Złoto w tarapatach? JPMorgan mówi o 170 000 USD dla Bitcoina, co czeka MicroStrategy?
Gigant z Wall Street trzyma się byczej prognozy cenowej dla Bitcoina na poziomie 170 000 USD pomimo ostatnich spadków, które pociągnęły cenę kryptowaluty w dół.
Bank inwestycyjny JPMorgan utrzymuje swój model BTC skorygowany o zmienność w stosunku do złota, który wciąż wskazuje na teoretyczną cenę docelową w okolicach 170 000 USD w ciągu następnych sześciu do dwunastu miesięcy.
W chwili, gdy przygotowywaliśmy niniejszy artykuł do publikacji, największa na świecie kryptowaluta oscylowała w okolicach 90 400 USD. Model JPMorgan sugeruje, że ruch w kierunku 170 000 USD podważyłby dominację złota, ponieważ inwestorzy przekierowywaliby kapitał ryzyka na aktywa cyfrowe. Analitycy kierowani przez Nikolaosa Panigirtzoglou podkreślili, że ten scenariusz jest możliwy, jeśli Bitcoin nadal będzie przyciągał kapitał w taki sam sposób jak towary, w szczególności złoto, a jego profil ryzyka skorygowany o zmienność będzie stawał się coraz bardziej korzystny w porównaniu ze złotem. Utrzymanie tego celu jest sygnałem, że bank nadal widzi w bitcoinie ważny alternatywny środek przechowywania wartości.
Ryzyko wyprzedaży w MicroStrategy a wskaźnik mNAV
Kluczowym czynnikiem wpływającym na ceny bitcoina pozostaje spółka MicroStrategy, będąca największym korporacyjnym posiadaczem Bitcoina, z 650 000 BTC w swoim bilansie. Inwestorzy obserwują wskaźnik wartości przedsiębiorstwa do posiadanych Bitcoinów (mNAV), który, utrzymując się powyżej 1,00 (obecnie około 1,13), jest postrzegany przez bank jako zachęcający i ogranicza ryzyko wymuszonej sprzedaży. MicroStrategy, założona przez Michaela Saylora, znalazła się pod presją w ostatnich tygodniach po gwałtownym spadku kursu bitcoina. Analitycy JPMorgan wskazali na fundusz rezerwowy spółki o wartości 1,4 miliarda USD jako bufor chroniący przed koniecznością sprzedaży Bitcoina. Ponadto zwrócili uwagę na decyzję MicroStrategy z 15 stycznia dotyczącą indeksu jako na asymetryczny katalizator: wykluczenie jest w dużej mierze wliczone w cenę akcji po gwałtownym spadku od 10 października, podczas gdy pozytywny wynik mógłby wywołać gwałtowne odbicie. Istnieje ryzyko, że dalszy spadek cen bitcoina może zepchnąć wskaźnik mNAV poniżej krytycznego poziomu 1,0, co według innych analiz mogłoby zagrażać włączeniu firmy do głównych indeksów giełdowych, a to potencjalnie zmusiłoby fundusze pasywne do sprzedaży akcji MSTR.
Bitcoin a koszt wydobycia
Bank łączy niedawny spadek bitcoina z ponowną presją na górników w Chinach i wycofywaniem się droższych górników w innych regionach, z których niektórzy podobno sprzedawali Bitcoiny z powodu wysokich kosztów energii. JPMorgan obniżył swoją szacunkową cenę produkcji bitcoina do 90 000 USD z 94 000 USD po ostatnich spadkach hashrate i trudności wydobycia. Hashrate, czyli całkowita moc obliczeniowa sieci przeznaczona na wydobycie i walidację transakcji na blockchainie proof-of-work, jest często używany jako wskaźnik konkurencji i trudności w wydobyciu. Analitycy ostrzegają, że długotrwały okres utrzymywania się ceny poniżej kosztów produkcji może się nasilić, ponieważ marginalni górnicy wycofują się, zmniejszając trudność i spychając szacowany koszt niżej, jak miało to miejsce w 2018 roku. Warto zauważyć, że wydaje się, iż delewarowanie na kontraktach terminowych typu perpetual futures po 10 października jest już w dużej mierze za nami.
