Dolar umiera, Tether i Circle na celowniku – czy stablecoiny wspierane złotem przejmą władzę?
W świecie kryptowalut, pomimo stałej uwagi skierowanej na wahania kursu Bitcoin, największym sukcesem okazały się stablecoiny. Ustanowiły one sobie pozycję głównego konia pociągowego ekosystemu zdecentralizowanych finansów, ułatwiając transfer wartości przekraczający 275 bilionów USD na całym świecie. Jednakże stabilność tych cyfrowych aktywów jest zagrożona, ponieważ większość z nich jest powiązana z walutą fiducjarną, której status rezerwowy wydaje się słabnąć – chodzi o dolara amerykańskiego.
W tym roku dolar doświadczył znacznego spadku wartości o około 11%, co stanowi największy spadek od ponad 50 lat, napędzany niepewnością wokół polityki gospodarczej USA i gwałtownie rosnącym długiem, który obecnie sięga 38 bilionów USD. Jednocześnie na całym świecie wartość gospodarcza przesuwa się w inne miejsca.
Kraje BRICS, rezygnując z dolara, opowiadają się za systemami płatności opartymi na technologii blockchain, pozwalającymi na handel w cyfrowych walutach krajowych. Zarówno Chiny, jak i Japonia ogłosiły niedawno plany wykorzystania własnych walut w handlu międzynarodowym, z juanem będącym już czwartą najczęściej używaną walutą w globalnych płatnościach. Ponad 30% światowego handlu Chin jest rozliczane w juanach, a cyfrowy stablecoin oparty na tej walucie przeszedł pomyślne testy w Kazachstanie. Rosnąca wartość złota i Bitcoina to kolejny objaw zanikającego prestiżu dolara, co rodzi pytanie o przyszłość stablecoinów. Obecnie rynek zdominowany jest przez Tether (USDT), którego kapitalizacja rynkowa wynosi 183,3 miliarda USD, oraz Circle (USDC) z kapitalizacją na poziomie 75,9 miliarda USD. Łącznie stanowią one 93,8% całkowitej kapitalizacji rynkowej stablecoinów.
Dlaczego zaufanie do dolara słabnie?
Zależność od tracącego wpływy dolara może ostatecznie podważyć pozycję największych graczy na rynku stablecoinów. Krytyka dotyczy również zaufania do dwóch prywatnych firm przechowujących tak dużą wartość. Tether od dawna jest krytykowany za brak przejrzystości w swoich rezerwach, chociaż donosi się o rozmowach z jedną z firm audytorskich „Wielkiej Czwórki”. W przypadku Circle pojawia się pytanie, czy jest wystarczająco duży, aby zastąpić Tether. Brak mu głębszych zasobów finansowych rywala oraz wydaje się, że nie cieszy się tym samym poziomem poparcia w szerszej społeczności kryptowalut. Taka sytuacja skłania rynek do poszukiwania czegoś bardziej solidnego. Ekspert kryptowalutowy i inwestor Kyle Davis, współzałożyciel Three Arrows Capital, zwrócił uwagę, że “spadek dolara to globalny problem, a stablecoiny muszą się uniezależnić od amerykańskiej polityki monetarnej, aby utrzymać swoją wartość długoterminowo. Złoto jest naturalnym kandydatem na nowe zabezpieczenie”. Te słowa odzwierciedlają rosnące zaniepokojenie w branży.
Stablecoiny wspierane złotem jako nowe rozwiązanie
Jednym z możliwych rozwiązań jest nowy rodzaj stablecoina, którego wartość jest powiązana z fizycznymi rezerwami złota. Całkowita wartość rezerw złota w bankach centralnych przekracza 7,5 biliona USD, a Stany Zjednoczone kontrolują jedynie ich ułamek. Taki stablecoin mógłby z łatwością zagrozić hegemonii dolara amerykańskiego, oferując większą stabilność w okresach niepewności gospodarczej. Złoto zawsze było bezpieczną przystanią, a stablecoin oparty na złocie mógłby wzbudzić większe zaufanie, zwłaszcza w krajach rozwijających się, umożliwiając handel oparty na realnej wartości. Potencjał ten dostrzegł nawet Tether, ale żadna pojedyncza firma nie ma wystarczającej siły, aby stworzyć kolejną światową walutę rezerwową. Tego zadania mogłyby podjąć się tylko rządy lub najbogatsze fundusze hedgingowe i banki prywatne.
Wbrew pozorom może to nastąpić szybciej, niż się wydaje. W październiku konglomerat Promax United z Abu Zabi ogłosił utworzenie spółki joint venture z Burkina Faso SEM (krajowym centrum promocji i inwestycji rządu Burkina Faso) w celu stworzenia stablecoina wspieranego bogactwami mineralnymi tego afrykańskiego kraju. Rząd planuje zabezpieczyć narodowego stablecoina do 8 bilionów USD w złocie i bogactwach mineralnych, w tym w fizycznych zasobach i udowodnionych rezerwach podziemnych. Po uruchomieniu będzie to pierwszy afrykański stablecoin wspierany zasobami, mający na celu katalizowanie wzrostu gospodarczego i zmniejszenie zależności kontynentu od dolara amerykańskiego. Partnerzy prowadzą zaawansowane rozmowy z innymi państwami afrykańskimi. Ruch ten następuje w idealnym momencie, gdy dyskusje na temat tak zwanej „debasement trade” zwiększają presję na dolara amerykańskiego. Przejście na system monetarny oparty na stablecoinach, zabezpieczonych realnym złotem, staje się coraz bardziej koniecznością, a nie tylko idealistyczną wizją.
