Kanadyjski organ regulacyjny, Canadian Investment Regulatory Organization (CIRO), postanowił wykluczyć fundusze kryptowalutowe ze swojej listy papierów wartościowych kwalifikujących się do obniżonych wymogów dotyczących marży.
Oznacza to, że fundusze kryptowalutowe nie będą korzystać z tych samych niższych stawek marży, jakie są dostępne dla tradycyjnych papierów wartościowych, takich jak akcje i fundusze notowane na giełdzie (ETF).
O co chodzi z listą kwalifikowalności?
Głównym powodem tej decyzji jest nieodłączna zmienność, ryzyko płynności i niepewność regulacyjna związana z kryptowalutami. Utrzymując wyższe wymogi dotyczące marży dla funduszy kryptowalutowych, regulatorzy mają na celu złagodzenie ryzyka systemowego i ochronę inwestorów przed nadmierną ekspozycją na wahania rynkowe. Jednak ten ruch zwiększa również koszt lewarowanego handlu aktywami kryptowalutowymi.
Zacznijmy jednak od początku. W środę, 5 lutego br. CIRO opublikowało kwartalną listę papierów wartościowych kwalifikujących się do obniżonej marży (LSERM). Ta lista określa, które papiery wartościowe kwalifikują się do obniżonych stawek marży, pomagając tym samym instytucjom finansowym i inwestorom poprawić efektywność kapitałową i obniżyć koszty obrotu. Co godne uwagi, fundusze kryptograficzne nie znalazły się na tej liście, co oznacza, że inwestorzy będą musieli utrzymywać wyższe zabezpieczenie podczas obrotu takimi aktywami.
W tym miejscu wyjaśnijmy, że marża na rynkach finansowych odnosi się do zabezpieczenia, które inwestor musi zdeponować u swojego brokera lub na giełdzie, aby pokryć potencjalne ryzyko kredytowe. Ryzyko kredytowe powstaje, gdy inwestor pożycza gotówkę od brokera w celu zakupu instrumentów finansowych, pożycza papiery wartościowe w celu zaangażowania się w sprzedaż krótką lub zawiera kontrakty pochodne.
Kupowanie na marży jest powszechną praktyką, w której inwestor pożycza pieniądze od brokera w celu zakupu aktywów. Początkowa płatność uiszczona na rzecz brokera za aktywa jest znana jako marża. Inwestorzy zazwyczaj wykorzystują papiery wartościowe na swoich rachunkach maklerskich jako zabezpieczenie tych pożyczek. Podczas gdy handel na marży może zwiększać zyski, zwiększa również potencjalne straty, szczególnie na niestabilnych rynkach.
Wyższe wymogi dotyczące marży mogą mieć znaczące implikacje dla inwestorów kryptowalutowych. Podczas spadków na rynku inwestorzy, którzy nie mają wystarczającego zabezpieczenia, mogą stanąć w obliczu przymusowych likwidacji, co nasili spadkowe wahania cen. Obniżone stawki marży zazwyczaj zapewniają inwestorom większą elastyczność, pozwalając im na dłuższe utrzymywanie pozycji bez natychmiastowej likwidacji. Jednak ze względu na ekstremalną zmienność cen kryptowalut CIRO ustaliło, że aktywa te nie spełniają kryteriów kwalifikowalności do obniżonej marży.
Aby kwalifikować się do obniżonej marży, papiery wartościowe muszą wykazywać stosunkowo niską zmienność cen. Zgodnie z kryteriami włączenia CIRO, przedział marży zmienności cen papieru wartościowego nie powinien przekraczać 25 proc. . Ponieważ kryptowaluty często doświadczają znacznych wahań cen, nie spełniają tego progu, co skutkuje ich wykluczeniem z LSERM.
Podczas gdy Kanada utrzymuje ostrożne podejście do regulacji kryptowalut, inne jurysdykcje badają nowe sposoby integracji aktywów cyfrowych z głównym nurtem finansów. Na przykład Missouri wprowadziło projekt ustawy proponujący utworzenie funduszu rezerwowego Bitcoin na inwestycje państwowe. Projekt ustawy 1217 ma na celu włączenie kryptowaluty do infrastruktury finansowej stanu, w tym umożliwienie płatności Bitcoinem za usługi rządowe. Ten ruch ustawodawczy podkreśla rosnące zainteresowanie aktywami cyfrowymi i ich potencjalną rolę w transakcjach finansowych sektora publicznego. Jeśli projekt ustawy zostanie przyjęty, Missouri może stać się pionierem w adopcji kryptowalut na poziomie stanowym, potencjalnie wpływając na inne stany, aby poszły w jego ślady.
Wyzwania są spore
Decyzja Kanady o wykluczeniu funduszy kryptowalutowych z kwalifikowalności do obniżonej marży podkreśla wyzwania związane z integracją aktywów cyfrowych z tradycyjnymi systemami finansowymi. Podczas gdy wyższe wymagania dotyczące marży chronią inwestorów przed ryzykiem związanym ze zmiennością kryptowalut, zwiększają również koszt handlu lewarowanego. Wraz z ewolucją ram regulacyjnych uczestnicy rynku muszą być na bieżąco informowani o tych zmianach, aby poruszać się po zmieniającym się krajobrazie inwestycji w aktywa cyfrowe.