Wall Street bije rekord z 2020 roku. Rozmowy USA–Iran poprawiają nastroje. Hossa potrwa?
Wtorkowa sesja na Wall Street rozpoczęła się w spokojnych nastrojach, mimo że inwestorzy śledzili kolejne informacje dotyczące sytuacji na Bliskim Wschodzie. Donald Trump zapowiedział, że już w środę przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Iranu rozpoczną bezpośrednie rozmowy w Katarze, co rynek odebrał jako sygnał możliwej deeskalacji konfliktu. Jednocześnie ceny ropy utrzymywały się wyraźnie poniżej poziomów obserwowanych podczas ostatnich napięć, zmniejszając obawy o ponowny wzrost inflacji.
Indeks S&P 500 wzrósł w II kwartale o prawie 15% i jest na dobrej drodze by pobić rekord z Q2 2020 roku i zamknie drugi najsilniejszy kwartał od czasu kryzysu 2008 roku. Trwa bardzo silna passa sektora technologicznego, napędzana przede wszystkim przez producentów półprzewodników i pamięci. To właśnie połączenie poprawy nastrojów geopolitycznych oraz utrzymującego się boomu inwestycyjnego wokół infrastruktury sztucznej inteligencji pozostaje obecnie najważniejszym wsparciem dla amerykańskich indeksów.
Kluczowe fakty
- Zapowiedź bezpośrednich rozmów USA i Iranu została odebrana przez rynek jako sygnał możliwej deeskalacji napięć na Bliskim Wschodzie.
- Sektor technologicznych akcji mimo spadków spółek z branży oprogramowania (zamortyzowanej wzrostem w sektorze półprzewodników) zmierza do najlepszego pierwszego półrocza od 2023 roku
- Inwestorzy coraz ostrożniej podchodzą do największych spółek technologicznych, oczekując, że rekordowe wydatki na rozwój sztucznej inteligencji zaczną przekładać się na wyższe zyski.
Rozmowy USA i Iranu zmniejszają premię za ryzyko
Wtorkowa sesja przebiegała pod wpływem informacji przekazanych przez Donalda Trumpa, który poinformował, że już w środę mają rozpocząć się bezpośrednie rozmowy delegacji Stanów Zjednoczonych i Iranu w Katarze. Dla inwestorów oznacza to przede wszystkim szansę na dalszą deeskalację napięć na Bliskim Wschodzie.
Reakcję było widać przede wszystkim na rynku surowców. Ceny ropy Brent utrzymywały się w okolicach 74 dolarów za baryłkę, znacznie poniżej poziomów obserwowanych podczas niedawnej eskalacji konfliktu. Malejące ryzyko zakłóceń dostaw przez Cieśninę Ormuz ogranicza obawy o kolejny impuls inflacyjny, co sprzyja rynkom akcji.
Na początku wtorkowego handlu główne indeksy pozostawały blisko historycznych maksimów. Dow Jones Industrial Average utrzymywał się powyżej 52 tys. punktów po rekordowym poniedziałkowym zamknięciu, natomiast S&P 500 i Nasdaq poruszały się nieznacznie powyżej poziomów z poprzedniej sesji.
Boom technologiczny trwa, ale kapitał zmienia swoich faworytów
Sektor technologiczny pozostaje najmocniejszą częścią amerykańskiego rynku. ETF Technology Select Sector (XLK) zyskał od początku roku około 28%, co oznacza najlepsze pierwsze półrocze od 2023 roku, kiedy rozpoczęła się obecna fala inwestycji związanych ze sztuczną inteligencją.
Jednocześnie coraz wyraźniej zmienia się struktura tego wzrostu. Jeszcze trzy lata temu największymi beneficjentami były spółki zaliczane do grupy Magnificent Seven. Dziś inwestorzy znacznie ostrożniej podchodzą do największych firm technologicznych, mimo że planują przeznaczyć w tym roku ponad 650 mld dolarów na rozwój infrastruktury AI.
Powód jest prosty. Rynek oczekuje już nie tylko kolejnych zapowiedzi inwestycji, ale przede wszystkim dowodów, że rekordowe nakłady zaczną przekładać się na wzrost przychodów i zysków.
Największymi zwycięzcami są producenci półprzewodników
Największe stopy zwrotu osiągają obecnie spółki dostarczające infrastrukturę niezbędną do rozwoju sztucznej inteligencji.
Akcje Micron, Western Digital, Seagate oraz Intel wzrosły od początku roku o ponad 200%, natomiast fundusz iShares Semiconductor ETF (SOXX) zyskał około 100%. Oznacza to, że producenci chipów radzą sobie znacznie lepiej niż większość największych spółek technologicznych.
Mechanizm stojący za tym trendem jest stosunkowo prosty. Producenci pamięci i półprzewodników już dziś korzystają z rosnącego popytu na centra danych oraz infrastrukturę obliczeniową. W przypadku największych platform technologicznych inwestorzy wciąż próbują oszacować, kiedy wielomiliardowe inwestycje w sztuczną inteligencję zaczną przynosić oczekiwane zwroty.
Dlaczego zmiana liderów ma znaczenie dla całego rynku?
Przesunięcie kapitału w stronę producentów półprzewodników pokazuje, że inwestorzy stają się bardziej selektywni. Samo uczestnictwo w wyścigu o rozwój sztucznej inteligencji przestaje wystarczać do utrzymywania wysokich wycen.
To ważna zmiana również dla szerokiego rynku. W pierwszej fazie boomu praktycznie cały sektor technologiczny rósł niemal równomiernie. Obecnie coraz większe znaczenie mają wyniki poszczególnych segmentów rynku oraz zdolność firm do monetyzacji inwestycji.
Jeżeli wydatki na infrastrukturę AI utrzymają obecne tempo, producenci półprzewodników mogą nadal pozostawać jedną z najmocniejszych grup na Wall Street. Z drugiej strony każda oznaka spowolnienia inwestycji największych klientów bardzo szybko odbije się na wycenach całego sektora.
Co może zmienić obecną narrację?
Końcówka pierwszego półrocza przebiega pod znakiem rekordów na Wall Street i wyraźnej poprawy nastrojów geopolitycznych. Inwestorzy będą jednak uważnie śledzić zarówno przebieg rozmów pomiędzy USA i Iranem, jak i kolejne dane makroekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych, które mogą wpłynąć na oczekiwania wobec polityki Rezerwy Federalnej.
Równie ważne pozostaną wyniki największych spółek technologicznych oraz producentów półprzewodników. To właśnie one pokażą, czy obecny entuzjazm wokół infrastruktury sztucznej inteligencji znajduje już odzwierciedlenie w wynikach finansowych przedsiębiorstw, czy nadal opiera się głównie na oczekiwaniach inwestorów.
Deeskalacja napięć USA z Iranem może stworzyć korzystne tło dla dalszych spadków cen ropy. Taki scenariusz byłby szczególnie korzystny dla giełdowych indeksów.
This would mark the 2nd-largest quarterly gain since the 2008 Financial Crisis recovery.
At the same time, the Nasdaq 100 is up +25%, on track for its strongest quarter in 5 years.
This would also mark the Nasdaq 100’s 2nd-best quarterly performance in 25 years.
US stock gains have also fueled a global rally, with the MSCI All-Country World Index (ACWI) up +13% so far in Q2, on track for the biggest quarterly gain since Q4 2020.
The global equity rally is accelerating.
