Ray Dalio ostrzega: ”Fed pompuje gospodarkę w bańkę spekulacyjną”. Co teraz czeka kryptowaluty?

Kryptowaluty i szeroko pojęte finanse mogą mieć zaraz spore problemy? Nie do końca. Według znanego inwestora i założyciela Bridgewater Associates, Raya Dalio, amerykańska Rezerwa Federalna prowadzi politykę, która napędza inflację aktywów i może doprowadzić do powstania bańki gospodarczej.

Dalio uważa, że obecne działania Fedu – w tym łagodzenie polityki pieniężnej w okresie wzrostu gospodarczego i niskiego bezrobocia – są typowe dla końcowego etapu długiego cyklu gospodarczego, który trwa już około 75 lat. ”Fed luzuje politykę w czasie, gdy gospodarka rośnie, a rynki aktywów się umacniają — to niezwykle ryzykowne i typowe dla gospodarek zbyt zadłużonych” – napisał Dalio w analizie opublikowanej na X.

Stymulacja fiskalna i monetarna napędza inflację aktywów

Zazwyczaj Fed decyduje się na obniżki stóp procentowych w okresach spowolnienia gospodarczego, rosnącego bezrobocia i spadku cen aktywów — jak miało to miejsce podczas Wielkiego Kryzysu w latach 30. czy kryzysu finansowego z 2008 roku. Tym razem jednak stymulacja monetarna następuje przy wysokim poziomie zatrudnienia i rosnących rynkach, co Dalio określił jako „niebezpieczne i inflacyjne połączenie”. Wskazał też, że polityka fiskalna USA jest wyjątkowo ekspansywna, ponieważ rząd finansuje rekordowe deficyty poprzez emisję ogromnych ilości obligacji skarbowych o krótkich terminach zapadalności. Zdaniem Dalio, jeśli Fed ponownie uruchomi program luzowania ilościowego (QE), będzie to w praktyce monetyzacja długu publicznego, a nie działanie stabilizujące system finansowy.

Czy kryptowaluty zyskają na kryzysie

Dalio podkreślił, że taki scenariusz sprzyja aktywom odpornym na inflację, takim jak złoto czy Bitcoin (BTC). Jego zdaniem trwały wzrost inflacji i dewaluacja dolara będą napędzać popyt na aktywa o ograniczonej podaży, które pełnią funkcję magazynów wartości i zabezpieczenia przed ryzykiem geopolitycznym.

To sygnał, że system finansowy wchodzi w fazę późnego rozkładu. Twarde aktywa pozostaną naturalnym schronieniem – dodał Dalio.

Inwestorzy podzieleni w sprawie dalszych decyzji Fedu

Choć Fed obniżył stopy procentowe o 25 punktów bazowych w październiku, decyzja ta nie wpłynęła pozytywnie na rynki — była bowiem w pełni zdyskontowana przez inwestorów. Jak wynika z danych CME Group, aż 69% uczestników rynku oczekuje kolejnej obniżki stóp o 0,25 pkt proc. podczas grudniowego posiedzenia FOMC. Przewodniczący Fed, Jerome Powell, zaznaczył jednak, że kolejne cięcia nie są przesądzone Dalio ostrzega, że obecna kombinacja stymulacji fiskalnej i monetarnej może prowadzić do przegrzania gospodarki, tworząc warunki dla bańki aktywów i kolejnego cyklu niestabilności. Jednocześnie wskazuje, że to środowisko sprzyja aktywom takim jak Bitcoin i złoto, które zyskują na tle osłabienia walut fiducjarnych i rosnących deficytów.