Wall Street wysła znaki rodem z 1999 roku? Hossa AI pod lupą
Akcje producentó półprzewodników mają za sobą silną korektę, a inwestorzy nie są przekonani czy hossa AI trwać będzie po wsze czasy. Patrząc na analogie do hossy internetowej wydaje się, że mają ku temu dobre powody. Jeśli wziąć pod lupę kilka sygnałów z 2025 i 2026 roku, można dojść do wniosku, że kręcimy się blisko szczytów. W najnowszym newsletterze podejmujemy się symbolicznej analizy sytuacji rynkowej wskazując na nieoczywiste podobieństwa do lat 1998 – 2000. Wówczas optymizm inwestorów kwitł mimo wydarzeń, które powinny były zawczasu zasiać ziarno niepewności w umysłach inwestorów. Czy naprawdę hossa AI powtórzy los dot-comów?
Echa historii i znaki bańki
U schyłku lat 90. mieliśmy kryzys azjatycki, kryzys rosyjsku, upadek funduszu hedgingowego LTCM, ale też cięcia stóp Fed (w odpowiedzi na takowe) i odporność akcji technologicznych, które „wydłużyły hossę” mimo rozczarowujących wyników internetowych biznesów i nieudanych IPO. W roku 2025 i 2026 mieliśmy panikę spowodowaną wojną handlową i wojnę z Iranem oraz szok na rynkach energetycznych, na które akcje technologiczne również pokazały ogromną odporoność. Wreszcie latem 2026 roku podupadł fundusz Situational Awareness. Został szybko reanimowany przez Citadel. To był pierwszy wyraźny znak ostrzegawczy.
Mamy rosnącą w siłę chińską AI i infrastrukturę (układy pamięci od CXMT), pierwsze pęknięcia na rynku długu spółek technologicznych (rosnące CDS-y dla CoreWeave, Oracle czy nawet Broadcomu i Nvidia), rosnacą inflację, drogą ropę i wyższe rentowności oraz stopy Fed, które czynią obecne środowisko zdecydowanie mniej przyjaznym akcjom, niż miało to miejsce blisko dwie i pół dekady temu.
Może okazać się, że czas wielkiej odporności akcji technologiczych na zewnętrzne szoki minął gdzieś w połowie obecnego roku… A napływy do półprzewodników osiągnęły cykliczny szczyt po tym jak giełda pokazała „pazur” niemal ignorując zamkniętą Cieśninę Ormuz. Taki scenariusz miałby wyjątkowo silne implikacje i być może oznacza, że ekspozycję na technologię należałoby redukować, a nie zwiększać mimo ostatniej przeceny na rynkach.
Chcesz dowiedzieć się więcej i zajrzeć głębiej w psychologię obecnej hossy?
Zapisz się do bezpłatnego newslettera poniżej.
