Moody’s: 'Lehman moment jest blisko’ – znowu nieruchomoĆci? Upada deweloper-gigant Country Garden
Temat firmy deweloperskiej Country Garden dominuje przekaz w globalnej prasie finansowej. Moody’s Investors Service wskazaĆo, ĆŒe kryzys Country Garden prawdopodobnie przeniesie siÄ na branĆŒÄ nieruchomoĆci i rynki finansowe. W ich ocenie problemy wpĆynÄ negatywnie na sentymenty i pogrÄ ĆŒÄ rynek chiĆskich nieruchomoĆci (wraz z gospodarkÄ kraju). TuĆŒ przed dekoniunkturÄ rynku akcji z 2022, jesieniÄ 2021 Evergrande Group upadĆo po tym – nie spĆaciĆo miliardĂłw USD dĆugu, wywoĆujÄ c falÄ niewypĆacalnoĆci w Chinach. Wedle prognoz strata Country Garden ma wynosiÄ ok. 7,6 mld USD. Od poczÄ tku istnienia spĂłĆka nie spĆaciĆa jeszcze nawet dolara dĆugu.
Jeden z najwiÄkszych deweloperĂłw w Chinach, zawiesiĆ dziĆ obrĂłt 11 obligacjami. WsparĆo to spekulacje, ĆŒe firma moĆŒe przygotowywaÄ siÄ do restrukturyzacji zadĆuĆŒenia, poniewaĆŒ stara siÄ zebraÄ wystarczajÄ cÄ iloĆÄ gotĂłwki na czas – by uniknÄ Ä upadku. Akcje spadĆy dziĆ o 16%, przewodzÄ c spadkom indeksu Hang Seng. Od zeszĆego wtorku straciĆy juĆŒ 1/3. Obligatariusze nie otrzymali odsetek od dwĂłch obligacji dolarowych. WiadomoĆÄ wywoĆaĆa panicznÄ wyprzedaĆŒ obligacji firmy. ObrĂłt kilkoma z nich zostaĆo zatrzymanych po spadku o ponad 20%.
Gospodarka Chin od dekad uzaleĆŒniona jest w potÄĆŒnym stopniu od rynku nieruchomoĆci. Kraj nie posiada powszechnej, paĆstwowej opieki zdrowotnej (wyĆÄ cznie podstawowe usĆugi) ani systemu emerytalnego, dziÄki ktĂłremu ChiĆczycy oszczÄdzaliby wiÄcej na staroĆÄ. Co wiÄcej, polityka wspierajÄ ca posiadanie maksymalnie jednego dziecka przez lata zabijaĆa ekspansjÄ demograficznÄ . JednoczeĆnie porzÄ dek finansowy jest zwiÄ zany niskimi stopami, ktĂłre nie przynoszÄ rezultatĂłw i 'utrzymujÄ ’ zadĆuĆŒone molochy. Populacja Chin kurczy siÄ, w ubiegĆym roku spadĆa o 850 000 osĂłb, wg. chiĆskiego biura statystycznego. Spadek ludnoĆci w Chinach bÄdzie w coraz wiÄkszym stopniu hamowaĆ gospodarkÄ.
ChiĆczycy siÄ bojÄ
Oprocentowanie depozytĂłw w Chinach od dawna jest niĆŒsze od inflacji, a akcje sÄ postrzegane w spoĆeczeĆstwie bardziej jako hazard niĆŒ inwestycja. Efekt? ChiĆczycy oszczÄdzajÄ obecnie nawet ok. 45% PKB z czego byÄ moĆŒe nawet 30 – 35% jest ulokowane w nieruchomoĆciach. Wniosek? JeĆli nieruchomoĆci zaĆamiÄ siÄ bÄdzie bardzo Ćșle. MusiaĆoby to pociÄ gnÄ Ä ze sobÄ olbrzymiÄ zmianÄ w polityce rzÄ du. Country Garden ma obecnie mniej niĆŒ 30 dni by uniknÄ Ä bankructwa (spĆatÄ dwĂłch obligacji denominowanych w dolarach), ktĂłrego skutki prawdopodobnie rozciÄ gnÄĆyby siÄ na globalne rynki. Czy Chiny zdecydujÄ sie na ratowanie tonÄ cego giganta?
SprzedaĆŒ nowych domĂłw przez 100 najwiÄkszych deweloperĂłw w Chinach spadĆa w lipcu o 33% r/r. Gospodarstwa domowe niechÄtnie nabywajÄ nowe nieruchomoĆci z powodu panujÄ cych wĂłwczas ograniczeĆ Covid i strachu zwiÄ zanego z realnÄ przyszĆoĆciÄ gospodarki. SpadajÄ ca sprzedaĆŒ nowych domĂłw wskazuje, ĆŒe spowolnienie na rynku nieruchomoĆci w Chinach nadal trwa. RzÄ d chciaĆ oĆŒywiÄ rynek poprzez obniĆŒenie oprocentowania kredytĂłw hipotecznych dla nabywcĂłw pierwszych domĂłw i przedĆuĆŒenie zapadajÄ cych poĆŒyczek dla deweloperĂłw. Bezskutecznie. Akcje innych chiĆskich deweloperĂłw jak Longfor Group czy China Resources Land spadĆy dziĆ odpowiednio o 1,8% i 1%. China Overseas Land and Investment straciĆy 1,1%.
Zmierzch cudu gospodarczego Chin?
W marcu Chiny przestaĆy publikowaÄ comiesiÄczne odczyty sentymentu konsumentĂłw poniewaĆŒ te od roku nie pokazujÄ poprawy. Tymczasem James Kynge, redaktor Financial times ds. Chin przekazaĆ, ĆŒe 'Niskie zaufanie konsumentĂłw jest tylko jednÄ z oznak zĆego sentymentu. Ten nie jest wyĆÄ cznie ekonomiczny’. W jego ocenie problem obejmuje 'przedziwnÄ hybrydÄ czynnikĂłw psychologicznych i politycznych’. Kynge mieszkaĆ w Chinach od koncĂłwki lat 80-tych i przekazaĆ, ĆŒe 'Pod rzÄ dami Xi Jinpinga, przywĂłdcy Chin, koncepcja „spoĆecznego bezpieczeĆstwa narodowego” zdominowaĆa niemal kaĆŒdy aspekt ĆŒycia. Gospodarka, kultura, spoĆeczeĆstwo, technologia, ekologia i inne sÄ oficjalnie klasyfikowane jako kwestie bezpieczeĆstwa narodowego. Sektory te sÄ kluczowe dla przetrwania paĆstwa partyjnego’. To koniec chiĆskiego cudu gospodarczego?
MoĆŒe CiÄ zainteresuje: