Inflacja w USA wzrosła i zaskoczyła Wall Street. Strach na rynkach

Publikowany 10 listopada przez BLS odczyt inflacji z gospodarki amerykańskiej zdecydowanie przekroczył oczekiwania inwestorów, zarówno w mierze głównej, gdzie wzrost wyniósł 0,4% miesięcznie, jak i bazowej, gdzie wzrost wyniósł 0,3%. Dolar potężnie umacnia się po odczycie, a rentowności rosną, wywierając presję na Wall Street i inne ryzykowne aktywa, między innymi Bitcoina.

Inwestorzy wyceniają 100% prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych Fed w grudniu, a narzędzie CME Fed Watch wskazuje, że wzrosły zakłady na podwyżkę stóp Fed aż o 50 punktów bazowych podczas grudniowego posiedzenia. Na około dwie godziny przed publikacją danych opcję 50 pb podwyżki stóp zasugerował Christpher Waller z Fed, ale dane wydają się zbyt niskie, by uzasadniać taki ruch w grudniu.

Dane o inflacji z USA

• Inflacja CPI w USA wzrosła w październiku o 0,4% m/m, powyżej prognozowanych 0,3% i 0,6% we wrześniu.
• Inflacja bazowa CPI (z wyłączeniem cen energii i żywności) w USA wyniosła 0,3% m/m, przekraczając konsensus na poziomie 0,2% i pozostając na poziomie z poprzedniego miesiąca.
• Inflacja supercore CPI, obejmująca usługi bazowe z wyłączeniem kosztów mieszkaniowych, wyniosła 0,4% m/m, wobec 0,42% we wrześniu.
• Dynamika rok do roku nie została opublikowana przez BLS z uwagi na ubiegłoroczne zamknięcie rzędu USA, które utrudniło zbieranie precyzyjnych danych.

Inflacja w USA hamuje, ale presja cenowa rozlewa się na kolejne sektory gospodarki

Październikowa inflacja CPI w USA wyniosła 0,4% m/m, wobec 0,6% we wrześniu. Spowolnienie dynamiki cen nie oznacza jednak, że presja inflacyjna rzeczywiście ustępuje. Koszty mieszkania wzrosły o 0,3%, odpowiadając za ponad 30% miesięcznego wzrostu CPI. Żywność podrożała o 0,5%, a energia o 0,7%, choć jej dynamika wyraźnie wyhamowała po wrześniowym skoku o 5,2%.

Istotniejszy sygnał płynie z inflacji bazowej, która trzeci miesiąc z rzędu utrzymała się na poziomie 0,3% m/m. Wzrost cen objął m.in. opiekę medyczną, ubezpieczenia samochodowe, edukację i rekreację. Utrzymanie takiego tempa przez rok oznaczałoby inflację bazową zbliżoną do 3,7%, wyraźnie powyżej 2% celu Fed.

Historycznym ostrzeżeniem pozostają lata 70., kiedy kolejne szoki energetyczne utrwalały presję cenową w pozostałych sektorach gospodarki. Dzisiejsza struktura inflacji nie przesądza o powtórce tamtego scenariusza, ale ogranicza Fed przestrzeń do łagodzenia polityki pieniężnej. To kolejny proinflacyjny odczyt z USA po ostatnim raporcie NFP.