RPP utrzymuje stopy procentowe bez zmian. Inflacja w Polsce spadnie?

Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała o utrzymaniu stopy referencyjnej NBP na poziomie 3,75%, pozostawiając koszt pieniądza bez zmian już ósmy miesiąc z rzędu. Decyzję poprzedził spadek inflacji z 4,1% we wrześniu do 3,5% w październiku, do czego w dużej mierze przyczyniło się ponowne wprowadzenie przez rząd mechanizmu ograniczającego ceny paliw. Jednocześnie sytuację na polskim rynku finansowym komplikuje narastający konflikt polityczny wokół prezesa NBP Adama Glapińskiego, któremu towarzyszy osłabienie złotego do najniższego poziomu wobec euro od trzech lat.

• Decyzja RPP była zgodna z oczekiwaniami większości rynku, aż 29 spośród 33 ekonomistów ankietowanych przez Bloomberga prognozowało utrzymanie stóp procentowych, podczas gdy pozostałych czterech spodziewało się podwyżki o 25 punktów bazowych.
• Inflacja na poziomie 3,5% znalazła się na górnej granicy przedziału dopuszczalnych odchyleń od celu NBP, choć skala jej wyhamowania była w dużym stopniu związana z administracyjnym ograniczeniem cen paliw.
• Dokładnie o godzinie 16:00 RPP ma opublikować komunikat oraz najnowsze projekcje inflacji i wzrostu gospodarczego natomiast jutro tj. w czwartek 5 listopada prezes Adam Glapiński przedstawi ocenę sytuacji podczas konferencji prasowej.

Nie spodziewamy się, by prezes Glapiński jutro powiedział dużo nowych rzeczy względem ostatniego komentarza, który opisaliśmy w Przemawia szef NBP, Glapiński. Co dalej z kredytami w Polsce? Prawdopodobnie jednak zaadresuje trudną i chaotyczną sytuację w polityce, która może ciążyć złotemu i obligacjom. Po decyzji NBP złoty pozostał bez zmian i umacnia się dziś w relacji do dolara i euro.

Ropa tanieje, stopy w Polsce nie wzrosną?

Ceny ropy na światowych rynkach spadły o ponad 10% w listopadzie, a benchmark Brent znajduje się w pobliżu 100 USD za baryłkę, co nieco ogranicza ryzyko inflacyjne. Jeśli trend spadkowy utrzyma się, możemy oczekiwać, że dyskusja o podwyżkach stóp nad Wisłą umilknie. Nie oznacza to jednak, że stopy będą spadać. Naturalnym wydaje się, że nawet w przypadku istotnego spadku na ropie do 80 USD i niżej stopy procentowe w Polsce pozostałyby bez zmian prawdopodobnie co najmniej do lata 2027 roku.

Wygrana Demokratów w USA wydaje się wspierać scenariusz spokojniejszej sytuacji na rynkach energii i może przybliżyć porozumienie z Iranem. Niestety jednak pozostają to scenariusze wyłącznie spekulacyjna, a ogólna sytuacja rynków energi, zwłaszcza rafinerii jest trudna, mimo skokowego wzrostu transportu przez Cieśninę Ormuz. Co ciekawe, również ceny Dubai Crude (benchmarku cen ropy z Zatoki Perskiej) w ostatnim czasie bardzo istotnie spadły.