Fed obniży stopy, a Bitcoin stoi w miejscu! Oto dlaczego polityka Trumpa i cła powstrzymują euforię
Ożywienie fiskalne Stanów Zjednoczonych, choć korzystne dla stabilności budżetowej, rzuca cień niepewności na perspektywy rynków ryzyka, w tym Bitcoina.
Podczas gdy najpopularniejsza kryptowaluta utrzymuje się w okolicach 105 000 dolarów, silniejsze przychody rządowe i rekordowa nadwyżka budżetowa we wrześniu 2025 roku malują obraz poprawiającej się kondycji fiskalnej USA. Departament Skarbu USA odnotował we wrześniu nadwyżkę w wysokości 198 miliardów dolarów, co jest największym wynikiem w historii dla tego miesiąca.
Triumf ceł, spadek deficytu i rosnące koszty długu
Ten silny finisz przyczynił się do zredukowania deficytu budżetowego za rok fiskalny 2025 do poziomu 1,78 biliona dolarów, co oznacza spadek o około 41 miliardów dolarów (2,2 proc.) w porównaniu z rokiem 2024. Chociaż wrzesień tradycyjnie bywa miesiącem nadwyżki dzięki wpływom podatkowym, tym razem kluczową rolę odegrały wprowadzone w kwietniu cła importowe (taryfy) przez prezydenta Donalda Trumpa. Taryfy te przyniosły 30 miliardów dolarów przychodów we wrześniu, co stanowi niemal połowę kwoty prognozowanej na cały rok fiskalny.
Wysokie wpływy z ceł pomogły zrównoważyć rekordowo wysokie koszty obsługi długu narodowego, który przekroczył już 38 bilionów dolarów, generując roczne wydatki na odsetki rzędu 1,2 biliona dolarów. Same płatności odsetkowe netto wyniosły we wrześniu 37 miliardów dolarów, plasując się jako czwarta co do wielkości pozycja wydatkowa, ustępując jedynie ubezpieczeniom społecznym (133 mld USD), wydatkom na opiekę zdrowotną (94 mld USD) i obronie narodowej (76 mld USD). Należy dodać, że we wrześniu 2025 roku odnotowano również spadek wydatków Departamentu Edukacji o 124 miliardy dolarów, wynikający ze zmian w federalnym programie pożyczek studenckich, co dodatkowo wpłynęło na wrześniową nadwyżkę, choć inne źródła podają nieco niższą kwotę nadwyżki (164 miliardy dolarów).
Cła Trumpa a rynki ryzyka – napięcia handlowe i Bitcoin
Bardziej niż oczekiwane wpływy z ceł sugerują, że prezydent Trump utrzyma swoją strategię wojny handlowej, pomimo potencjalnej zmienności na rynkach. Eksperci na platformach społecznościowychw przeszłości zwracali uwagę, że polityka Trumpa, w tym pomysł utworzenia strategicznej rezerwy Bitcoina oraz jego ogólne pro-kryptowalutowe stanowisko, często prowadziły do krótkoterminowej euforii na rynku BTC i innych aktywów cyfrowych. Jednak analitycy podkreślają, że zaostrzenie napięć handlowych może skłonić inwestorów do odwrócenia się od ryzykownych aktywów (takich jak Bitcoin) i poszukiwania bezpiecznych przystani, naśladując reakcję rynków po „taryfowym szafie” w kwietniu. Można przewidywać, że inwestorzy mogą skłaniać się ku obligacjom i złotu.
Chociaż potencjalne zaostrzenie sporów handlowych mogłoby przyczynić się do wzrostu inflacji, Rezerwa Federalna zakłada, że ewentualne wzrosty cen będą przejściowe. Rynki wyceniają obniżkę stóp procentowych o 50 punktów bazowych w 2025 roku, co miałoby sprowadzić stopę referencyjną do przedziału 3,50 proc. do 3,75 proc. z obecnych 4,00 proc. – 4,25 proc. Łagodzenie warunków monetarnych zwykle sprzyja ryzykownym aktywom, takim jak kryptowaluty, ale w kontekście silnego dolara (który umacniał się na wieść o wygranej Trumpa i perspektywie wzrostu gospodarczego) i niepewności związanej z cłami, nie jest jasne, czy złagodzenie polityki Fed przyniesie oczekiwaną ulgę dla Bitcoina, który utrzymuje się w fazie konsolidacji na wysokim poziomie cenowym. W przeszłości, choć Bitcoin reagował na polityczne obietnice Trumpa, decyzje o braku finansowania strategicznej rezerwy z budżetu USA wywoływały rozczarowanie i spadki cen, co ilustruje wrażliwość tego rynku na amerykańską politykę fiskalną i monetarną.
