Z ostatniej chwili: Szokujące dane o inflacji i PKB z USA. Wall Street i Bitcoin w euforii?
Najważniejsza miara inflacji w Stanach Zjednoczonych tj. PCE wypadła istotnie poniżej prognoz, choć amerykańska gospodarka rosła w II kwartale jeszcze szybciej, niż szacowano. Indeksy giełdowe i Bitcoin zareagowały wzrostem po raporcie. Co ciekawe inflacja w USA spowolniła, pomimo że rynek pracy przyniósł z kolei pozytywne zaskoczenie. Według odczytu ADP sektor prywatny w USA utworzył we wrześniu 90 tys. miejsc pracy wobec konsensusu ok. 74 tys. i 38 tys. w sierpniu, które zrewidowano w dół o 2 tys. etatów.
W zasadzie cały pakiet danych stworzył dość nietypową, korzystną dla indeksów giełdowych kombinację: mocniejszy wzrost i konsumpcja przy jednocześnie wyraźnie łagodniejszej inflacji. Rynek stóp procentowych zareagował przede wszystkim na dane inflacyjne. Po publikacji inwestorzy ograniczyli zakłady na kolejną podwyżkę stóp Fed w październiku i mają powody by w nią wątpić.
Dane z USA
Finalny odczyt PKB wskazał na wzrost o 2,2% w ujęciu rocznym, podczas gdy szacunek wskazywał „tylko” 1,5%. Dodatkowo wzrost PKB za cały 2025 rok zrewidowano w górę z 2,1% do 2,3%. Presja cenowa w danych za II kwartał została jednocześnie zrewidowana w dół. Deflator PKB wyniósł finalnie 6,1% wobec wcześniejszych 6,4%, a indeks cen PCE za II kwartał obniżono do 5% z 5,3%. Bazowy PCE w ujęciu kwartalnym wyniósł 3,3% wobec wcześniejszych 3,6%.
Natomiast dla Fed jeszcze ważniejszy był sierpniowy raport PCE, który pokazał słabszą od oczekiwań inflację bazową. Core PCE wzrósł o 3,0% r/r wobec prognozowanych 3,3%, przy czym poprzedni odczyt został zrewidowany z 3,3% do 3%. W ujęciu miesięcznym bazowy PCE zwiększył się o 0,2%, podczas gdy rynek oczekiwał wzrostu o 0,3%. Co więcej, wynik za poprzedni miesiąc został zrewidowany w dół z 0,2% do 0,1%, wzmacniając sygnał o słabszej presji bazowej.
Inflacja PCE ogółem wyniosła 3,4% r/r wobec oczekiwanych 3,7%, a poprzedni odczyt został zrewidowany z 3,7% do 3,4%. Miesięcznie ceny wzrosły zgodnie z oczekiwaniami o 0,3%, natomiast poprzedni wynik obniżono z 0,2% do 0,1%. Co ważne, konsumpcja pozostaje bardzo mocnym elementem wydatki konsumentów zwiększyły się w sierpniu o 0,9% m/m, dokładnie zgodnie z prognozą i znacznie szybciej niż o 0,2% miesiąc wcześniej.
Realna konsumpcja wzrosła o 0,6% wobec oczekiwanych 0,5% i braku wzrostu jakiegokolwiek wzrostu poprzednio. Słabiej wyglądały natomiast dochody gospodarstw domowych. Dochody osobiste wzrosły zaledwie o 0,2% m/m wobec oczekiwanych 0,5% i 0,4% miesiąc wcześniej. Połączenie bardzo mocnego wzrostu wydatków ze znacznie słabszą dynamiką dochodów będzie istotne z punktu widzenia trwałości obecnego tempa konsumpcji. Dane dotyczące handlu zagranicznego były słabsze. Deficyt w handlu towarami zwiększył się do 132,6 mld USD wobec prognozowanych 115 mld USD i 118,94 mld USD poprzednio.
