Z ostatniej chwili: Micron szokuje wynikami, Nasdaq reaguje. To druga Nvidia?
Wyniki Micron były tym, na co czekało całe Wall Street, a firma znacząco przekroczyła oczekiewania co do przychodów i zysków – jej akcje rosną ponad 10% w handlu po zamknięciu rynku w USA. Spółka przypomniała inwestorom, dlaczego układy pamięci stały się jednym z najważniejszych elementów całego boomu AI. Producent układów DRAM i NAND nie tylko zdecydowanie przebił oczekiwania analityków, ale przedstawił prognozy na kolejny kwartał, które ponownie okazały się znacznie lepsze od konsensusu.
Jeszcze ważniejsze jest jednak to, co kryje się między wierszami raportu. Spółka praktycznie potwierdziła, że popyt na pamięci wykorzystywane w sztucznej inteligencji nadal rośnie szybciej niż możliwości produkcyjne. To bardzo mocny sygnał nie tylko dla samego Microna, ale również dla całego sektora półprzewodników. Po raporcie Micronu akcje półprzewodnikowych firm ruszyły na północ – wraz z nimi cały Nasdaq, a nawet Bitcoin.
Wszyscy inwestorzy pamiętają jak wielką uwagę przyciągały wyniki Nvidia w latach 2023 czy 2024 – widać tu pewne podobieństwa do Microna, który również „czaruje” pozytywnymi niespodziankami, wprawiając analityków w zakłopotanie. W efekcie rynek nie wie jak wycenić dziś przyszły wzrost spółki, co może skutkować przypisaniem jej „kosmicznych” mnożników ceny do zysków, czy ceny do sprzedaży.
Wyniki wyraźnie powyżej prognoz
Micron osiągnął w trzecim kwartale fiskalnym przychody na poziomie 41,46 mld dolarów, podczas gdy analitycy oczekiwali około 35,6 mld dolarów. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 25,11 dolara, wyraźnie przebijając konsensus na poziomie 20,40 dolara. Równie imponująco wyglądają marże. Skorygowana marża brutto wzrosła do 84,9%, podczas gdy rynek zakładał około 81,8%. Tak wysokie poziomy rentowności pokazują, że Micron nie tylko sprzedaje więcej pamięci, ale również zachowuje ogromną siłę cenową.
Jeszcze rok temu spółka zmagała się z cyklicznym spowolnieniem rynku pamięci. Dziś skala odbicia jest wręcz bezprecedensowa. Przychody wzrosły o 346% rok do roku, natomiast zysk na akcję zwiększył się aż o 1215%. To jedne z najsilniejszych dynamik obserwowanych obecnie w całym sektorze technologicznym.
W wynikach mogliśmy przeczytać komentarz CEO, Sanjaya Mehrotra, który brzmiał „Rekordowe wyniki finansowe Microna za trzeci kwartał oraz jeszcze lepsze prognozy na czwarty kwartał pokazują, jak strategiczne znaczenie mają dziś pamięci w erze sztucznej inteligencji (…) Inwestujemy rekordowe środki w rozwój technologii, nowych produktów oraz zwiększanie mocy produkcyjnych, aby sprostać gwałtownie rosnącemu popytowi naszych klientów. Wierzymy, że zawarte wieloletnie umowy strategiczne z klientami znacząco zwiększą stabilność i przewidywalność wyników finansowych Microna w kolejnych latach.”
Akcje spółki w I kwartale 2026 nabył m.in. fundusz Duquesne, o czym pisaliśmy w Miliarder z USA, Druckenmiller postawił fortunę na trzy spółki AI i już zarobił. Jakie?
Prognozy ponownie zaskoczyły Wall Street
Jeszcze większe wrażenie od samych wyników zrobiły prognozy. Micron oczekuje, że w kolejnym kwartale osiągnie około 50 mld dolarów przychodów (z możliwością odchylenia o 1 mld dolarów), podczas gdy analitycy spodziewali się około 43,4 mld dolarów.
Spółka prognozuje również skorygowany zysk na akcję na poziomie około 31 dolarów, podczas gdy konsensus wynosił niespełna 24,3 dolara. Jednocześnie marża brutto ma wzrosnąć do około 86%, wobec oczekiwań rynku na poziomie około 83%.
Ogromna różnica względem prognoz pokazuje, że boom związany z AI nadal przyspiesza, zamiast stopniowo wygasać, czego obawiała się część inwestorów po ostatniej korekcie sektora półprzewodników.
Centra danych pozostają prawdziwą maszyną do generowania zysków
Największym motorem wzrostu pozostaje segment infrastruktury AI. Przychody z działalności związanej z Cloud Memory wzrosły do 13,77 mld dolarów, przy imponującej 83-procentowej marży brutto operacyjnej.
Jeszcze lepiej wygląda biznes związany z centrami danych. Segment Core Data Center wygenerował 11,52 mld dolarów przychodów, osiągając 87-procentową marżę brutto oraz 83-procentową marżę operacyjną.
Nawet segment Mobile & Client utrzymał 87-procentową marżę brutto, co pokazuje, że poprawa rentowności nie ogranicza się wyłącznie do produktów przeznaczonych dla hyperscalerów.
Tak wysokie marże potwierdzają, że producenci pamięci nadal dysponują wyjątkowo silną pozycją negocjacyjną wobec największych klientów rozwijających infrastrukturę AI.
HBM4 i wieloletnie kontrakty zmieniają perspektywy spółki
Jednym z najważniejszych elementów raportu są informacje dotyczące pamięci HBM. Micron poinformował, że rozpoczął wysyłkę próbek HBM4 do wielu kluczowych klientów, natomiast produkcja seryjna została zaplanowana na 2027 rok. To oznacza, że firma utrzymuje harmonogram rozwoju najważniejszej technologii pamięci wykorzystywanej przez akceleratory AI kolejnej generacji.
Równocześnie zarząd poinformował o podpisaniu nowych wieloletnich umów strategicznych z klientami. Dla inwestorów jest to niezwykle istotna informacja, ponieważ zwiększa przewidywalność przyszłych przychodów i ogranicza ryzyko gwałtownego pogorszenia koniunktury po zakończeniu obecnego cyklu inwestycji w AI.
Spółka rozpoczęła również dostawy nowych dysków SSD PCIe Gen6, wysyłki wysokowydajnych nośników QLC SSD o pojemności 245 TB oraz zwiększa wolumen produkcji platform opartych na pamięciach HBM4.
Rekordowe inwestycje pokazują skalę boomu AI
Micron nie zamierza zwalniać tempa inwestycji. Nakłady inwestycyjne w kwartale wyniosły około 71 mld dolarów, co jest rekordowym poziomem w historii spółki. Jednocześnie działalność operacyjna wygenerowała 25,4 mld dolarów przepływów pieniężnych, a firma zakończyła kwartał z 30,2 mld dolarów gotówki oraz płynnych aktywów finansowych. Skorygowany zysk netto osiągnął 28,86 mld dolarów, natomiast zysk operacyjny wzrósł do 33,68 mld dolarów. Micron podniósł również kwartalną dywidendę do 0,15 dolara na akcję.
Jeszcze przed publikacją wyników część inwestorów obawiała się, że sektor półprzewodników zaczyna tracić impet po spektakularnych wzrostach z ostatnich kilkunastu miesięcy. Wyniki Microna pokazują jednak zupełnie inny obraz.
Spółka nie tylko osiągnęła rekordowe przychody i marże, ale również przedstawiła prognozy znacząco przekraczające oczekiwania Wall Street. Jednocześnie rozwija kolejną generację pamięci HBM, podpisuje wieloletnie kontrakty z największymi klientami i inwestuje rekordowe kwoty w rozbudowę mocy produkcyjnych.
To sugeruje, że popyt na pamięci wykorzystywane w sztucznej inteligencji nadal rośnie równie szybko jak wydatki hyperscalerów na centra danych. Dla całego sektora AI raport Microna może okazać się jednym z najmocniejszych argumentów, że obecny cykl inwestycyjny wciąż znajduje się w fazie dynamicznego wzrostu, a nie u schyłku.
