(LIVE) Przemawia Jerome Powell, giełda wstrzymuje oddech. Co prognozuje Fed?
Po tym, jak Fed utrzymał stopy bez zmian, prezes Rezerwy Federalnej przemawia, sygnalizując wyższą niepewność wokół gospodarki i inflacji. Generalnie komentarz Powella jest dość pozytywny, choć sugeruje wyższe ryzyko inflacyjne. Oto jego komentarze.
- Fed bardzo uważnie czeka, aby zobaczyć, jakie polityki zostaną wprowadzone. Rynek pracy pozostaje generalnie stabilny. Nie musimy widzieć dalszego osłabienia rynku pracy, aby osiągnąć cel inflacyjny. Nasze stanowisko polityki pieniężnej jest bardzo dobrze skalibrowane, aby zrównoważyć realizację celów.
- Skupiamy się na realnym postępie w zakresie inflacji lub osłabienia rynku pracy przed podejmowaniem dalszych cięć. Polityka jest obecnie znacząco mniej restrykcyjna niż przed obniżkami stóp. Patrząc na zeszły rok, widzę, że polityka nadal pozostaje restrykcyjna. Moja ocena stanowiska polityki pieniężnej nie uległa zmianie. Nie miałem kontaktu z prezydentem. Nie będę komentował wypowiedzi prezydenta.
- Cel inflacyjny nie będzie głównym punktem przeglądu. Przegląd ram polityki zakończy się do końca lata. Dyskusje na temat ram polityki rozpoczęły się na tym posiedzeniu. Polityka jest dobrze przygotowana do radzenia sobie z ryzykiem i niepewnością. Zbyt szybkie ograniczenie restrykcyjności polityki może utrudnić postęp, zbyt wolne może nadmiernie osłabić rynek pracy.
- Odnośnie kryptowalut: Powell uważa, że banki amerykańskie mogą bez problemu świadczyć klientom usługi kryptowalutowe. Powinny jednak analizować poziom ryzyka z tym związany. Chciałby zobaczyć odnowione, jasne reguły prawne adresowane dla rynku crypto. Rynek odbiera jego komentarze w tej sprawie za pozytywne dla branży, choć w zasadzie były one do przewidzenia. Kilkukrotnie wcześniej już Powell sugerował, że Fed nie jest przeciwny Bitcoinowi, ani kryptowalutom jako takim.
Inflacja będzie spadać?
- Dostosuję stanowisko polityki w celu realizacji założonych celów. Nie jesteśmy na z góry ustalonej ścieżce działań. Nie musimy się spieszyć z dostosowaniem stopy polityki pieniężnej.Jestem świadomy ryzyk związanych z oboma aspektami naszego obowiązku. Ryzyka związane z realizacją celów są mniej więcej zrównoważone. Całkowity wskaźnik PCE wzrósł o 2,6% w okresie 12 miesięcy do grudnia, a bazowy wskaźnik PCE o 2,8%.
- Długoterminowe oczekiwania inflacyjne wydają się dobrze zakotwiczone. Rynek pracy nie jest źródłem presji inflacyjnej. Warunki na rynku pracy pozostają generalnie zrównoważone. Stopa bezrobocia ustabilizowała się i pozostaje na niskim poziomie. Aktywność w sektorze mieszkaniowym wydaje się ustabilizowana.
- Inwestycje w sprzęt wydają się zwalniać. Wzrost PKB w 2024 roku wygląda na przekraczający 2%. Inflacja zbliżyła się znacznie do celu, ale pozostaje nieco podwyższona. Generalnie warunki na rynku pracy ochłodziły się, ale pozostają solidne. Analizujemy szczegóły rozporządzeń wykonawczych prezydenta.
- Obecnie widzę politykę i gospodarkę w naprawdę dobrym miejscu. To bardzo duża gospodarka, a polityka wpływa na nią w stopniu marginalnym. Oczekuję dalszego postępu w zakresie inflacji.W tej chwili znajdujemy się w bardzo dobrej sytuacji. Analizuję dane, aby wskazywały nam kierunek działań. Prognozy obarczone są dużą niepewnością. Pracownicy Fed analizują szereg możliwych wyników, wpływ możliwych polityk.
Co dalej?
W danych nie ma jeszcze dowodów na spadek imigracyjnej siły roboczej, ale słyszymy o tym od firm. Ogólnie rzecz biorąc, rynek pracy jest w dobrej kondycji. Gdyby nastąpił gwałtowny wzrost zwolnień, stopa bezrobocia wzrosłaby szybko, ponieważ tempo zatrudniania jest niskie. Ceny aktywów są wysokie według wielu wskaźników. Z punktu widzenia stabilności finansowej analizujemy ceny aktywów, poziom dźwigni oraz ryzyko finansowania.
Niepewność polityki celnej USA, jeśli jest duża i trwała, może zacząć mieć znaczenie; obecnie tego nie dostrzegam. W zasadzie nie musimy czekać na inflację na poziomie 2%, aby obniżyć stopy procentowe. Fed z zainteresowaniem obserwuje wyprzedaż akcji spowodowaną sztuczną inteligencją. Wzrost długoterminowych stóp procentowych nie wynika z oczekiwań dotyczących polityki monetarnej ani inflacji. Wzrost długoterminowych stóp to głównie kwestia premii terminowej.
Wyprzedaż akcji związana ze sztuczną inteligencją nie jest znaczącą ani trwałą zmianą. Sama sztuczna inteligencja to duże wydarzenie dla rynku akcji, ale my koncentrujemy się na gospodarce makroekonomicznej. Bacznie monitorujemy sygnały dotyczące poziomu rezerw. Zamierzamy zmniejszyć wielkość bilansu Fed. Najnowsze dane sugerują, że rezerwy w systemie bankowym są nadal obfite. Nie wiemy jeszcze, w jaki sposób cła przełożą się na konsumentów. Zakres możliwości dotyczących ceł jest bardzo szeroki.
Ani kroku dalej?
Struktura globalnego handlu się zmieniła, nie jest już tak skoncentrowana na Chinach jak wcześniej. Znajdujemy się wyraźnie powyżej neutralnej stopy procentowej. Nasze obserwacje wskazują, że polityka pieniężna oddziałuje na gospodarkę. Obecny poziom stóp procentowych przekracza długoterminowe szacunki neutralnej stopy wszystkich członków Komitetu. Chcemy widzieć kolejne odczyty potwierdzające postęp w obniżaniu inflacji.
Aktualne warunki sprzyjają dalszemu postępowi w zakresie obniżania inflacji; chcemy to zobaczyć w danych. Fed musi zobaczyć postęp w 12-miesięcznej inflacji. Obecnie widzę, że inflacja w sektorze nieruchomości i najmu systematycznie spada. Bardzo chcemy zobaczyć dalszy postęp w obniżaniu inflacji i uważamy, że istnieje na to ścieżka. Zatem Fed nie podejmuje działań, dopóki nie zobaczy znacznie więcej niż to, co widzimy teraz
Nihil novi. I tak jest z miesiąca na miesiąc. Nie tylko w US. Vide ECB i nasz Wspaniały NBP.