Z ostatniej chwili: Inflacyjne dane ISM usług z USA. Wyprzedaż na Wall Street, traci Bitcoin. Co się dzieje?

Indeksy giełdowe w Stanach Zjednoczonych zareagowały spadkiem, a Bitcoin spadł z okolic 90 do 88 tys. USD po danych ISM sektora usług Stanów Zjednoczonych. Dlaczego? Powód jest prozaiczny. Komentarze z sektora uslug sugerują niepewność, związaną z polityką handlową Trumpa, a jednocześnie obserwujemy wzrost cen (jak i strachu przed nimi), co w łatwy sposób przerodzić może się w spiralę inflacyjną. A to z kolei oznacza, że Fed w tym roku stóp może nie obniżyć – nawet jeśli nastroje w gospodarce spadną. Wcześniej poznaliśmy słabe dane ADP z USA.

Dane z USA

Luty był trzecim miesiącem z rzędu, kiedy wszystkie cztery subindeksy, które bezpośrednio wpływają na PMI usługowe znajdowały się w strefie wzrostu, co zdarzyło się po raz pierwszy od maja 2022 roku. Nieco wolniejszy wzrost w Indeksie Aktywności Gospodarczej został w pełni zrekompensowany przez wzrost w pozostałych subindeksach. Niepokój nadal występuje, jednakże dotyczący potencjalnego wpływu taryf. Zgodnie z ISM, respondenci wskazali, że cięcia wydatków federalnych mają negatywny wpływ na ich prognozy biznesowe.

ISM usług USA (za luty): 53,5 (prognoza: 52,5, poprzednia wartość: 52,8)

• Nowe zamówienia: 52,2 (prognoza: 51,5, poprzednia wartość: 51,3)
• Indeks zatrudnienia: 53,9 (prognoza: 51,6, poprzednia wartość: 52,3)
• Indeks cen płaconych: 62,6 (prognoza: 60,4, poprzednia wartość: 60,4)
• Indeks PMI usług (finalny, za luty): 51 vs 49.7 poprzednio
• Indeks PMI łączony (finalny, za luty): 51.6 vs 50.4 poprzednio
• Zamówienia w fabrykach USA m/m za luty: 1,7% (prognoza: 1,7%, poprzednio: -0,9%)
• Finalne zamówienia na dobra trwałe m/m za styczeń: 0% (poprzednio: 0,0%; 3,2% r/r wobec 3,1% prognoz i 3,1% poprzednio

Jak widzimy, dane – zarówno ISM, jak i PMI wypadły wypadły powyżej prognoz, w każdej z miar. Niestety z bardzo wysokich poziomów wzrósł subindeks cen usług. Rynkowi nie spodobał się ten fakt, ponieważ wspiera narrację o nawracającej inflacji za oceanem – podsyconej strachem wokół polityki celnej. W górę zrewidowano też zamówienia na dobra trwałe, za styczeń. Z drugiej strony, to usługi jak dotąd stanowiły w Stanach 'przystań’ siły gospodarczej i opierały się restrykcyjnej polityce Fed od lat. Odczyt za luty potwierdza, że sektor usług w USA pozostaje dość mocny.

Komentarz do raportu ISM

Aktywność gospodarcza w sektorze usług rosła ósmy miesiąc z rzędu w lutym. Indeks wzrósł po raz 54. w ciągu 57 miesięcy od rozpoczęcia ożywienia po recesji wywołanej koronawirusem. Steve Millera, przewodniczący Komitetu ds. Ankiety Gospodarczej ISM przekazał, że:

„W lutym PMI usługowe wyniosło 53,5%, o 0,7 punktu procentowego więcej niż w styczniu, gdzie wynosiło 52,8%. Indeks aktywności gospodarczej wyniósł 54,4% w lutym. Zatem to spadek o 0,1 punktu procentowego w porównaniu do styczniowego poziomu 54,5%.

Jest to 57. miesiąc z rzędu ekspansji tego wskaźnika. Indeks nowych zamówień wyniósł 52,2% w lutym, o 0,9 punktu procentowego wyższy niż w styczniu. Wtedy wynosił 51,3%. Indeks zatrudnienia pozostaje w strefie wzrostu po raz piąty z rzędu; wartość 53,9% oznacza wzrost o 1,6 punktu procentowego w porównaniu do styczniowego poziomu 52,3%.

Indeks dostaw od dostawców wyniósł 53,4%, o 0,4 punktu procentowego więcej niż w styczniu, gdzie wynosił 53%. Jest to trzeci miesiąc z rzędu, kiedy wskaźnik ten znajduje się w strefie wzrostu, co wskazuje na wolniejszą wydajność dostawców.” Indeks dostaw od dostawców jest odwrócony. Zatem wynik powyżej 50% oznacza wolniejsze dostawy, co jest typowe, gdy gospodarka się poprawia, a popyt klientów rośnie.)

Indeks cen wyniósł 62,6% w lutym, co dało wzrost o 2,2 punktu procentowego w porównaniu do styczniowego wyniku 60,4%. Wskaźnik ten zanotował trzeci z rzędu wynik powyżej 60%, po raz pierwszy od marca 2023 roku. Indeks zapasów wrócił do strefy wzrostu w lutym, osiągając 50,6%.

Benchmark nastrojów związanych z zapasami wzrósł po raz 22. miesiąc z rzędu, osiągając 54,7%, co oznacza wzrost o 1,2 punktu procentowego w porównaniu do styczniowego wyniku 53,5%. Indeks zaległych zamówień wyniósł 51,7% w lutym.

To stanowi wzrost o 6,9 punktu procentowego w porównaniu do styczniowego poziomu 44,8%, wchodząc w strefę wzrostu po raz pierwszy od lipca 2024 roku, osiągając najwyższy poziom od lipca 2023 roku (52,1%).

Czternaście branż zgłosiło wzrost w lutym, co równa się wynikowi z poprzedniego miesiąca. Lutowy wynik 53,5% nie tylko przewyższa styczniowy wynik 52,8%, ale jest również o pełny punkt procentowy wyższy od średniej za ostatnie 12 miesięcy, która wynosi 52,5%.”

Komentarze amerykańskich biznesów

• „Działania celne spowodowały chaos w zakresie informacji i miar cenowych, prognozowania oraz zakupów zapasów. To może sztucznie zwiększyć nadmiarowe zakupy, a następnie prowadzić do ich spadku.” [Zakwaterowanie i usługi gastronomiczne]

• „Jest wielka niepewność co do przyszłej aktywności gospodarczej z powodu ryzyka taryf i innych potencjalnych działań rządu.” [Rolnictwo, leśnictwo, rybołówstwo i łowiectwo]

• „Wprowadzenie taryf będzie miało znaczący wpływ na koszty naszych projektów. Większość zakupionego przez nas sprzętu kapitalnego nie jest produkowana w USA, lub komponenty, które tworzą ten sprzęt, pochodzą od zagranicznych producentów. Zauważamy również, że ceny w USA już rosną w oczekiwaniu na cła, co jest podobną reakcją dostawców z USA, jak przy wprowadzaniu poprzednich taryf.” [Budownictwo]

• „Uniwersytet wciąż przetwarza obecne potencjalne zmiany w programach pomocy federalnej.” [Usługi edukacyjne]

• „Ostatni miesiąc przyniósł liczne zjawiska pogodowe. Niektóre miejsca były zamknięte lub opóźniły otwarcie. Wirusy spowodowały duży ruch w izbach przyjęć i placówkach opieki.” [Opieka zdrowotna i pomoc społeczna]

• „Taryfy będą miały efekt domina, który może poważnie zaszkodzić naszemu biznesowi.” [Usługi informacyjne]

• „Obawy związane z taryfami. Na razie brak wpływu.” [Zarządzanie firmami i usługi wspierające]

• „Po wyborach wydawało się, że biznes ruszył do przodu, ale niepewność po wyborach sprawiła, że ‚zabrakło nam wiatru w żaglach. Niepewność znowu wzrosła.” [Usługi profesjonalne, naukowe i techniczne]

• „Zaobserwowano pewną niepewność kontraktową na początku miesiąca w związku z wstrzymaniem finansowania federalnego, ale operacje w dużej mierze zostały unormowane do dziś.” [Administracja publiczna]

• „Pogoda była okropna. Kiedy nie było zimno i śnieżnie, padał deszcz. Myślę, że to największa przeszkoda w tej chwili. Sytuacja taryfowa wprowadziła pewną niepewność na rynku drewna. Ale bez popytu cena drewna nie powinna się zbytnio zmienić. Przystępność cenowa i wysokie stopy procentowe nadal stanowią przeszkody, ale nastroje wydają się być pozytywne.” [Handel hurtowy]