„Trump, coś ty narobił?” Fundusze hedgingowe i ETF-y wyprzedają akcje za ponad 40 mld USD
W wyniku decyzji prezydenta Donalda Trumpa o wprowadzeniu znacznie wyższych taryf celnych, fundusze hedgingowe i lewarowane fundusze ETF rozpoczęły gwałtowną wyprzedaż akcji, sprzedając ich łącznie za ponad 40 miliardów dolarów.
Informacje na ten temat można znaleźć w informacjach rozpowszechnianych w dniu wczorajszym przez banki inwestycyjne Goldman Sachs i JPMorgan.
ETF-y reagują
Od czasu ogłoszenia taryf w środę wieczorem, wartość rynkowa spółek wchodzących w skład indeksu S&P 500 spadła o ponad 4 biliony dolarów. Nowe cła Trumpa, najwyższe od ponad wieku, wywołały panikę na rynkach finansowych, powodując gwałtowne spadki notowań akcji w USA.
Zgodnie z analizą JPMorgan, tzw. portfele oparte na zmienności, które automatycznie dostosowują swój poziom ryzyka, będą musiały sprzedać w najbliższych dniach akcje o wartości od 25 do 30 miliardów dolarów. Dodatkowo lewarowane fundusze ETF miały do zrealizowania kolejne 23 miliardy dolarów sprzedaży, głównie w sektorze technologicznym.
Bank zauważył również, że strategie makro oparte na modelach ilościowych (tzw. macro systematic strategies) rozpoczęły w czwartek sprzedaż na większą skalę niż przewidywano. Gdyby doszło do dalszego spadku w piątek, mogłoby to spowodować kolejne fale wyprzedaży.
Z kolei Goldman Sachs poinformował, że w czwartek fundusze typu long/short — czyli zakładające zarówno wzrost, jak i spadek cen aktywów — przeprowadziły największą od niemal 15 lat wyprzedaż netto. Bank dodał, że nastroje inwestorów są obecnie najbardziej pesymistyczne od 2011 roku.
Zarówno Goldman Sachs, jak i JPMorgan regularnie analizują działania klientów instytucjonalnych, ponieważ dostarczają im usług handlowych oraz finansowania. JPMorgan zaznaczył, że niektóre dane zawarte w raporcie mają charakter szacunkowy. Goldman Sachs nie podał dokładnej wartości sprzedaży netto i nie udzielił komentarza mediom.
Po ogłoszeniu nowych taryf celnych menedżerowie portfeli zaczęli zwiększać zakłady przeciwko akcjom i funduszom ETF, jednocześnie redukując swoje długie pozycje. Największe odpływy kapitału odnotowano w sektorze finansowym — była to najszybsza sprzedaż netto tych akcji od 2016 roku.
Inwestorzy wywołani do tablicy
Pomimo ogólnej paniki na rynku, niektóre sektory odnotowały wzrost zainteresowania. Inwestorzy kupowali akcje firm z branży nieruchomości, dóbr podstawowych i usług komunalnych — sektorów uznawanych za defensywne w obliczu potencjalnej recesji.
Co ciekawe, fundusze long/short, które w ostatnich tygodniach przyjęły bardziej defensywne pozycje, notowały mniejsze straty niż szeroki rynek. Od początku roku do piątkowego poranka straciły one średnio 4,2%, podczas gdy indeks S&P 500 spadł o 13,7%.
Goldman Sachs zwrócił również uwagę, że poziomy lewarowania w branży funduszy hedgingowych pozostają blisko najwyższych wartości z ostatniego roku, co sugeruje, że zmienność i presja sprzedażowa mogą jeszcze się utrzymywać.