Jak instytucje postrzegają teraz kurs Bitcoina? Czy to już końcówka cyklu? Nowy raport Coinbase rozwiewa wątpliwości

Po gwałtownych spadkach z weekendu 10–11 października — wywołanych m.in. falą przymusowych likwidacji na rynku instrumentów lewarowanych — amerykańska giełda Coinbase opublikowała kwartalny raport „Charting Crypto Q4 2025: Navigating Uncertainty”. W podsumowaniu firma utrzymuje „ostrożnie optymistyczne” nastawienie do kondycji sektora: widzi przestrzeń do dalszych wzrostów, ale po „lewarowym przepłukaniu” z 10 października zaleca inwestorom większą niż dotychczasową czujność. Jako wsparcia dla rynku wskazuje na wciąż solidną płynność, korzystne tło makroekonomiczne i sprzyjające regulacje. Coinbase zakłada też, że Rezerwa Federalna może dostarczyć jeszcze dwie obniżki stóp w IV kwartale tego roku, co może uruchomić część z około 7 bln USD ulokowanych w funduszach rynku pieniężnego. To, zdaniem analityków, tworzy szczególnie sprzyjające warunki dla Bitcoina w końcówce roku.

Coinbase bada rynek i opinie inwestorów instytucjonalnych

Raport Coinbase opiera się m.in. na badaniu przeprowadzonym we wrześniu–październiku 2025 r. wśród ponad 120 inwestorów (w tym 124 respondentów w wersjach omawianych przez media). 67% ankietowanych instytucji oczekuje, że w horyzoncie 3–6 miesięcy Bitcoin będzie wyceniany jeszcze drożej. Jednocześnie widać „istotną rozbieżność” w postrzeganiu aktualnego etapu cyklu: 45% instytucji uważa, że rynek jest w późnej fazie hossy, podczas gdy wśród nie-instytucjonalnych sądzi tak jedynie 27% respondentów.

Coinbase wymienia kilka czynników, które mogą napędzać rynek w IV kwartale 2025 r.: płynność, postępy regulacyjne (ramy dla stablecoinów po przyjęciu GENIUS Act i oczekiwania wobec CLARITY Act), rozwój infrastruktury ETF oraz zachowania „digital asset treasuries” (spółek skarbcowych), które w tym roku stały się istotnym źródłem popytu.

Gdzie dziś jesteśmy?

Eksperci Coinbase podkreślają, że przy całym tym konstruktywnym nastawieniu rynek wciąż ma „miny” pod powierzchnią: dane makro mogą być zdeformowane przez przestoje administracyjne, efekt płynności może wygasać w listopadzie, a długofalowa trajektoria modeli „krypto-skarbców” pozostaje pytaniem otwartym. W krótkim terminie źródłem wahań pozostaje też nadmierne wylewarowanie i krucha płynność na altcoinach, co dobrze było widać podczas październikowego tąpnięcia.

Z drugiej strony, jeśli Fed rzeczywiście zetnie stopy jeszcze dwukrotnie w IV kwartale, a napływy do ETF-ów i ramy regulacyjne dla stablecoinów utrzymają kurs, Bitcoin — zdaniem Coinbase — ma argumenty, by „przebić oczekiwania” rynku do końca roku.