Prezes Fed, Warsh przemawia w Sintrze. Wall Street traci – co zrobi Rezerwa Federalna?
Kevin Warsh przemawia właśnie na dorocznym forum banków centralnych w portugalskiej Sintrze. To jego jedno z najważniejszych publicznych wystąpień od objęcia stanowiska przewodniczącego Rezerwy Federalnej (Fed). Rynki finansowe na całym świecie czekają na każdy sygnał dotyczący kondycji amerykańskiej gospodarki, perspektyw globalnego wzrostu oraz przyszłości polityki monetarnej największej gospodarki świata.
Warsh odmówił odpowiedzi na pytanie, czy Fed zdecyduje się na podwyżkę stóp procentowych już na kolejnym posiedzeniu. Podkreślił, że decyzja będzie zależeć od napływających danych makroekonomicznych oraz dyskusji wewnątrz Komitetu Otwartego Rynku (FOMC).
Mimo ostrożnych wypowiedzi przewodniczącego Fed, rynki nadal zakładają relatywnie wysokie prawdopodobieństwo dalszego zacieśniania polityki pieniężnej. Według rynku predykcyjnego Kalshi inwestorzy wyceniają obecnie około 68% szans na co najmniej jedną podwyżkę stóp procentowych do lipca 2027 r. oraz 53% szans na podwyżkę jeszcze przed końcem 2026 r. Cena Bitcoina podczas przemówienia wzrosła powyżej 59 tys. USD, a indeksy giełdowe na Wall Street spadły.
Komentarze Warsha
- „Nie będę udzielał forward guidance.” – Warsh po raz kolejny podkreślił, że Fed nie będzie z wyprzedzeniem sygnalizował przyszłych decyzji dotyczących stóp procentowych.
- „Nie zamierzam dziś oceniać, czy boom związany z AI okaże się inflacyjny.” – jego zdaniem to jedno z kluczowych pytań, na które Fed będzie musiał odpowiedzieć w najbliższych kwartałach.
- „Stany Zjednoczone prawdopodobnie będą jednym z największych beneficjentów rozwoju sztucznej inteligencji.”
- „Boom związany z AI prowadzi do gwałtownego wzrostu nakładów inwestycyjnych (capital expenditures), co już widać po stronie popytu.”
- „Istnieją poważne pytania dotyczące momentu, w którym AI zacznie istotnie wpływać na rynek pracy.”
- „Znaczące zwiększenie podaży miałoby ogromne konsekwencje dla prowadzenia polityki pieniężnej.”
- „Naszym zadaniem jest przede wszystkim utrzymanie stabilności cen.”
- „Zmienność na rynkach spadła, a rentowności obligacji również obniżyły się.”
- „Prawdopodobnie w przyszłym tygodniu ogłosimy informacje dotyczące składu nowych grup roboczych Fed.”
Warsh świadomie unika wskazania kierunku stóp procentowych. Nie chciał zasugerować ani podwyżki, ani obniżki stóp na najbliższym posiedzeniu, podtrzymując wcześniejszą zapowiedź odejścia od polityki tzw. forward guidance.
Inflacja istnieje, ale Warsh uspokaja
- „Oczekiwania inflacyjne w ciągu ostatnich czterech tygodni spadły.”
- „Rynek pracy pozostaje stabilny, a strona podażowa gospodarki jest solidna.”
- „Sądzę, że rozwój sztucznej inteligencji przyniesie więcej miejsc pracy i większy dobrobyt.”
- „Wytyczymy nowy kurs, aby podejmować lepsze decyzje.” – Warsh ponownie zapowiedział zmianę sposobu prowadzenia polityki pieniężnej przez Fed.
- „Nie oczekujcie od Fed wskazywania z góry przyszłej ścieżki stóp procentowych.” Inwestorzy powinni opierać swoje oczekiwania na napływających danych makroekonomicznych, a nie na deklaracjach banku centralnego.
- „Za cztery tygodnie odbędzie się intensywna dyskusja wewnątrz Komitetu Otwartego Rynku (FOMC).” Warsh ponownie odmówił odpowiedzi na pytanie, czy na lipcowym posiedzeniu dojdzie do zmiany stóp procentowych.
Warsh ocenia obecną sytuację gospodarczą jako relatywnie dobrą – inflacja oczekiwana spada, rynek pracy pozostaje stabilny, a AI może zwiększyć produktywność i zatrudnienie. Jednocześnie konsekwentnie odmawia sygnalizowania przyszłych decyzji Fed, podkreślając, że będą one zależeć wyłącznie od napływających danych i dyskusji w FOMC.
- „Ryzyka inflacyjne zmalały. Także oczekiwania inflacyjne w ciągu ostatnich czterech tygodni spadły.”
- „Jeśli ktoś uważał, że będziemy zadowoleni z inflacji powyżej 2%, będzie rozczarowany.” – Warsh jednoznacznie potwierdził, że cel inflacyjny Fed pozostaje na poziomie 2%.
- „Rozejrzeliśmy się wokół i widzimy, że ceny są zbyt wysokie.”
- „Będziemy niezależnym bankiem centralnym. Nie będzie zmian w niezależności Fed.” – była to wyraźna deklaracja w obronie niezależności Rezerwy Federalnej.
- „Stany Zjednoczone prawdopodobnie będą jednym z największych beneficjentów rozwoju sztucznej inteligencji.”
- „Prawdopodobnie już w przyszłym tygodniu pojawią się informacje dotyczące szefów nowych grup roboczych Fed.”
Warsh przyjął dość jastrzębi ton w kwestii celu inflacyjnego i podkreślił, że Fed nie zaakceptuje inflacji trwale przekraczającej 2% i pozostanie niezależny od presji politycznej. Jednocześnie wskazał na spadek oczekiwań inflacyjnych i niższe ryzyka inflacyjne, co może dawać większą elastyczność przy przyszłych decyzjach dotyczących stóp procentowych. Mimo to ponownie odmówił jakichkolwiek wskazówek dotyczących najbliższych decyzji FOMC, podtrzymując odejście od polityki informowania rynków o przyszłych ruchach.
O sytuacji na rynku akcji w USA pisaliśmy w artykule Wall Street bije rekord z 2020 roku. Rozmowy USA–Iran poprawiają nastroje. Hossa potrwa?
