Bitcoin w kluczowym momencie cyklu. Cisza przed burzą? Oto dane on-chain
Artykuły

Bitcoin w kluczowym momencie cyklu. Cisza przed burzą? Oto dane on-chain

Przez Artur Goniec (Argonauta)

Dzięki danym Glassnode’a wiemy, że Bitcoin znalazł się w nietypowym miejscu. Akcje i złoto ustanawiają rekordy, dane makro poprawiają się, a BTC praktycznie stoi w miejscu. Jednocześnie coraz więcej wskaźników przypomina późną fazę bessy. Sprzedający są coraz bardziej zmęczeni, zmienność spadła do bardzo niskich poziomów, a część danych weszła już w strefy, w których historycznie formowały się dołki. Nadal brakuje jednak najważniejszego elementu: wyraźnego popytu.

Źródło: Glassnode

Dołek bez paniki

Poprzednie dna Bitcoina zwykle rodziły się podczas gwałtownej kapitulacji. Tym razem rynek dochodzi do podobnego miejsca przez miesiące stagnacji i zniechęcenia.

Seller Exhaustion Constant znajduje się najniżej w tym cyklu i wszedł już w obszar typowy dla historycznych dołków. Nadal pozostaje jednak wyżej niż minima osiągane podczas poprzednich bess.

To sugeruje, że proces wyczerpywania sprzedających jest zaawansowany, ale jeszcze nie musi być zakończony.

Instytucje nadal nie kupują

Problem pozostaje po stronie popytu. Amerykańskie ETF-y spot przez ostatni kwartał oddawały BTC na rynek. W samym czerwcu odpływ wyniósł około 65,8 tys. BTC, podczas gdy w najlepszym miesiącu 2024 roku fundusze pochłonęły ponad 218 tys. monet.

Zakupy firm nie wystarczają, aby zrównoważyć tę różnicę. Potencjalny dołek tworzy się więc bez silnego instytucjonalnego kupującego, który napędzał poprzednią hossę.

Rynek wycenia brak ruchu?

Rynek opcji zakłada dziś wyjątkowo małą zmienność. Oczekiwana zmienność dla ruchu w górę spadła w okolice 23%, najniżej w historii tej metryki, a ochrona przed spadkiem również nie jest szczególnie droga. Inwestorzy nie wyceniają więc ani euforii, ani krachu. Wyceniają dalszy marazm.

Historycznie podobnie mocna kompresja zmienności częściej kończyła się wybiciem w górę. Tym razem brakuje jednak stabilnego źródła popytu, dlatego sam sygnał nie wystarcza. Bitcoin wygląda dziś jak rynek przygotowany na większy ruch, ale wciąż czekający na impuls, który go uruchomi.

Niniejszy tekst to tylko skrót. Pełna treść analizy on-chain (2000 słów) jest dostępna dla subskrybentów naszego darmowego newslettera, zapisz się już teraz.

Dziękujemy, że przeczytałeś/aś nasz artykuł do końca. Obserwuj nas w Wiadomościach Google i bądź na bieżąco!
Artur Goniec (Argonauta)

Pasjonat rynków finansowych, gospodarki i kryptowalut, związany z rynkiem od 2008 roku. Od 2008 do 2015 roku rozwijał kompetencje w obszarze finansów, modelowania finansowego i zarządzania inwestycjami. Autor ponad 3,4 tysiąca tekstów dla BitHub.pl, w tym większości flagowych analitycznych materiałów publikowanych w sekcji „Artykuły".

Specjalizuje się w analizie danych makroekonomicznych, polityki banków centralnych (Fed, EBC, NBP), giełd światowych (Wall Street, GPW), rynku kryptoaktywów oraz inwestycji alternatywnych. W BitHub.pl prowadzi cykl analiz on-chain rynku kryptowalut opartych na danych Glassnode i CryptoQuant, a także pisze o Bitcoinie, Ethereum, XRP, altcoinach, funduszach ETF, spółkach technologicznych i AI (OpenAI, Anthropic, Nvidia), Wall Street (analizy m.in. Howarda Marksa, Warrena Buffetta, Michaela Burry'ego), rynku ropy, złocie, srebrze, nieruchomościach oraz wpływie geopolityki na wyceny aktywów.

Autor licznych analiz i tekstów śledczych z pogranicza finansów, gospodarki i rynku kapitałowego. Jako pierwszy w Polsce przeprowadził wywiad-rzekę z Louisem Rosenbergiem, pionierem sztucznej inteligencji (2023). Autor głośnych tekstów na temat afer gospodarczych i rynkowych m.in. wokół imperium Palikota, dewelopera HREIT, KTS Weszło, systemu kaucyjnego oraz Cinkciarza i Conotoxii. W pracy redakcyjnej stawia na własny research, analizę danych i wyjaśnianie złożonych zjawisk w przystępnej formie. Posiadane aktywa ujawniane zgodnie z polityką redakcji w zakresie ujawniania potencjalnych konfliktów interesów.