Kalendarz ekonomiczny: Jednocyfrowa inflacja w Polsce? Rynek bagatelizuje ryzyko recesyjne
Najbliższy tydzień na rynkach finansowych będzie niezwykle ciekawy. Poza wynikami finansowymi Apple i Amazonu, które podadzą wyniki 3 sierpnia czekają nas kluczowe dane z przemysłu największych gospodarek. Oraz najważniejszy w całym miesiącu raport z rynku pracy Stanów Zjednoczonych, NFP (Non-farm payrolls). Wszystkie te odczyty w dalszym ciągu przez inwestorów będą rozpatrywne pod względem oznak ewentualnej recesji. W ostatnim czasie rynki wyceniają jej szanse coraz niżej ponieważ r/r inflacja spada, a skumulowane efekty zacieśniania polityki przez banki centralne wciąż nie zdążyły się ujawnić. Przynajmniej za oceanem ponieważ sytuacja w przemyśle Niemiec jest rozpaczliwa, a strefa euro weszła w techniczną recesję (dwa niższe odczyty PKB pod rząd). W tym kontekście na nastroje i eurodolara może wpłynąć także raport PKB EMU za II kw. roku.
Uważnie obserwowane bÄ™dÄ… również odczyty z przemysÅ‚u i usÅ‚ug Chin, gdzie rosnÄ… szanse na szeroka stymulacjÄ™ gospodarki. PatrzÄ…c na dane makro z Polski mamy wÅ‚aÅ›ciwie jeden ale istotny w kontekÅ›cie caÅ‚ej gospodarki odczyt – inflacjÄ™ CPI w poniedziaÅ‚ek. Jej spadek do jednocyfrowych poziomów przed jesieniÄ… może zwiastować zÅ‚agodzenie polityki RPP. Z drugiej strony jednak w drugiej części roku efekt bazowy, który dokÅ‚ada teraz pozytywnie do r/r odczytu bÄ™dzie siÄ™ stopniwo zmniejszaÅ‚. Zagrożenie stanowiÄ… niezmiennie ceny paliw i żywnoÅ›ci. Ostatnie tygodnie przyniosÅ‚y ożywienie kontraktów futures na oba surowce.
Kalendarium
- Poniedziałek: Dane przemysłu i sprzedaży detalicznej Japonii, PMI przemysłu i usług Chin wg. CFLP, dane o inflacji CPI w Polsce, odczyt PKB, inflacji bazowe i HICP strefy euro, regionalne indeksy aktywności przemysłowej w obszarze Chicago (Illinois) i Dallas (Teksas)
- Wtorek: Indeks PMI przemysłu Chin, Decyzja Banku Australii (RBA) ws. stóp procentowych, przemysłowe indeksy PMI Szwecji, Hiszpanii i Szwajcarii, Kanady i USA, zamówienia, zatrudnienie i ceny amerykańskiego przemysłu wg. ISM
- Åšroda: Stopa bezrobocia i zmiana zatrudnienia w Australii, protokół banku Japonii, raport ADP – zmiana zatrudnienia sektora prywatnego w Stanach Zjednoczonych
- Czwartek: Indeks PMI usÅ‚ug Chin, dane o inflacji w Szwajcarii, PMI usÅ‚ug Wielkiej Brytanii i decyzja Banku Anglii ws. stóp procentowych – protokół i przemówienie gubernatora banku Bailey’ea, pakiet danych makro z USA nioski o zasiÅ‚ek dla bezrobotnych, zamówienia na dobra trwaÅ‚e, dane ISM z sektora usÅ‚ug,
- Piątek: Raport australijskiego banku centralnego RBA, zamówienia w niemieckim przemyśle, zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym Stanów zjednoczonych (NFP), indeks PMI Ivey z Kanady oraz dane z kanadyjskiego rynku pracy
Za wcześnie by ogłosić zwycięstwo nad inflacją?
Choć zbliżają się wybory w Polsce i możliwe jest, że RPP zdecyduje się na pierwsze obniżki stóp jesienią, nie spodziewamy się by by były one znaczące (prawdopodobnie 25 pb). Dodatkowo inflację nad Wisłą podsycać mogą niestabilne ceny zbóż, w tym pszenicy. Sezonowo ceny żywności rosną najmocniej w III i IV kw. roku zatem, a wyższe ceny surowców rolnych mogą się do tego dołożyć (niższe plony, susza, ograniczona podaż z Ukrainy wpływająca na ceny). Dodatkowo szczególny niepokój, nie tylko w Polsce ale i na świecie budzą ceny ropy. Istnieje co najmniej kilka przesłanek, które mogą napędzić jej wzrost i w efekcie skutkowac podwyżkami na stacjach. Szczególnie jeśli mówimy o okresie zimowym, który może znów sprzyjać spekulantom na rynkach energii:
- OPEC+ planuje i wdrożyło już poważne cięcia produkcji ropy
- Rosja redukuje eksport ropy dokÅ‚adajac siÄ™ do decyzji krajów 'prowadzonych’ przez szejków
- Rynki widzą coraz mniej szans na recesję (abstrahując od tego, czy się mylą) co powinno sprzyjać cenom ropy
- Ilość wież wiertniczych w Stanach Zjednoczonych znacznie spadła względem szczytowej ilości sprzed pandemii
W miesiÄ…cach zimowych i szczególnie w I i II kw. 2024 roku efekt bazowy nie bÄ™dzie już sprzyjaÅ‚ odczytom inflacji w ujÄ™ciu rocznym. Spadek cen bÄ™dzie musiaÅ‚ być rzeczywisty i znaczÄ…cy by mogÅ‚o mówić siÄ™ o 'kontroli inflacji’. Uważamy, że do radykalnej zmiany polityki NBP mógÅ‚by prowadzić wyÅ‚Ä…cznie kataklizm gospodarczy, na który obecnie siÄ™ nie zanosi. Wszystko wskazuje na to, że Å›wiat zostaÅ‚ z problemem inflacji na dÅ‚użej.
Może Cię zainteresuje: