Rezerwa Federalna USA wydaje się być gotowa do obniżenia stóp procentowych na grudniowym posiedzeniu. Wskazują na to dane z amerykańskiego rynku pracy, wskazujące na stały, ale schładzający się wzrost.
W listopadzie w USA powstało 227 tys. nowych miejsc pracy w listopadzie. Jednocześnie stopa bezrobocia wzrosła do 4,2 proc. W ciągu ostatnich sześciu miesięcy średni miesięczny przyrost miejsc pracy spadł poniżej 150 tys., co niektórzy decydenci uważają za liczbę niewystarczającą do zaspokojenia wzrostu liczby ludności. Pomimo tego spowolnienia, obawy o załamanie rynku pracy nie zmaterializowały się, odkąd Fed zaczął obniżać stopy procentowe na początku tego roku.
Rezerwa Federalna – tu optymizm spotyka się z ostrożnością
W ostatnim czasie kilku urzędników Rezerwy Federalnej wyraziło optymizm co do pomysłu kontynuacji obniżek stóp procentowych, ale podkreśliło ostrożność co do ich tempa. Prezes Fed z San Francisco Mary Daly poparła grudniową obniżkę stóp procentowych, ale podkreśliła, że powinno to być „przemyślane i ostrożne podejście”. Daly już wcześniej sugerowała, że stopy procentowe powinny oscylować wokół 3 proc. Prezes Rezerwy Federalnej z Chicago Austan Goolsbee również przewiduje znaczące obniżki stóp w 2025 r., podczas gdy prezes Fed z Cleveland Beth Hammack zasugerowała, że spowolnienie tempa cięć może być ostrożne, biorąc pod uwagę utrzymującą się inflację i solidny rynek pracy.
Tymczasem inwestorzy zwiększyli prawdopodobieństwo grudniowej obniżki stóp procentowych do 85 proc. Warto w tym miejscu przypomnieć, że przed publikacją listopadowego raportu o zatrudnieniu oceniali oni ją na 70 proc. I tak obniżka o ćwierć punktu procentowego obniżyłaby stopę procentową Fed do przedziału 4,25-4,50 proc., co oznaczałoby spadek o cały punkt procentowy od września. Prognozy na 2025 r. przewidują dodatkowe cięcie o 75 punktów bazowych, choć w wolniejszym tempie niż początkowo prognozowano.
Podczas gdy oczekiwana grudniowa obniżka stóp procentowych wydaje się szeroko popierana, dyskusje na temat tempa dalszych cięć prawdopodobnie zdominują kształtowanie polityki w 2025 roku. Gubernator Fed Christopher Waller wyraził wstępne poparcie dla grudniowej obniżki, ale podkreślił znaczenie nadchodzących danych o inflacji w kształtowaniu jego decyzji. Z kolei gubernator Michelle Bowman, która wcześniej nie zgadzała się z obniżkami stóp, teraz ostrzegła przed agresywnym luzowaniem. Przemawiając na konferencji bankowej w Missouri, Bowman podkreśliła ryzyko inflacyjne i wezwała do stopniowego podejścia do obniżek stóp.
Przyszła trajektoria
Kolejne prognozy gospodarcze Rezerwy Federalnej, które mają zostać opublikowane na grudniowym posiedzeniu, zapewnią dalszy wgląd w strategię podmiotu na 2025 rok. Jerome Powell i inni decydenci muszą rozważyć podwójny mandat kontrolowania inflacji i wspierania zatrudnienia. Podczas gdy bezpośrednia ścieżka wydaje się jasna – kolejna obniżka stóp w grudniu – ton Fed sugeruje rosnącą otwartość na wstrzymanie cyklu luzowania, jeśli warunki gospodarcze się ustabilizują. Póki co Rezerwa Federalna wydaje się być gotowa do podjęcia zdecydowanych działań w grudniu, ale debata na temat tego, czy i kiedy wstrzymać się z obniżkami, może zdefiniować jej agendę w nadchodzących miesiącach.