Rezerwa Federalna grozi podwyżkami stóp. Dolar szarżuje, Bitcoin traci

Amerykański dolar ma za sobą świetną, wzrostową passę napędzaną wzrostem inflacji i solidnymi danymi z gospodarki amerykańskiej. Dziś członkowie Rezerwy Federalnej zajęli głos w tej sprawie i komentują zarówno koniunkturę, perspektywy inflacyjne oraz dane makroekonomiczne. Michael Barr ocenił, że w jego scenariuszu bazowym prawdopodobnie w USA potrzebne będą kolejne podwyżki stóp, aby sprowadzić inflację do celu. Ryzyko inflacyjne wzrosło, podczas gdy zagrożenia związane z rynkiem pracy zmniejszyły się, dlatego zdaniem Barra dalsze dostosowanie polityki Fed może okazać się konieczne. Poza Barrem przemawiają też bankierzy z Rezerwy Federalnej: Austan Goolsbee i Alberto Musalem. Bitcoin spada do ok. 83 tys. USD. Zatem co dalej z polityką monetarną w USA?

Wypowiedzi członków Fed (Michael Barr, Austan Goolsbee)

Obserwujemy podwyższone tempo wzrostu płac w zawodach wymagających wysokich kwalifikacji. Patrząc w dłuższej perspektywie, musimy mieć pewność, że robimy wszystko, co konieczne, aby przywrócić równowagę między popytem a podażą. Zaskauje mnie jedno: odporność amerykańskiej gospodarki. (Barr)

Nadal narasta jej dynamika. Dziś przy podejmowaniu decyzji koncentrujemy się na tym, co napływające dane mówią nam o zmieniających się perspektywach gospodarczych oraz bilansie ryzyk dla realizacji naszego mandatu powierzonego przez Kongres. (Barr)

Jeśli nie dostosujemy naszej polityki, nie widzę możliwości, aby inflacja wróciła do celu 2% w odpowiednim czasie. Dane są jednoznaczne: w ciągu ostatnich 20 miesięcy mogę wskazać tylko dwa miesiące, w których inflacja bazowa PCE była zgodna z tempem 2%”. Spodziewam się, że wzrost gospodarczy USA przyspieszy względem około 2% tempa odnotowanego w pierwszej połowie roku. Rozwój AI jest imponujący. Ostatnia podwyżka stóp była właściwą decyzją. Sądzę, że prawdopodobnie będziemy potrzebowali kolejnych dostosowań. (Barr.)

Sytuacja biznesów w USA jest generalnie korzystna. Jednak marże przedsiębiorstw choć pozostają wysokie, ale zaczynają się kurczyć (…) Oczekiwania dotyczące przyszłego wzrostu produktywności dzięki AI stwarzają dziś duże ryzyko przegrzania gospodarki. (Goolsbee)

Ramy polityki pieniężnej pomagają w transmisji polityki Fed. Zatem Fed powinien informować opinię publiczną o tym, w jaki sposób jego decyzje przekładają się na politykę pieniężną. Te ramy powinny wyznaczać konkretną ścieżkę dla stóp procentowych. Jeżeli opinia publiczna rozumie ramy działania, oczekiwania sektora prywatnego dostosowują się do intencji banku centralnego, co poprawia kompromis między inflacją a zatrudnieniem. (Musalem)

Bank centralny powinien również unikać wychodzenia poza ramy prowadzonej polityki, ponieważ mogłoby to zwiększać ryzyko inflacyjne.Fed który zachowuje swoje ramy działania na okres stresu gospodarczego, może stracić możliwość oddziaływania na dane. Bankierzy centralni nie powinni składać obietnic, ale powinni informować opinię publiczną o tym, w jaki sposób bank centralny podejmuje decyzje. (Musalem)

Przewidywalne i jasno wyjaśnione kierunku działania są jednym z elementów, które sprawiają, że bank centralny jest demokratycznie legitymizowany. Delegowane uprawnienia dotyczące stóp procentowych nakładają również na Fed obowiązek wyjaśniania, w jaki sposób i dlaczego wykorzystuje swoje kompetencje. Jeżeli obywatele to rozumieją, oczekiwania sektora prywatnego dostosowują się do jego intencji. To poprawia kompromis między inflacją a zatrudnieniem. (Musalem)

Do „porażki” Fed dochodzi wtedy, gdy bank centralny ogłasza prognozę zamiast przedstawiać ramy swojego działania. (Musalem)