Siemens Energy szokuje wynikami, akcje rosną. Co z centrami danych?

Siemens Energy przebił prognozy analityków, a akcje niemieckiego koncernu rosną na giełdzie we Frankfurcie o blisko 9% po publikacji rekordowych wyników finansowych. Przychody za IV kwartał roku obrotowego 2026 wyniosły 12,8 mld EUR, przekraczając konsensus na poziomie 12,69 mld EUR, podczas gdy zysk na akcję osiągnął 1,49 EUR wobec oczekiwanych 1,34 EUR. Całoroczny zysk netto spółki wzrósł aż o 145%, do 4,13 mld EUR, dzięki rosnącemu popytowi na turbiny gazowe, infrastrukturę sieciową i poprawie sytuacji finansowej segmentu wiatrowego.

Jeszcze większe znaczenie dla inwestorów mają ambitne prognozy na kolejne lata, wspierane przez rekordowy portfel zamówień. Zarząd wskazuje na rozwój sztucznej inteligencji i centrów danych jako jeden z głównych motorów inwestycji w światową energetykę. Wyniki pokazują zarazem, jak boom technologiczny zaczyna przekładać się na przychody tradycyjnych przedsiębiorstw przemysłowych. A te jeszcze kilka lat temu pozostawały poza centrum zainteresowania Wall Street.

• Zysk netto Siemens Energy wzrósł o 145% r/r, do 4,13 mld EUR, a przychody zwiększyły się o 15,5% w ujęciu porównywalnym, osiągając rekordowe 44,2 mld EUR.
• Siemens Energy oczekuje dalszego boomu inwestycyjnego w centra danych i infrastrukturę energetyczną obsługującą AI, co wspiera nastroje w sektorze technologicznym.
• Spółka zamierza osiągnąć marżę w wys. do 22% do 2030 roku, jednocześnie zwiększając dywidendę do 2,30 EUR na akcję i zapowiedziała dodatkowy skup akcji własnych o wartości do 9 mld EUR.
• Portfel zamówień koncernu osiągnął rekordowe 164 mld EUR, co odpowiada niemal czterokrotności rocznych przychodów i zapewnia znaczną widoczność przyszłej sprzedaży.

Mimo wzrostów po wynikach akcje Siemens Energy wciąż znajdują się ok. 30% poniżej szczytów z końcówki kwietnia 2026 roku. Wydaje się, że wciąż niezdyskontowanym przez rynek motorem spółki mogą być zamówienia płynące z odbudowy Ukrainy. Pod warunkiem że Kijów w końcu wynegocjuje porozumienie z Moskwą.

Siemens Energy zarabia rekordowe miliardy

W całym roku obrotowym 2026, zakończonym we wrześniu, Siemens Energy pozyskał zamówienia o wartości 68,1 mld EUR, o 18,8% większej niż rok wcześniej w ujęciu porównywalnym. Przychody wyniosły 44,2 mld EUR, a zysk przed uwzględnieniem pozycji nadzwyczajnych wzrósł z 2,36 mld EUR do 5,49 mld EUR. Marża na tym poziomie zwiększyła się z 6% do 12,4%.

To ważna zmiana. Jeszcze niedawno Siemens Energy zmagał się z poważnymi problemami w energetyce wiatrowej, które obciążały wyniki całej grupy. Tymczasem Siemens Gamesa osiągnęła w 2026 roku próg rentowności przed pozycjami nadzwyczajnymi, po stracie sięgającej około 1,4 mld EUR rok wcześniej. Dodatni wynik utrzymał się przez dwa ostatnie kwartały.

Jednocześnie mocno poprawiły się przepływy pieniężne. Wolne przepływy przed opodatkowaniem wzrosły z 4,66 mld EUR do 8,8 mld EUR, choć częściowo pomogły w tym zaliczki klientów i opłaty rezerwacyjne.

To istotne rozróżnienie dla inwestorów. W przemysłowych cyklach inwestycyjnych wzrost zamówień potrafi wyprzedzać faktyczne zyski o kilka lat. Siemens Energy już dziś przekłada jednak część rekordowego popytu na wyższą rentowność i gotówkę.

Boom na sztuczną inteligencję napędza energetykę

W prognozach na 2027 rok zarząd wyraźnie podkreśla rosnące zapotrzebowanie na energię elektryczną, szczególnie w Ameryce Północnej. Rozbudowa centrów danych obsługujących sztuczną inteligencję wymaga nie tylko nowych mocy wytwórczych, ale również transformatorów, urządzeń przesyłowych i stabilnych sieci elektroenergetycznych. Dla Siemens Energy oznacza to jednoczesny wzrost popytu w dwóch szczególnie rentownych segmentach dot. turbin gazowych i zaawansownych sieci przesyłowych.

W przypadku sztucznej inteligencji wąskim gardłem coraz częściej nie jest sama dostępność procesorów. Kolejnym jest możliwość dostarczenia odpowiedniej ilości energii do infrastruktury obliczeniowej. Nawet ukończone centrum danych nie osiągnie pełnej produktywności bez stabilnego zasilania i odpowiedniej infrastruktury przyłączeniowej.

Warto zauważyć, że Siemens Energy korzysta również z elektryfikacji transportu, przemysłu i ogrzewania oraz modernizacji starzejących się sieci. Popyt nie zależy więc wyłącznie od dalszego wzrostu wydatków na AI.

To odróżnia obecną sytuację od części wcześniejszych boomów technologicznych. Historycznie dostawcy infrastruktury byli niemal całkowicie uzależnieni od kondycji jednej branży. Dla inwestorów pozostaje jednak pytanie, jaka część dzisiejszych inwestycji w centra danych okaże się trwale rentowna.

Rekordowy portfel zamówień przypomina wcześniejsze cykle. Historia z 2001 roku?

Siemens Energy zakończył rok z portfelem zamówień wartym 164 mld EUR. Wskaźnik tzw. book-to-bill wyniósł 1,54, co oznacza, że na każde euro przychodów przypadało około 1,54 EUR nowych zamówień. Tak wysoka relacja wskazuje na rozbudowę przyszłej bazy sprzedażowej. Nie gwarantuje jednak, że obecne tempo inwestycji utrzyma się bez końca. Historyczna analogia jest szczególnie interesująca, ponieważ dotyczy samego Siemensa.

Na przełomie 2000 i 2001 roku amerykański rynek energetyczny przeżywał gwałtowny boom na turbiny gazowe. Producenci korzystali z ogromnego zainteresowania budową nowych elektrowni, a segment Power Generation (generowania mocy, przyp.red) należał do najważniejszych źródeł zysków niemieckiego koncernu. Sytuacja zmieniła się wraz z pogorszeniem koniunktury i ograniczeniem nakładów inwestycyjnych.

Już w czerwcu 2002 roku przedstawiciele Siemensa ostrzegali przed końcem amerykańskiego boomu turbinowego. Zamówienia zaczęły słabnąć, choć przychody nadal pozostawały wysokie dzięki wcześniejszym kontraktom. Historia pokazuje, że rekordowy portfel zamówień może przez pewien czas maskować odwrócenie cyklu inwestycyjnego. Dlatego w kolejnych kwartałach równie ważne jak wzrost przychodów Siemens Energy będą nowe zamówienia oraz ewentualne przesunięcia terminów realizacji.

Siemens Energy wyznaczył cele na rok 2030

Na rok obrotowy 2027 Siemens Energy prognozuje wzrost przychodów o 14 do nawet 16% i marżę między 14 a 16%. Zysk netto ma osiągnąć około 5 mld EUR, natomiast wolne przepływy pieniężne przed opodatkowaniem około 10 mld EUR. Największego wzrostu zarząd oczekuje w segmentach gazowym i inteligentnych sieci elektroenergetycznych (Gas Services i Grid Technologies). Pierwszy ma zwiększyć przychody o 24–26%, drugi o 22–24%. Prognozowane marże wynoszą odpowiednio 18–20% oraz 21–23%.

Jeszcze ambitniejsze są cele średnioterminowe. Do 2030 roku koncern zakłada średnioroczny wzrost przychodów o 12 do 14% i osiągnięcie marży między 20 a 22%. W porównaniu z poziomem 12,4% z 2026 roku oznaczałoby to wzrost rentowności o 7,6–9,6 punktu procentowego. Na poprawie sytuacji mają skorzystać akcjonariusze. Proponowana dywidenda wynosi 2,30 EUR na akcję wobec 0,70 EUR rok wcześniej. Skup akcji to kolejny motor poprawiający nastroje.

Istnieje jednak ważny szczegół: prognoza zysku netto na 2027 rok, wynosząca około 5 mld EUR, pozostaje poniżej konsensusu analityków szacowanego na 5,5 mld EUR. Reakcja rynku wskazuje zatem, że większe znaczenie inwestorzy przypisują poprawie marż, generowaniu gotówki i długoterminowej widoczności zamówień niż samemu wynikowi netto w najbliższych dwunastu miesiącach. Najważniejszym testem dla Siemens Energy będzie teraz utrzymanie wysokiej rentowności w miarę rozbudowy mocy produkcyjnych.

Nastroje inwestorów e Europie poprawiły się nieco w ostatnim czasie. Opisaliśmy je w artykule Nastroje inwestorów w Europie rosną? Oto co pokazał indeks Sentix