Z ostatniej chwili: Niemcy 'w punkcie zwrotnym’. Tak dobrze nie było od 3 lat! Oto dane PMI z Europy
Wstępne publikacje marcowych indeksów PMI z europejskich gospodarek przyniosły sporo niespodzianek. Największą z nich jest bardzo słaby odczyt indeksu usług z gospodarki Niemiec. Przez wiele kwartałów usługi były najsolidniejszą częścią gospodarki, gdzie utrwalała się presja cenowa… Przy jednocześnie słabnącym przemyśle. Teraz dynamika ta się zmienia, choć 'odbicie’ w przemyśle jest w dużej mierze podyktowane wyłącznie oczekiwaniami co do poprawy gospodarki. Jednak niższe PMI usług może dać EBC więcej paliwa do obniżek stóp, a to może już ożywić koniunkturę w Europie i Niemczech!
Dane z Europy
Francja
- Przemysł: 48.9 vs 46.1 prognoz i 45.8 poprzednio
- Usługi: 46 vs 46.6 prognoz vs 45.3 poprzednio
- Łączony: 47 vs 46.1 prognoz vs 45.1 poprzednio
Niemcy
- Przemysł: 48.3 vs 47 prognozy i 46.5 poprzednio
- Usługi: 50.2 vs 52 prognozy i 51.1 poprzednio
- Łączony: 50.9 vs 51.1 prognoz i 50.4 poprzednio
Strefa euro
- Przemysł: 48.7 vs 48.2 prognoz i 47.6 poprzednio
- Usługi: 50.4 vs 51.1 prognoz i 50.6 poprzednio
- Łączony: 50.4 vs 50.7 prognoz i 50.2 poprzednio
Wielka Brytania
- Przemysł: 44.6 vs 47.2 prognoz i 46.9 poprzednio
- Usługi: 53.2 vs 51 prognoz i 51 poprzednio
- Łączony: 52 vs 50.5 prognoz i 50.5 poprzednio
Sporym zaskoczeniem są bardzo mocne dane z Wielkiej Brytanii, które umocniły funta szterlinga – zwłaszcz na tle euro. Inwestorzy, mimo lepszych danych z europejskiego przemysłu widząc słabnące usługi, jako niepokojący czynnik. Może to świadczyć o tym, że wzorce konsupmcji zmieniły się, a siła cenowa tysięcy firm w strefie euro – osłabła. Odnośnie gospodarki Niemiec – łączony PMI wzrósł do 10-miesięcznego maksimum, a dane z przemysłu wychodzą na prostą powoli po kilku latach kryzysu.
Indeksy HCOB Niemcy
- Wskaźnik HCOB Flash Germany Composite PMI Output Index: najwyższy poziom od 10 miesięcy.
- Wskaźnik HCOB Flash Germany Services PMI Business Activity Index spadł do najniższego poziomu od 4 miesięcy.
- Wskaźnik HCOB Flash Germany Manufacturing PMI Output Index: najwyższy poziom od 36 miesięcy.
- Wskaźnik HCOB Flash Germany Manufacturing PMI wzrósł do najwyższego poziomu od 31 miesięcy.
Komentarz do PMI Niemiec
Dokro Cyrus de la Rubia, główny ekonomista Hamburg Commercial Bank, komentując wstępne dane PMI, powiedział:
„Co za miła niespodzianka – producenci po raz pierwszy od prawie dwóch lat zwiększyli produkcję. Nie jest to jednak nagły zwrot – wskaźnik produkcji rósł w pięciu z ostatnich sześciu miesięcy. Może to mieć związek z boomem importowym z USA, gdzie firmy masowo kupują towary z zagranicy, by wyprzedzić nadchodzące cła.
Jeśli tak, możemy spodziewać się pewnego cofnięcia, gdy cła wejdą w życie. Z drugiej strony, ogromny niemiecki pakiet inwestycji infrastrukturalnych i obronnych, niedawno zatwierdzony przez obie izby parlamentu, może w niedalekiej przyszłości dać przemysłowi umiarkowany impuls. Powinien on także przywrócić tak potrzebne zaufanie do Niemiec jako centrum biznesowego.
Wzrost gospodarczy w pierwszym kwartale wygląda obiecująco – indeks composite PMI utrzymywał się powyżej progu ekspansji przez cały czas. Dzięki wsparciu fiskalnemu może to być początek trwalszego ożywienia. Oczywiście, istnieją zagrożenia – amerykańskie cła i słaby sektor usług, który w marcu ledwo wzrósł, są warte uwagi.
Jednak wraz z formowaniem się nowego rządu w nadchodzących tygodniach, zaufanie może szybko powrócić. W rzeczywistości badanie PMI pokazuje, że firmy zarówno w przemyśle, jak i w usługach, wykazują większy optymizm co do przyszłej produkcji.
Podczas gdy sektor przemysłowy wydaje się odzyskiwać grunt pod nogami, dostawcy usług wyraźnie zwalniają. Aktywność usługowa w marcu niemal całkowicie się zatrzymała, a nowe zamówienia gwałtownie spadły. Co gorsza, firmy usługowe nie były w stanie podnieść cen sprzedaży tak, jak robiły to w poprzednich miesiącach.
Niemniej jednak, ekspansywna polityka fiskalna powinna zacząć wywierać wpływ w drugiej połowie roku, pobudzając sektor usług, gdy projekty infrastrukturalne i obronne zwiększą popyt. Jednak większość rzeczywistych efektów tej polityki zobaczymy dopiero w 2026 roku.
Zatrudnienie w przemyśle jest pod nieco mniejszą presją, a w sektorze usług nadal rośnie w umiarkowanym tempie. Może to sugerować, że niemiecka gospodarka osiąga punkt zwrotny. Oznaczałoby to szansę na cykliczne ożywienie, a pakiet fiskalny może z nawiązką zrekompensować szkody, jakie prawdopodobnie wyrządzi polityka celna USA.”
