Złoto po 2915 dolarów za uncję. Co robią z nim obecnie banki centralne?

Złoto po 2915 dolarów za uncję. Co robią z nim obecnie banki centralne?

Złoto ma za sobą imponującą passę, odnotowując wzrost wartości o 12 proc. od początku roku i zbliżając się do poziomu 3000 USD za uncję trojańską. Ma to związek z ubiegłorocznym wzrostem ceny żółtego kruszcu o 25 proc., przewyższającego całkowity zwrot z indeksu S&P 500.

Warto zauważyć, że w miarę jak ceny osiągają rekordowe poziomy, inwestorzy kwestionują czynniki stojące za tym wzrostem i rolę złota w ich portfelach.

Złoto zaskakuje… ale czy aby na pewno?

Na pierwszy rzut oka wzrost cen wydaje się nieoczekiwany, biorąc pod uwagę skromny wzrost ogólnego popytu w ciągu ostatnich pięciu lat. Jednak w międzyczasie to banki centralne stały się na rynku dominującą siłą. Podczas gdy wyższe realne rentowności stłumiły popyt z innych źródeł, banki centralne zwiększyły zakupy złota aż o 11,5 proc. rocznie od 2019 roku. Ta akumulacja, napędzana potrzebą dywersyfikacji rezerw, przyspieszyła po zamrożeniu aktywów zagranicznych Rosji w 2022 roku. W przeciwieństwie do inwestorów prywatnych, banki centralne są nabywcami niewrażliwymi na ceny, ponieważ gromadzą złoto jako srodek zabezpieczający przed ryzykiem geopolitycznym.

W przypadku inwestorów prywatnych rachunek jest inny. Złoto nie generuje zysków, przez co jego koszt alternatywny jest wyższy w dzisiejszym środowisku podwyższonych stóp procentowych. W przeszłości złoto było silnym czynnikiem dywersyfikującym w czasie kryzysów, ale nie przynosiło długoterminowych zysków. Od 1988 r. złoto wygenerowało mniej więcej połowę zwrotów z portfela 60/40, wykazując przy tym o 50 proc. większą zmienność. Obecnie inwestorzy poszukujący dywersyfikacji mają alternatywne opcje – takie jak transport i infrastruktura – które zmniejszają ryzyko portfela, zapewniając jednocześnie rentowność, czego z natury brakuje złotu.

Analityk rynku złota Jan Nieuwenhuijs zwrócił uwagę na potencjalne implikacje rewaluacji złota przez banki centralne. Ta metoda księgowa dostosowuje wartość księgową rezerw złota w celu odzwierciedlenia bieżących cen rynkowych, tworząc niezrealizowane zyski, które można przekształcić w środki do wydania. Chociaż podejście to nie obejmuje fizycznego drukowania pieniędzy, nadal może przyczyniać się do presji inflacyjnej.

Obecnie Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych wycenia swoje certyfikaty na złoto – reprezentujące zasoby Skarbu Państwa – na zaledwie 42 USD za uncję. Jeśli zostaną one przeszacowane do cen rynkowych, może to wygenerować około 700 miliardów dolarów, znacznie zwiększając bazę monetarną i potencjalnie napędzając inflację podobną do tej z lat siedemdziesiątych. Dyskusje dotyczące wykorzystania tych niezrealizowanych zysków do finansowania inicjatyw związanych z bogactwem państwowym wzbudziły obawy o znaczące skutki inflacyjne.

Audyt amerykańskich rezerw złota

Tymczasem w dalszym ciągu utrzymują się obawy dotyczące przejrzystości amerykańskich rezerw złota, w szczególności w Fort Knox. Pomimo twierdzeń USA o posiadaniu przez ten kraj 8133 ton złota, od lat 50. nie przeprowadzono tam żadnego wiarygodnego audytu. Działania legislacyjne, takie jak ustawa byłego kongresmena Alexa Mooneya o przejrzystości rezerw złota, wzywały do regularnych audytów i dokładnych kontroli pod kątem obciążeń, takich jak dzierżawy lub swapy. Dochodzenia ujawniły błędy w audycie, brakującą dokumentację i naruszenia pieczęci komory złota, wzmacniając pilną potrzebę kompleksowego audytu w celu utrzymania zaufania do dolara amerykańskiego.

Niedawne przepływy złota z Londynu do Nowego Jorku były napędzane przez możliwości arbitrażu stworzone przez oczekiwane amerykańskie cła na import złota. Traderzy wykorzystali rozbieżności cenowe, kupując złoto w Londynie i jednocześnie sprzedając kontrakty futures w Nowym Jorku. Nieuwenhuijs obalił błędne przekonania o tym, że rząd USA wykorzystuje to złoto jako rezerwy, zauważając, że banki centralne zazwyczaj handlują sztabkami o masie 400 uncji, a nie 100-uncjowymi kontraktami COMEX.

Jesteś zainteresowany zakupem srebra lub złota inwestycyjnego? Sprawdź ofertę FlyingAtom.Gold!
Dziękujemy, że przeczytałeś/aś nasz artykuł do końca. Obserwuj nas w Wiadomościach Google i bądź na bieżąco!
Zostaw komentarz

Twój adres e-mail nie będzie opublikowany.