Nowa hossa kryptowalut wyznaczy nowy, 'realny standard’ Bitcoina?
W czasie, gdy rynek optymistycznie upaja siÄ™ nadziejÄ…, na powrót obniżek stóp procentowych w gospodarce Stanów Zjednoczonych… Te historycznie nie wróżyÅ‚y niczego dobrego. Minimum dwa ciÄ™cia stóp, które wycenia obecnie rynek (minimum 0,5% do koÅ„ca 2024 roku) oznacza, że polityka monetarna Fedu zostanie restrykcyjna na dÅ‚użej. Choć protokół z ostatniego posiedzenia wskazaÅ‚, że pierwsze ciÄ™cia sÄ… możliwe w przyszÅ‚ym roku, sytuacja ta (choć tak traktowana przez rynek) nie jest wciąż pewna.
W scenariuszu recesji, przy 'akompaniamencie’ bardzo wysokich stóp dÅ‚awiÄ…cych popyt, po najbardziej agresywnym cyklu zacieÅ›niania rezerwy Federalnej w ciÄ…gu ostatnich 40 lat, możemy być niemal pewni dwóch rzeczy. Å»e banki mogÄ… mieć poważne problemy i że Bitcoin pokaże kolejny raz siÅ‚Ä™ na tle altcoinów. Jak informowaliÅ›my ostatnio najnowsza analiza Glassnode’a wskazuje, że wraz z ostatnim wzrostem cen, wolumen BTC w zysku osiÄ…gnÄ…Å‚ poziomy ostatnio obserwowano 2 lata temu, po spadku z historycznych szczytów. Czego oczekiwać w najbliższej hossie?
Dane on-chain – drogowskaz
Wolumen BTC utrzymywanych w zysku, bÄ™dÄ…cych Bitcoinami nabytymi poniżej aktualnej ceny spot różni siÄ™ od wielkoÅ›ci utrzymywanego niezrealizowanego zysku. Ten ocenia różnicÄ™ miÄ™dzy cenÄ… nabycia, a bieżącym kursem BTC. W przypadku analizy zachowaÅ„ inwestorów sam niezrealizowany zysk bywa wg. Glassnode’a czÄ™sto bardziej krytycznÄ… zmiennÄ…. Dlaczego? Ponieważ odnosi siÄ™ do zysku z pozycji denominowanych w USD. Na wykresie zastosowano przedziaÅ‚y odchyleÅ„ standardowych od wskaźnika niezrealizowanego zysku.
Na tej podstawie można zmierzyć wielkość zysku. Wskaźnik pokazuje Å›rednio, ile zysku znajduje siÄ™ na rynku. Obecnie sama wielkość niezrealizowanego zysku nie osiÄ…gnęła jeszcze statystycznie istotnego poziomu zbieżnego z etapami hossy. Obecnie jest on notowany na Å›rednim poziomie wszech czasów wynoszÄ…cym 49%, znacznie niższym niż ekstremalne poziomy 60%+ obserwowane w fazie euforii na poprzednich rynkach byka. Sugeruje to, że podczas gdy znaczna część podaży przynosi zyski, wiÄ™kszość ma Å›redniÄ… cenÄ™ nabycia, która jest niewiele niższa od bieżącej ceny spot. Bitcoin jest bliski poziomu 'break even’.
Innym niezwykłym zjawiskiem, które opisuje Glassnode jest rosnąca rozbieżność między podażą posiadaną przez posiadaczy długoterminowych i posiadaczy krótkoterminowych. Podaż długoterminowych posiadaczy od listopada 2022 r. stale osiąga nowe rekordy (14,9 mln BTC obecnie). Jednocześnie ilość BTC w rękach posiadaczy krótkoterminowych spadła do 2,3 mln BTC i stale wyznacza nowe minima. Ta dynamika jasno pokazuje, że inwestorzy z cyklu na cykl stają się coraz bardziej niechętni do rozstania ze swoimi udziałami. Czekają, aż rynek osiągnie nowe ATH.
Pokaz siły
Poniżej widzimy pierwsze narzędzie, które koncentruje się na podaży utrzymywanej przez długoterminowych posiadaczy. Podaż długoterminowa jest dość cykliczna, a na poniższym wykresie Glassnode pokazał różne trendy: silnej sprzedaży (czerwony) i mocnej akumulacji (zielony). Przed osiągnięciem nowego ATH, podaż długoterminowa zwykle przechodzi przez długi okres reakumulacji, z płaskim lub umiarkowanym wzrostem zagregowanej podaży. Gdy Bitcoin wspina się powyżej ATH z poprzedniego cyklu, motywacja do zwiększenia sprzedaży mocno wzrasta.
Skutkuje to dramatycznym spadkiem podaży LTH, przenosi BTC do nowych kupujących, po coraz droższych cenach. W trakcie bessy z 2022 r. pierwsza faza przebiegała bardzo spójnie z poprzednimi cyklami, a podaż LTH rosła. Pokazuje to niezwykłą odporność posiadaczy BTC, pomimo rosnących strat poniesionych przez tę grupę w ubiegłym roku. W przeciwieństwie do cykli 2015-26 i 2018-20, było mniej spadków spowodowanych sprzedażą, a inwestorzy długoterminowi mieli tendencje do akceptowania wyższych cen. Wskazuje to również na wysoki pewien stopień ograniczenia podaży.
Glassnode mierzy zachowanie sprzedających adresów długoterminowych. To pomaga podzielić drogę między dołkami z rynku niedźwiedzia a nowym ATH na trzy etapy:
- Odkrywanie dna (czerwony) – cena poniżej Å›redniej inwestorów dÅ‚ugoterminowych
- Równowaga (pomaraÅ„czowy) – cena powyżej Å›redniej ceny inwestorów dÅ‚ugoterminowych (ale poniżej poprzedniego ATH)
- Odkrywanie rekordowej ceny (zielony) – cena powyżej Å›rednie ceny dÅ‚ugoterminowych inwestorów i powyżej poprzedniego ATH
Glassnode podkreśla, że aktualnie sprzedaż LTH pozostaje bardzo niska. Jak widać poniżej faza ostatnia (zielony) historycznie skutkowała dynamicznym rajdem, znacznie powyżej poprzedniego ATH samego Bitcoina.
Może Cię zainteresuje: