Podaż Ethereum osiągnęła 120 524 241 ETH, co oznacza powrót do poziomów sprzed września 2022 roku. Wtedy miała miejsce kluczowa aktualizacja The Merge, która zmieniła mechanizm konsensusu. Po raz pierwszy od dwóch lat ilość dostępnych ETH ponownie rośnie. Czy Ethereum traci swój deflacyjny charakter?
Dlaczego podaż Ethereum znowu rośnie?
Po wdrożeniu The Merge w 2022 roku Ethereum przeszło na mechanizm Proof-of-Stake. Przez długi czas podaż ETH malała, osiągając minimum w kwietniu 2024 roku – 120 064 500 ETH. Jednak od tamtej pory trend się odwrócił.
Wzrost podaży rozpoczął się po wdrożeniu hard forka Dencun. Przed aktualizacją użytkownicy płacili opłaty transakcyjne w gazie, a część z nich była trwale usuwana z obiegu poprzez mechanizm spalania. Jednak Dencun wprowadził BLOB-transakcje dla warstw drugiego poziomu (L2). Nowy rodzaj opłat – „blob gas” – nie podlega już standardowemu spalaniu. W efekcie ilość spalanych ETH spadła, a całkowita podaż znów zaczęła rosnąć.
Choć liczba transakcji w Ethereum pozostaje wysoka, mechanizm kontroli emisji ETH nie jest już tak efektywny jak wcześniej.
Czy Ethereum przestaje być deflacyjnym aktywem?
Ethereum często przedstawiano jako lepszą alternatywę dla Bitcoina pod względem przechowywania wartości. Teraz jednak, wraz ze wzrostem podaży, ten deflacyjny narratyw zaczyna się osłabiać.
W marcu planowane jest wdrożenie kolejnej aktualizacji – hard fork Pectra. Eksperci ostrzegają, że nowe zmiany mogą jeszcze bardziej zwiększyć inflację Ethereum. Pectra rozszerzy możliwości BLOB-transakcji, co oznacza dalsze zmniejszenie spalania ETH.
Niektórzy inwestorzy już zaczęli szukać alternatyw. Benżun Kim z DeSpread Research zwrócił uwagę na rosnącą migrację użytkowników do Solany. Popularność L2 i memecoinów przyciąga kapitał w innym kierunku, co może osłabić pozycję Ethereum w dłuższym okresie.
Tymczasem 4 lutego większość walidatorów Ethereum poparła zwiększenie limitu gazu dla bloków, co ma poprawić skalowalność sieci. Niektórzy jednak obawiają się, że wzrost podaży ETH może wpłynąć na stabilność i bezpieczeństwo blockchaina w przyszłości.
