(LIVE): Przemawia Prezes NBP, Glapiński. Żadnych prezentów od NBP ani przed ani po świętach?

Przez Artur Goniec (Argonauta) Ostatnia aktualizacja gru 7, 2023 417

RPP utrzymała wczoraj stopy bez zmian, na poziomie 5,75%. Oto, co komunikuje prof. Glapiński:

Nie napłynęły dane, które zdecydowanie zmieniłyby stanowisko Narodowego Banku Polskiego
NBP widzi ograniczoną aktywność gospodarcza ale dostrzega sygnały ożywienia
Stagnacja na Zachodzie, spadek PKB Niemiec a w Polsce PKB wzrosł w III kw. o 0,5%
Inflacja na świecie obniża się ale wciąż jest podwyższona
NBP cieszy się, że inflacja jest na ścieżce spadkowej
W ciągu 9 miesięcy inflacja spadła o 12% – radykalnie w dół
Co ważne, spada inflacja bazowa (ok. 5% niższa niż w szczycie, w marcu 2023)
Projekcje banku centralnego w Polsce okazały się niezwykle trafne
Inflacja osiągnie cel w horyzoncie dwóch lat
Jest sporo niepewności wokół polityki fiskalnej
RPP ma nadzieje, że w marcu będzie w stanie podać dokładniejsze wytyczne na przyszłość
Prof. Glapiński podkreśla, że przyszłe decyzje niezmiennie zależeć będą od danych
Z punktu widzenia inflacji mocny kurs złotego jest pozytywny dla transmisji polityki pieniężnej i działa w pewien sposób dezinflacyjnie
Sama zmiana podatku VAT na żywność może zmieniać inflację o 0,9%
NBP nie ma żadnego preferowanego kursu złotego, jest on płynny i zależny od działań rynku
Od jesieni 2022 roku PLN umocnił się o 10% wobec EUR i 20% wobec amerykańskiego dolara
Bank centralny bardzo rzadko interweniuje w kurs złotego i robi to tylko gdy jego zmienność jest przesadnie wysoka
Istnieje szereg czynników globalnych, które mogą wpływać na inflację m.in. wojny, które mogą wpływać na ceny ropy
Projekcja marcowa jest kluczowa i przedstawi horyzont 2-letni. Prof. Glapiński uważa, że polityka fiskalna w Polsce nie zmieni się w bardzo istotny sposób

Podsumowanie

Inflacja będzie spadać ale powoli. RPP przyjmuje stanowisko 'wait and see’. Prof. Glapiński widzi proinflacyjne ryzyka ale nie wydaje się, by uważał je za coś, co faktycznie zmieni obraz dezinflacji w kraju. Kluczowy będzie oczywiście marzec – miesiąc nowych projekcji. Przez najbliższe 3 miesiące nie należy spodziewać się cięć stóp w Polsce. W przyszłym roku, w naszej ocenie prawdopodobnie NBP obniży stopy kilkukrotnie ale jeśli spadek inflacji będzie relatywnie niewielki (pamiętajmy o niekorzystnym w tym przypadku efekcie bazy) – nie ma co liczyć na radykalną zmianę. Prawdopodobny scenariusz to łącznie ok. 1% cięć. Rok 2025 może jednak upływać pod znakiem luzowania polityki NBP, bank szacuje, że inflacja w 2025 osiągnie cel (2 – 2,5%). Idąc za tym, stopy w 2025 mogłyby zostać obniżone o nawet 2%.