby obniżone, a wskaźnik C/Z wzrósłby nawet bez ruchu kursu.

Być może kluczowym wsparciem technicznym okaże się marcowe minimum na poziomie 164,27 USD, od którego kurs dzieli już tylko 2,5%. Pierwszym oporem byłoby wówczas poniedziałkowe zamknięcie na poziomie 178,67 USD. Najbliższy test przyjdzie 17 listopada, kiedy Nvidia po zamknięciu sesji w USA poda wyniki za III kwartał roku obrotowego.

Tematy, które mogą cię zaciekawić:

Microsoft walczy o chińskie komponenty. Pekin rozdaje nimi karty w AI?

KOSPI odbija o 4,4%, Samsung i SK hynix w górę. Koniec spadków na giełdzie w Seulu?

Potężne odbicie na Wall Street. Spadki na giełdach zażegnane?