Podwyżki stóp w USA? Dolar w górę, przemawia szef Fed, Jerome Powell

Dziś uwagę rynków finansowych przyciąga wystąpienie szefa Rezerwy Federalnej, w cieniu wyraźnych podziałów wewnątrz Fed po ostatniej decyzji o utrzymaniu stóp procentowych bez zmian. Aż czterech członków FOMC zgłosiło sprzeciw, co rynek interpretuje jako sygnał narastających napięć wokół przyszłej polityki monetarnej. Trzech z nich nie kwestionowało samego poziomu stóp, ale sprzeciwiało się utrzymaniu „nastawienia na luzowanie”, co może sugerować mniejszą skłonność do przyszłych obniżek.

Może ocenić tegłosy jako „ostrzeżenie” wobec potencjalnego wpływu nowych kandydatów na kierownictwo Fed i deklarację większej niezależności banku centralnego. Jednocześnie Fed podkreśla rosnącą niepewność związaną z sytuacją na Bliskim Wschodzie oraz presję wynikającą ze wzrostu cen energii. W tle pozostaje także słaby rynek pracy, który komplikuje ocenę dalszych ruchów polityki pieniężnej.

Decyzję opisaliśmy w skrócie w artykule Z ostatniej chwili: Fed zdecydował o stopach procentowych. Bitcoin i Wall Street nurkują. Inwestorzy będą dziś szczególnie uważnie śledzić ton wypowiedzi, który może wskazać, jak długo Fed utrzyma obecne stopy procentowe.

Przemawia szef Fed, Powell

Inflacja w USA pozostaje podwyższona, częściowo odzwierciedlając wzrost cen energii. Obecne nastawienie polityki pieniężnej jest uznawane za odpowiednie i sprzyjające postępowi w realizacji celów Fed. Rozwój wydarzeń na Bliskim Wschodzie zwiększa niepewność gospodarczą, a ryzyka występują po obu stronach mandatu Fed, mimo że wydatki konsumenckie pozostają odporne.

Stopa bezrobocia zmieniła się niewiele, a spowolnienie wzrostu zatrudnienia wynika ze słabszej ekspansji siły roboczej, podczas gdy popyt na pracę wyraźnie się osłabił. Inflacja PCE jest widziana na poziomie 3,5% w marcu, a bazowa PCE na 3,2%, przy czym krótkoterminowe oczekiwania inflacyjne wzrosły, natomiast długoterminowe pozostają zgodne z celem 2%.

Fed prowadzi niezależny proces podejmowania decyzji, a sama instytucja pozostaje odporna. „Moje obawy dotyczą serii ataków prawnych wymierzonych w Fed; nie mają one nic wspólnego z krytyką werbalną ze strony wybranych urzędników. Nie chcemy wprowadzać rynków w błąd co do naszej funkcji reakcji; to wartościowa debata, którą należy prowadzić… Przy czym istnieje również silny argument po naszej stronie.

W jakim momencie cyklu jest Fed?

Obecnie znajdujemy się na górnym końcu poziomu neutralnego: lekko restrykcyjnie i to dokładnie właściwe miejsce, pozwalające nam czekać… Oraz obserwować rozwój sytuacji przed podjęciem działań. Istnieje realne ryzyko dalszego wzrostu inflacji bazowej będziemy musieli poczekać i zobaczyć przy czym obecne nastawienie polityki jest dobrze ustawione, aby to umożliwić.

Przewodniczący Fed ma tylko jeden głos, ale jednocześnie zdolność budowania konsensusu; zamierzam być konstruktywnym uczestnikiem tego procesu. Nigdy nie będę działał jako ‘cień przewodniczącego’. Będę gubernatorem i będę respektował rolę przewodniczącego. Obawy dotyczące wiarygodności polityki pieniężnej nie są powodem mojej decyzji o pozostaniu na stanowisku. Kevin Warsh posiada kompetencje, aby dobrze pełnić tę funkcję.

Pamiędam gdy Fed organizował konferencje prasowe tylko kwartalnie, decyzje polityczne zapadały wyłącznie na tych posiedzeniach, ale teraz konferencje odbywają się po każdym spotkaniu i wszyscy się do tego przyzwyczaili. Komitet ma żywe i zróżnicowane poglądy, a duże zmiany w dot plocie lub projekcjach gospodarczych nie miały szerokiego poparcia. Przyznam też, że nigdy nie był największym fanem ‘dot plot’.”

Pozostajemy jedynym dużym bankiem centralnym, który nie publikuje prognoz; nasza komunikacja jest w porządku, choć naturalne jest rozważanie jej ewentualnej zmiany. Uważamy, że stopa procentowa znajduje się w dobrym miejscu. Dobrze przystosowana do ruchu w obu kierunkach. Jeśli konieczna będzie podwyżka, zakomunikujemy ją i przeprowadzimy, tak samo jeśli uzasadnione będą obniżki.”

(Relacja na żywo trwa)