Szef Fed, Warsh zapowiada zmiany. Nowe i rzadsze posiedzenia?
Po październikowym posiedzeniu, Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe bez zmian stosunkem głosów 10 do 2 (dwa głosy za podwyżką o 25 pb) przyszedł czas na konferencję szefa Fed, Kevina Warsha. Warsh nieco unika komentarza dotyczącego inflacji, ale niezmiennie uważa, że gospodarka USA rozwija się w wysokim tempie. Wiemy jednak jedno: w 2027 roku podczas jednego posiedzenia nie będzie głosowania nad stopami ani standardowego komunikatu po posiedzeniu Rezerwy Federalnej. Z kolei w 2028 roku Kevin Warsh spodziewa się, że takich spotkań będą już dwa.
Dla rynku to sygnał, że Fed zamierza nieco „uspokoić” swoją działalność i prawdopodobnie poruszać się jeszcze wolniej z jakimikolwiek deyczjami. Czyżby Warsh chciał by Wall Street żyło własnym życiem z potencjalnie rosnącą rynkową rolą Departamentu Skarbu USA? Od tej strony taka sugestia wyglądałaby nieco bardziej gołębio.
Decyzję Fed opisaliśmy w artykule Fed zdecydował o stopach w USA. Wall Street i dolar reagują
Kometarz Kevina Warsha, szefa Fed
Aktywność gospodarcza rozwija się w silnym tempie a wydatki krajowe pozostają odporne. Co ważne to produktywność jest mocna, a inwestycje kapitałowe bardzo solidne. Komitet uważa, że kolejne informacje pomogą określić właściwe nastawienie polityki pieniężnej. Patrzymy na to, co dzieje się w gospodarce i warunki wcale nie stały się łatwiejsze.
Inflacja pozostaje podwyższona. Aktywność gospodarcza nadal rozwija się w silnym tempie. Inwestycje przedsiębiorstw prawdopodobnie rosną obecnie w tempie dwucyfrowym. Wzrost gospodarczy wyraźnie się umocnił. Naszym obowiązkiem jest sprowadzenie inflacji w dół i doprowadzimy do ustabilozowania cen.
Dyskusja wewnątrz Fed koncentruje się obecnie przede wszystkim na naszym mandacie dotyczącym stabilności cen. Warunki kredytowe uległy zaostrzeniu. Zaczynamy dostrzegać pewną zmianę warunków finansowych. Uczestnicy rynku stali się bardziej powściągliwli przy podejmowaniu decyzji o alokacji kapitału.
Jednak nie jestem skłonny i właściwie nie mogę powiedzieć, że warunki finansowe są obecnie restrykcyjne. Warunki finansowe zmierzają w kierunku, który powinien sprzyjać bardziej trwałemu wzrostowi gospodarczemu i stabilności cen. Podczas posiedzenia rozmawialiśmy również o geopolityce i technologii. Nie jestem zaskoczony zmiennością, którą obserwujemy na rynkach finansowych.
Warsh zapowiada nowy harmonogram posiedzeń
Zdecydowaliśmy się zmienić harmonogram posiedzeń FOMC od przyszłej jesieni. Osiem spotkań rocznie pozostaje właściwą liczbą, ale podczas jednego z nich nie będziemy głosować nad stopami procentowymi, ponieważ zostanie ono poświęcone przede wszystkim strategii. W 2028 roku spodziewam się więc sześciu posiedzeń, podczas których rzeczywiście będą podejmowane decyzje dotyczące polityki pieniężnej.
Pokazaliśmy już, że jesteśmy gotowi działać wtedy, kiedy sytuacja tego wymaga. Informacje, które napłyną niebawem, pomogą nam zdecydować, gdzie dokładnie powinna znaleźć się polityka pieniężna. Ważne jest, aby zarezerwować również czas i przestrzeń na strategiczną dyskusję oraz spojrzenie na gospodarkę w znacznie dłuższym horyzoncie. Czuję się dobrze, patrząc na sygnały, które obecnie obserwujemy. Przed nami okres bardzo bogaty w nowe informacje i dane.
Jestem zadowolony z postępu, jaki udało nam się osiągnąć do tej pory, a zdecydowana większość członków Komitetu uważa, że zastosowana przez nas ścieżka decyzji zaczyna działać. Postanowiliśmy zatrzymać się i ocenić, gdzie dokładnie jesteśmy. Zadaliśmy sobie pytanie, czy najbliższy okres przyniesie nam większą jasność i uznaliśmy, że tak właśnie będzie. Na szczęście mam 18 kolegów, którzy są bardzo niezależni w swoich ocenach.
Zapewnienie stabilności cen nie polega na wyznaczeniu sobie jednej konkretnej daty w kalendarzu. Przywrócenie jej i zduszenie inflacji nie zależy od jednej konkretnej daty ani od pojedynczego odczytu danych. Zatem Fed wprowadzi coś, co można określić jako nową terapię, nowy zestaw narzędzi polityki pieniężnej. Nie przewidujemy publikowania standardowego komunikatu dotyczącego polityki pieniężnej po posiedzeniach strategicznych. Na tym etapie nie jest jeszcze jasne, jaki dokładnie będzie ich końcowy rezultat. W sprawie formatu tych nowych posiedzeń pojawi się jeszcze więcej informacji.
