PKB USA i inflacja wzrosły. Dolar kosztuje niemal 4 PLN. Co dalej?
Publikowane 29 października dane makroekonomiczne z USA potwierdzają, że gospodarka USA rozwija się szybciej od oczekiwań, inflacja rośnie, a liczba wniosków o zasiłek pozostaje niska. Jednocześnie dane o konsumpcji wskazują na wyhamowanie wydatków gospodarstw domowych – zwłaszcza w ujęciu realnym. Co ciekawe, pomimo to inflacja pozostaje uporczywa. W pierwszej reakcji po publikacji danych umocnił się indeks dolara, a rentowności obligacji USA wzrosły.
Roczna dynamika preferowanej przez Fed miary inflacji PCE przyspieszyła do ponad 3% i kształtuje się zdecydowanie powyżej 2% celu Fed o którym wspominał wczoraj przewodniczący Kevin Warsh. Dzisiejsza kombinacja danych wydaje się wspierać jastrzębie nastawienie Fed i grudniową podwyżkę stóp. Silny wzrost PKB, odporny rynek pracy i presja cenowa ucinają jakiekolwiek dyskusję o obniżkach stóp za oceanem.USA.
Nic dziwnego, że 29 października 2026 roku za dolara w Polsce płacimy już ponad 3,95 PLN, kurs USD/PLN nieubłaganie zbliża się do 4 PLN. Narodowy Bank Polski jak dotąd obniżył w tym roku stopy na początku marca 2026 roku i wydaje się zwlekać z decyzją o zmianie kursu. Jeśli do początku 2027 roku Fed podniesie stopy o kolejne 25 pb, a NBP będzie nadal sygnalizował brak pośpiechu co do podwyżek w Polsce, poziom 4 PLN na parze może zostać przełamany zimą.
Wzrost gospodarczy
Annualizowany kwartalnie wzrost PKB USA wyniósł w III kwartale 2026 roku 3,4% wobec prognozy 3,2% i 2,2% poprzednio według danych wstępnych z BEA. Indeks cen PKB (tzw. GDP Price Index) wzrósł o 2,3% wobec prognozy 3,2% i 3,5% poprzednio. Deflator PKB (dane odsezonowane) wyniósł 2,2% wobec 6,1% poprzednio. W dalszym ciągu mówimy więć o relatywnie szybko rosnącej, potężnej gospodarce.
Inflacja PCE
Inflacja PCE w ujęciu rocznym, we wrześniu 2026 roku wzrosła do 3,6% wobec prognozy 3,6% i 3,4% poprzednio. W ujęciu miesięcznym wyniosła 0,5% wobec prognozy 0,5% i 0,3% poprzednio. Taki odczyt nie daje ulgi bankierom z Fed.
Inflacja bazowa PCE w ujęciu rocznym wzrosła we wrześniu do 3,1% wobec prognozy 3,1% i 3% poprzednio. Z kolei w ujęciu miesięcznym wyniosła 0,3% wobec prognozy 0,3% i 0,3% poprzednio (po rewizji z 0,2%).
Indeks cen PCE w ramach wstępnego odczytu PKB wyniósł 2,1% wobec 5% poprzednio. Bazowy indeks cen PCE w ramach wstępnego odczytu PKB wyniósł 2,5% wobec prognozy 2,4% i 3,3% poprzednio.
Konsumpcja i dochody gospodarstw domowych
Nominalne wydatki konsumentów w USA wzrosły we wrześniu o 0,5% m/m wg. BLS wobec prognozy 0,6% i 0,9% poprzednio. Realne wydatki konsumentów nie zmieniły się w ujęciu miesięcznym mimo prognozy symbolicznego wzrostu o 0,1% i 0,6% poprzednio. Dochody osobiste Amerykanów wzrosły o 0,2% m/m wobec prognozy 0,3% i 0,3% poprzednio (po rewizji z 0,2%).
Rynek pracy
W ubiegłym tygodniu liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych wyniosła 194 tys. i była niższa od prognozy 198 tys. i 195 tys. poprzednio (po rewizji ze 194 tys.). Z kolei liczba osób kontynuujących pobieranie zasiłku dla bezrobotnych spadła do 1,701 mln wobec prognozy 1,720 mln i 1,728 mln poprzednio. To liczby, które niemal na pewno potwierdzają, że rynek pracy za oceanem jest w solidnej kondycji a liczba wniosków o zasiłki dla potrzebujących pomocy jest na historycznie niskich poziomach.
