Tether kupił akcje Twenty One Capital. Chce zarobić i wykorzystać słabość rynku?
Tether przejął należący do SoftBanku pakiet akcji Twenty One Capital, wzmacniając kontrolę nad spółką skoncentrowaną na akumulacji Bitcoina. Transakcja wpisuje się w szerszą reorganizację działalności grupy wokół rynku aktywów cyfrowych. Wszystko to następuje w momencie wyraźnego osłabienia modelu biznesowego firm opartych na utrzymywaniu dużych rezerw kryptowalut w bilansie. Wydaje się, że Tether zwęszył w tym okazje i chce kupić udział w spółce wycenionej poniżej wartości posiadanych przez nią aktywów. Co ciekawe, kurs Twenty One od początku roku traci prawie 20%, a od roku spadł o ponad 80%.
SoftBank wychodzi z inwestycji
Zgodnie z komunikatem Tethera, spółka odkupiła cały udział SoftBank Group w Twenty One Capital. Wartość transakcji nie została ujawniona, jednak według danych Bloomberga SoftBank posiadał około 26% akcji notowanej publicznie spółki, co odpowiadało wycenie rzędu 679 mln USD.
Przed przejęciem Tether kontrolował około 45% Twenty One, natomiast powiązana spółka iFinex posiadała kolejne 17%. Oznacza to, że po wykupieniu udziałów SoftBanku Tether uzyskał dominującą pozycję właścicielską w firmie. Na początku rynek pozytywnie zareagował na informację, a akcje Twenty One rosły. Wzrost ten jednak nie został utrzymany.
Konsolidacja wokół aktywów cyfrowych
Transakcja następuje miesiąc po propozycji połączenia Twenty One z platformą kryptowalutową Strike oraz firmą wydobywczą Elektron Energy. Za Strike odpowiada Jack Mallers, który jednocześnie pełni funkcję CEO Twenty One. To sugeruje postępującą integrację działalności wokół jednego ekosystemu aktywów cyfrowych.
Twenty One zostało utworzone w kwietniu ubiegłego roku przez Tether, SoftBank oraz podmiot powiązany z Cantor Fitzgerald. Projekt powstał w okresie dużej popularności modelu rozwijanego wcześniej przez Strategy Inc. Michaela Saylora, zakładającego akumulowanie dużych zasobów kryptowalut w bilansie spółki publicznej w celu zwiększenia ekspozycji inwestorów na wzrost cen cyfrowych aktywów.
Spadek atrakcyjności strategii „Bitcoin treasury”
Od momentu uruchomienia Twenty One warunki rynkowe istotnie się pogorszyły. Spadająca cena Bitcoina ograniczyła atrakcyjność modelu bitcoin treasury, który opierał się na wzroście wartości aktywów cyfrowych jako głównym źródle budowy wartości dla akcjonariuszy.
Akcje Twenty One straciły ponad 80% względem historycznego szczytu osiągniętego rok temu. Część spółek działających według podobnego modelu całkowicie zakończyła działalność lub zmieniła strategię biznesową.
Na koniec marca Twenty One posiadało około 3 mld USD aktywów cyfrowych wobec 3,9 mld USD w Bitcoinie w momencie startu działalności. W pierwszym kwartale 2026 roku firma odnotowała stratę netto na poziomie 859,7 mln USD, co pokazuje skalę presji wynikającej z przeceny rynku kryptowalut.
Tether dywersyfikuje działalność
Dla Tethera przejęcie pełnej kontroli nad Twenty One oznacza dalsze zwiększanie ekspozycji na infrastrukturę rynku cyfrowych aktywów. Spółka pozostaje emitentem największego na świecie stablecoina USDT, którego podaż wynosi obecnie około 190 mld USD.
Model stablecoinów opiera się na utrzymywaniu rezerw aktywów zabezpieczających wartość tokenów powiązanych z dolarem amerykańskim. Według danych za koniec marca rezerwy USDT obejmowały około 6,6 mld USD w Bitcoinie.
Równolegle Tether rozwija działalność regulowaną na rynku amerykańskim. W ubiegłym roku firma uruchomiła stablecoina USAT, dostosowanego do nowych regulacji dotyczących emisji stablecoinów w USA. Projekt prowadzony jest przez Bo Hinesa, byłego urzędnika odpowiedzialnego za politykę kryptowalutową w administracji Donalda Trumpa.
Koncentracja wokół największych podmiotów
Rynek kryptowalut wchodzi w etap konsolidacji wokół największych i najlepiej dokapitalizowanych graczy. Model oparty wyłącznie na pasywnej akumulacji Bitcoina przestał być wystarczającym argumentem inwestycyjnym po zakończeniu hossy z lat 2024 – 2025. Oznacza to przesunięcie akcentów z prostego utrzymywania kryptowalut w bilansie na budowę pełnego ekosystemu obejmującego trading, stablecoiny… Oraz infrastrukturę płatniczą oraz wydobycie aktywów cyfrowych.
Przejęcie udziałów SoftBanku i planowana integracja Twenty One ze Strike oraz Elektron Energy wskazują, że Tether chce wykorzystać słabość rynku do ekspansji w segmencie infrastruktury kryptowalutowej. Twenty One nie jest jedyną spółką, która może stracić w najbliższym czasie. Czające się w tle ryzyko szerszych spadków na giełdzie opisaliśmy w artykule Bolesna lekcja dla Wall Street. Spadki potrwają aż do jesieni? Panika wraca
