Huang z Nvidia ratuje akcje najmocniej zapożyczonej firmy AI. Jak?
Jensen Huang, CEO i współzałożyciel Nvidia stwierdził, że CoreWeave czeka poprawa biznesu w kolejnych latach. Po komentarzu akcje CoreWeave na sesji giełdowej w USA odwróciły początkową ok. 9% wyprzedaż i rosną prawie 4%. Huang to jeden z najbogatszych ludzi świata, a jego komentarz padł sesję po tym jak akcje CoreWeave spadały o 15% podczas sesji giełdowej w USA, a od szczytów tracą około 70%. Rynek w ostatnich dniach zaczął poważnie obawiać się o kondycję CoreWeave.
Kontrakty CDS na walor mocno wzrosły implikując prawdopodobieństwo upadku firmy w ciągu najbliższych 5 lat. Firma posiada ponad 50 miliardów dolarów zadłużenia, a wzrost stóp procentowych w USA przekłada się na wyższe koszty obsługi długu… Oraz bardzo problematyczną dla modelu biznesowego spółki większą ostrożność inwestorów. Firma do 2030 roku będzie musiała spłacić inwestorom ok. 35 mld USD, z czego 4,4 mld USD zapada w tym roku. Firma niemal na pewno będzie ten dług rolować.
Co na to Jensen Huang?
Biznes spółki polega na wynajmowaniu mocy obliczeniowej procesorów AI (GPU). Zakupy, które robi u Nvidia przeważnie finansuje długiem, więc nie powinien dziwić optymizm Huanga. Podczas konferencji Bloomberga w Sztokholmie Huang przekonywał, że sytuacja fundamentalna CoreWeave systematycznie się poprawia. Zwrócił szczególną uwagę na spadający koszt pozyskiwania kapitału, co ma istotne znaczenie dla firmy finansującej kosztowną rozbudowę centrów danych.
Inwestorzy rzeczywiście mają nadzieję, że firma osiągnie rentowność w 2027 roku. Wypowiedź szefa Nvidii pojawiła się w momencie narastających obaw inwestorów o kondycję finansową spółek tego pokroju (również Nebius Group), oraz skalę wykorzystania długu w ogólnie rozumianej hossie AI. Rynek coraz uważniej analizuje powiązania kapitałowe i handlowe między firmami uczestniczącymi w boomie technologicznym.
To oczywiste, że Nvidia ma strategiczny interes w finansowym wspieraniu CoreWeave i innych operatorów infrastruktury AI. W ten sposób zabezpiecza popyt na własne układy GPU i ogranicza przestrzeń do ekspansji konkurencyjnego AMD. Jak dotąd relacja między Nvidią a operatorami centrów danych przynosi korzyści obu stronom. CoreWeave uzyskuje dostęp do kapitału i infrastruktury obliczeniowej, a Nvidia wzmacnia sprzedaż swoich procesorów i przywiązanie klientów do swojego ekosystemu.
Uważamy komentarz Huanga za próbę uspokojenia rynku, od którego finansowania zależy tempo rozbudowy infrastruktury AI. Bynajmniej nie rozstrzyga to jednak obaw dotyczących zadłużenia i rentowności biznesu CoreWeave, wycenianego obecnie na około 40 mld USD.
