Najnowszy raport Coinbase Institutional przedstawia ostrożny obraz rynku kryptowalut, ostrzegając, że może nadejść nowa „kryptowalutowa zima”.
Seria niedźwiedzich sygnałów – w tym spadające ceny, zmniejszone finansowanie venture capital (VC) i spadające wskaźniki techniczne – sugeruje, że rynek wchodzi w przedłużające się spowolnienie.
Jednym z najbardziej uderzających punktów danych jest całkowita kapitalizacja rynkowa kryptowalut, z wyłączeniem Bitcoina, która spadła do 950 miliardów dolarów – to aż 41-procentowy spadek w porównaniu ze szczytem z grudnia 2024 roku wynoszącym 1,6 biliona dolarów. Poziom ten jest nawet niższy niż przez większość okresu od sierpnia 2021 r. do kwietnia 2022 r. Chociaż sam Bitcoin spadł mniej gwałtownie, to ostatnio również spadł poniżej 200-dniowej średniej kroczącej, klasycznego wyznacznika trendów spadkowych.
źródło: Coingecko
Szef działu badań Coinbase, David Duong, twierdzi, że spadek ten jest napędzany nie tylko przez ruchy cenowe, ale także przez szersze kwestie strukturalne. Finansowanie VC w przestrzeni kryptowalutowej pozostaje o 50-60 proc. niższe od szczytów z lat 2021-22. To wysychanie nowego kapitału ma szczególny wpływ na altcoiny, które są bardziej zależne od nowych inwestycji. W połączeniu z niedawnymi globalnymi przeciwnościami makroekonomicznymi – w tym napięciami taryfowymi i zaostrzeniem polityki pieniężnej – warunki te mają duży wpływ na nastroje inwestorów.
Zamiast polegać na tradycyjnym progu 20 proc. używanym do definiowania hossy i bessy, Duong preferuje bardziej zniuansowane narzędzia, takie jak wskaźniki Z i średnie kroczące, aby interpretować dynamikę rynku. Na przykład poprzedni spadek bitcoina o 1,4 odchylenia standardowego (od listopada 2021 r. do listopada 2022 r.) odzwierciedla podobny wzorzec w akcjach, wskazując, że wysoka zmienność kryptowalut czyni je bardziej wrażliwymi na globalne nastroje.
Modele Coinbase klasyfikują obecnie ostatnie zachowanie rynku jako „neutralne” po zakończeniu ostatniego cyklu wzrostowego pod koniec lutego. Jednak zarówno Bitcoin, jak i indeks COIN50 (który obejmuje 50 najlepszych aktywów kryptograficznych) są obecnie notowane poniżej swoich 200-dniowych średnich kroczących – wskaźnika, który historycznie koreluje z fazami bessy.
Spokojnie, nie będzie aż tak źle
Pomimo ponurego tła, jeszcze w tym roku może pojawić się nadzieja. Duong sugeruje, że ceny kryptowalut mogą znaleźć dno w połowie lub pod koniec II kwartału, potencjalnie przygotowując grunt pod ożywienie w III kwartale. Ale na razie jego zaleceniem jest utrzymanie postawy defensywnej i czekanie na bardziej konkretne oznaki stabilizacji.
Podsumowując, raport sygnalizuje, że rynek kryptowalut znajduje się w burzliwej fazie, napędzanej przez awarie techniczne, spadek płynności i presję makroekonomiczną. Chociaż ożywienie jest nadal możliwe w drugiej połowie 2025 r., nadchodzące miesiące prawdopodobnie pozostaną trudne.