Na rynkach leje się krew. Bitcoin, złoto i akcje Nvidii nurkują. Czy to już recesja?

Złoto tanieje o ponad 3%, uncja szlachetnego kruszcu kosztuje już niespełna 3,9 tysięcy dolarów. Bitcoin spadł poniżej 72 tys. USD, zaś Ethereum desperacko broni poziomu okrągłych dwóch tysięcy. Na Wall Street technologiczny indeks Nasdaq tracił w pierwszych minutach sesji nawet 1,5 proc., bo akcje Nvidii poleciały w dół po odejściu jej prezesa i współzałożyciela Jensena Huanga. W takich chwilach wielu inwestorom ciśnie się na usta słowo „recesja”, ale de facto dane gospodarcze (mam na myśli USA) są dobre, problemem natomiast jest stale pogarszająca się perspektywa drogiego pieniądza.

Dlaczego spadają akcje, kryptowaluty i złoto?

Na giełdzie zapalnikiem była Nvidia, największy na świecie producent chipów dla sektora sztucznej inteligencji (AI) i jedna z najcięższych wagowo spółek w amerykańskich indeksach. Dziś ok 15:00 czasu polskiego Jensen Huang zrezygnował i po 33 latach przestanie pełnić funkcję prezesa ze skutkiem natychmiastowym. Firmą tymczasowo pokieruje teraz dyrektor finansowa Colette Kress. To finał afery obyczajowej która trzęsie spółką i rynkami od dobrych trzech dni. Huang przyznał się do zdrady żony z kobietą, którą według doniesień amerykańskich mediów krajowe służby podejrzewają o pracę dla chińskiego wywiadu. W środę wyszedł na jaw romans numer dwa, tym razem z podwładną z samej Nvidii.

Na otwarciu akcje Nvidii traciły aż 14 procent na wartości i potaniały najmocniej od ponad roku, mimo że trochę później odrobiły część strat. Drożały za to papiery konkurentów, m.in. Broadcomu i AMD, a szerokie indeksy około południa czasu nowojorskiego krążyły już w pobliżu środowego zamknięcia.

Jest też problem z ropą. Prezydent Donald Trump napisał na platformie Truth Social, że USA „nie potrzebują umowy z Iranem”, co ostudziło nadzieje na szybki pokój na Bliskim Wschodzie i natychmiast podbiło ceny surowca. Droższe paliwo to standardowo zła wiadomość dla barometrów inflacji.

Kryptowaluty obrywają w zasadzie „przy okazji”. Bitcoin od tygodni spada razem z Nasdaqiem, ale nie chce z nim rosnąć, więc nawet w środę, gdy indeks technologiczny zyskiwał 1,6 proc., rynek krypto świecił się na czerwono. Dzisiaj Bitcoin traci ponad 3 proc., a od początku listopada jest już mniej więcej 8% pod kreską.

Czy gospodarce USA grozi recesja?

Na razie nic na to nie wskazuje. Według pierwszego szacunku amerykańskiego Biura Analiz Ekonomicznych (BEA) produkt krajowy brutto Stanów Zjednoczonych wzrósł w trzecim kwartale w tempie 3,4 proc. w ujęciu rocznym, najszybciej od trzeciego kwartału ub.r. Wzrost napędzały wydatki konsumenckie i inwestycje firm w sprzęt, które wystrzeliły aż o 20,9 proc., najmocniej od 2020 roku.

Rynek pracy też trzyma się nieźle. Jak podało Biuro Statystyki Pracy (BLS), w październiku w gospodarce przybyło 165 tys. nowych miejsc pracy, choć prognozy ekonomistów podpowiadały zaledwie 65 tys. Stopa bezrobocia spadła do 4,1% i od marca nie opuściła przedziału 4,1-4,3 proc.

W samym tylko 2026 roku recesja techniczna, czyli dwa kwartały spadku PKB z rzędu, jest już zresztą arytmetycznie niemożliwa. Po udanym trzecim kwartale pozostał nam już tylko jeden do odbębnienia.

Pod powierzchnią szkła widać jednak drobne pęknięcia. Szerszy wskaźnik bezrobocia U-6, który obejmuje m.in. osoby pracujące na część etatu wbrew swojej woli, podskoczył w październiku z 7,6 do 7,9 proc. Płace rosną o 3,1% rocznie, wolniej niż ceny (3,7 proc. we wrześniu). Po uwzględnieniu inflacji zarobki Amerykanów spadają r/r już od pół roku.

Drogi pieniądz zbiera żniwo na wszystkich aktywach

Prawdziwym zmartwieniem inwestorów jest nadal bank centralny Stanów Zjednoczonych, czyli Rezerwa Federalna (Fed). We wrześniu FOMC zdecydował o podniesieniu stóp procentowych po raz pierwszy od trzech lat, do przedziału 3,75-4%. We wtorek okazało się że ceny konsumpcyjne wzrosły w październiku o 0,4 proc. m/m, a inflacja bazowa (bez uwzględniania żywności i energii) o 0,3 proc. W obydwu przypadkach to więcej niż zakładali ekonomiści. Rynek w pełni wycenia już kolejną podwyżkę (100%) na posiedzeniu bankierów centralnych 9 grudnia, a według narzędzia CME FedWatch szanse na ruch od razu o pół punktu procentowego wynoszą 12%.

Rentowność dziesięcioletnich obligacji USA dobiła do 5 proc., a indeks dolara (DXY) jest najwyżej od 19 miesięcy. Skoro bezpieczne papiery rządowe płacą blisko 5 proc. rocznie, drogie spółki technologiczne i kryptowaluty tracą dla inwestorów swój blask.

Złoto nie okazało się bezpieczną przystanią i tanieje niemal tak mocno jak Bitcoin. Kruszec nie płaci odsetek, więc przy rosnących stopach jego trzymanie przestaje się opłacać, a mocny dolar dodatkowo podraża go kupującym spoza Stanów Zjednoczonych. Uncja jest dzisiaj o ponad 10 proc. tańsza niż na początku tego roku, a od styczniowego rekordu dzieli ją ok. 31 proc.

Kolejne wskazówki dla rynku przyniosą nam piątkowe dane o cenach producentów (PPI), wyniki kwartalne Nvidii 17 listopada, drugi szacunek PKB 25 listopada i dane z rynku pracy które opublikowane zostaną 4 grudnia. Decyzję w sprawie stóp Fed ogłosi 9 grudnia.