LIVE: Prezes NBP, prof. Glapiński rozpoczyna konferencję. Padnie data pierwszych obniżek stóp w Polsce?

Wczoraj RPP zdecydowało o utrzymaniu stóp na poziomie 5,75%. Teraz prof. Adam Glapiński komentuje sytuację gospodarki i polityki monetarnej Polski. Prezes NBP podkreślił, że 'wątpi’, iż RPP obniży stopy do marca.

• Nowy rok zaczyna się bardzo dobrze, sytuacja gospodarki jest kwitnąca, a spadek inflacji cieszy. Projekcja NBP okazała się bezbłędna
• Polska przeszła suchą stopą przez zawirowania w globalnej gospodarce. Dynamika aktywności gospodarczej pozostaje umiarkowana
• W III kw. 0,5% wzrost r/r. W IV kw. r/r dynamika PKB przyspieszała wg. szacunków NBP
• Inflacja spadła do umiarkowanej, i jest dość niskim poziomie
• Presja cenowa spadła trzykrotnie od szczytów. To dało spadek o 12%. Wyraźnie spada inflacja bazowa, po raz 10 z rzędu
• Od strony psychologicznej inflacja spadła. Dynamika cen jest dużo niższa niż w krajach sąsiednich Europy Środkowo-Wschodniej ’tzw. postkomunistycznej, wiadomo, o które kraje chodzi’
• Spadek inflacji może być szybszy, niż oczekiwał NBP w listopadzie. Prawdopodobnie zobaczymy inflacje na poziomie ok. 3% lub nawet poniżej 3% (blisko celu NBP na poziomie 2,5%)
• Sytuacja inflacyjna jest złożona ze względu na politykę fiskalną. W celu presja cenowa wyniesie prawdopodobnie ok. 2% w marcu
• W marcu 'nie będzie inflacji’ wg. prof. Glapińskiego, ale… Niestety… Nie jest to koniec historii. ’Raz się jest w celu, raz się nie jest w celu… To jest proces’
• Firmom trudno podnosić ceny, oczekiwania inflacyjne spadły a wraz z nimi przedsiębiorcy nie mogą podnosić cen o tyle ile by chcieli
• Niedawno kostka masła kosztowała prawie 20 PLN, zamiast po kilka PLN ’po ile się da, po tyle się sprzedaje… Teraz napotykają opór rynku’
• Wzrost kosztów surowców energetycznych miała miejsce głównie inflacja marż (portfeli przedsiębiorstw), spółki inkasowały rekordowe zyski
• Regulacje zamrożenia cen energii (gaz, ogrzewanie) na I połowę roku. Pytanie co stanie się w drugiej? ’Na rok do przodu zatem trudno przewidzieć’
• Mocniejszy kurs złotego przekłada się korzystnie na inflacje (silniejszy PLN = sprzyja niższej inflacji)

PLN nadal mocny?

• Mniej więcej 10% umocnienie do USD to ok. 1% niższa inflacja w Polsce. Kurs PLN powinien pozostać mocny. NBP będzie wymieniał waluty obce na PLN, wspierając walutę

’Czynnik numer jeden – niepewność’

• Do marca / pierwszej połowy roku NBP może prawidłowo przewidywać, ale w drugiej połowie roku inflacja może mocno wzrosnąć 'z góry uprzedzamy’
• Trudno jednak ocenić skalę ewentualnego wzrostu. 'Na pewno wzrośnie, ale na ile, zależeć będzie od kilku czynników (głównie 3)
• ’VAT na podst. żywność (obecnie zredukowana, do końca marca utrzymana – czy dalej – brak informacji). Jeśli VAT wróci do 5%, to CPI wzrośnie istotnie, o prawie 1% (ok. 0,9%). Gaz, energia i ciepło sieciowe, ceny są niejasne (do końca czerwca zamrożone, ale czy dalej?). Odmrożenie cen energii może spowodować spory wzrost inflacji w lipcu. Gdyby całkowicie odmrozić ceny energii, w tym gazu-wskaźnik CPI mógłby wzrosnąć nawet o 4% (ale to mało prawdopodobne). Wyższy deficyt i podwyżki dla niektórych grup. Presja popytowa może być zatem większa, niż oczekiwano. Nie są to duże zmiany (ok. 0.1% teraz i 0,4% do CPI w przyszłym roku)

Trzeba czekać na projekcje NBP w marcu. Ta pokaże dynamikę inflacji w kolejnych kwartałach. Poza twardymi liczbami trudno przewidzieć wzrost PKB Polski, ale bazowy scenariusz to przyspieszenie jego wzrostu. To, co jest dobre dla dobrobytu, dla inflacji może być negatywne (może być wyższa). Istotny będzie wzrost wynagrodzeń. Nominalne wzrosną wynagrodzenia mocniej niż realne (ale realne już są dodatnie). Inflacja po wyraźnym spadku w I kw. roku, w II poł. roku może gwałtownie wzrosnąć (do poziomu 6 lub 8%). Kluczowe? Stawki VAT i ceny energii.

Może Cię zainteresuje: