Europejski luksus nurkuje. LVMH rozczarował wynikami
Francuski gigant modowy LVMH rozczarował wynikami za III kwartał, przede wszystkim przez słabość najważniejszego segmentu mody i wyrobów skórzanych, obejmującego kultowe marki jak Dior czy Louis Vuitton. Sprzedaż w nim spadła nieoczekiwanie aż o 5% r/r, wobec oczekiwanego spadku jedynie o około 1,6%. W kontekście wyników to szczególnie ważne, ponieważ moda i wyroby ze skóry odpowiadają za blisko połowę przychodów LVMH.
Słabość tego segmentu mocno obniża więc ocenę kondycji całej grupy. Przychody grupy wyniosły 18,5 mld euro, zgodnie z oczekiwaniam, ale całkowita sprzedaż organiczna całej grupy wzrosła o 1% r/r, podczas gdy konsensus zakładał wzrost o około 1,5%. Odczyt był więc nieco słabszy od prognoz i nie wykluczone, że jego „ofiarą” padnie na jutrzejszej sesji szeroki sektor modowy w Europie i spółki takie jak Richemont czy Burberry.
Chiny uderzyły w finanse spółki?
Raport pokazał ponownie, że pod względem geografii głównym źródłem presji pozostają Chiny i szerzej rynek azjatycki. Sprzedaż w Azji spadła o 5% r/r. Dyrektor finansowa spółki Cecile Cabanis wskazała na gwałtowne pogorszenie nastrojów chińskich konsumentów i ograniczenie wydatków na rzeczy mniej potrzebne… A bez wątpienia do takich należy moda i marki premium. Jednocześnie sprzedaż w USA wzrosła o 5%, więc LVMH nadal korzysta więc z relatywnie mocnego popytu w Stanach Zjednoczonych amortyzując nim spadki w Azji.
Problemem dla luksusowych marek w Chinach jest zaostrzenie kontroli podatkowych wobec zamożnych konsumentów, które może ograniczać popyt na dobra luksusowe. Nie wszystkie fragmenty raportu są złe. Pozytywnie wyróżnił się segment win i alkoholi, gdzie sprzedaż organiczna wzrosła o około 6%, wyraźnie powyżej oczekiwań rynku zakładających niemal stagnację. Louis Vuitton zmaga się również z lokalnym problemem wizerunkowym w Chinach związanym ze sporem o prawa autorskie z siecią Molly Tea, co wywołało krytykę w chińskich mediach społecznościowych.
Wyniki LVMH są ważne dla całej branży, ponieważ spółka jest największym koncernem luksusowym na świecie i pierwszym dużym graczem sektora raportującym wyniki za III kwartał. Trwające już od około 2023 roku spowolnienie w sektorze dóbr luksusowych może potrwać dłużej, niż oczekują optymiści. Europejskie spółki luksusowe straciły od początku roku około 330 mld euro kapitalizacji, a akcje LVMH około 40% wartości rynkowej. Niestety rynki w Azji, które miały być kiedyś nowym motorem ekspansji spółki dziś zaczynają jej ciążyć i „burzą” optymizm inwestorów, związany z zaskakująco niskim popytem na produkty premium w Chinach.
