W dzisiejszej analizie weźmiemy porcję danych z Glassnode i spróbujemy wskazać na argumenty po stronie byków jak i niedźwiedzi, które nieustannie testują wąskie przedziały cenowe Bitcoina. Nim przejdziemy do wykresów spróbujmy opisać czego będą dotyczyć. Historycznie niska zmienność prowadziła zwykle do potężnego, gwałtownego ruchu w chwili przełamiania przy czym efekt ten miał miejsce w obie strony, zarówno w dół jak i w górę zatem patrząc wyłącznie na niego szanse można porównać do rzutu monetą. Mówiąc wprost, jeśli makro się poprawi i Wall Street zacznie rosnąć, wzrośnie również Bitcoin. Jeśli nie, Bitcoin może zacząć szukać nowych minimów.
Ale nie upraszczajmy ponieważ ocena prawdopodobieństwa nie ma w tym przypadku wiele wspólnego z matematyką, a barzdziej z emocjami i miarą stresu na rynku. Wydaje się, że mocne przekonanie HODLerów może zostać ponownie przetestowane przez niedźwiedzie, choć jak do tej pory byki zdawały egzamin przy spadkach poniżej 19 000 USD za każdym razem pompując cenę wyżej. Z drugiej strony może to wskazywać na 'wyczerpujący sie popyt’, który choć napływał i bronił Bitcoina – wciąż nie zdołał wynieść króla kryptowalut na poziomy powyżej 20 000 USD. Co zatem jeśli ponowny spadek poniżej 19 000 USD nie znajdzie już wystarczającej ilości uśredniających ceny zakupu kupujących?
Słabnący efekt sieciowy, słaba aktywność on-chain i coraz większy stres górników może obciążyć Bitcoina. Poza tym Bitcoin traci zmienność, która była do tej pory jednym z istotnych powodów napływu kapitału na rynek crypto, przez co wysycha płynność, a część inwestorów może sprzedawać BTC nie wystawiając się na ryzyko likwidacji, chcąć 'wskoczyć’ do bardziej zmiennych aktywów, zdolnych oferować wyższą stopę zwrotu w krótszym czasie. Możemy wiec zaryzykować stwierdzenie, że wiara w BTC słabnie wśród krótkoterminowych adresów STH ’short term holders’.
Górnicy są bliscy likwidacji, przy czym wg. danych z Glassnode ponad 78 tys BTC. może być zagrożonych gwałtowną sprzedażą jeśli cena głównej kryptowaluty znów tąpnie. Salda Bitcoinów na giełdach kurczą się na korzyść stablecoinów co może przemawiać za tym, że inwestorzy nie wychodzą z rynku ale oczekują 'na spadki’ siedząc w stabilnych walutach, które chcą wykorzystać do zakupów, średnio 3 mld USD miesięcznie wpływa do sald stablecoinów, przede wszystkim do USDC, USDT i BUSD.
Hodlerzy wciąż utrzymują historyczne szczyty rezerw Bitcoina i nie chcą sprzedawać, co pozostaje nadzieją rynku na odreagowanie. Obrońców Bitcoina porównać można do drużyny znanej z Władcy Pierścieni, broniącej Helmowego Jaru. Jak do tej pory obrona choć może zostać złamana, idzie dobrze a kolejne orki spadają z murów twierdzy. Co jednak jeśli intensywność walk wzrośnie?
- Byczy scenariusz wydaje się być obecnie wspierany przede wszystkim niezachwianą wiarą HODLerów w Bitcoina, którzy wciąż zwiększają posiadanie jednocześnie nie dokonując sprzedaży. Dodatkowo rynkowe okoliczności mogą wesprzeć byki ponieważ ostatni kwartał roku historycznie był udany dla giełdy w USA, a wybory midterms tym bardziej statystycznie dodawały indeksom wiatru w żagle. Jeśli dodamy do tego Fed, który przemawia nieco bardziej gołębim głosem (doniesienia WSJ o niższe podwyżce w grudniu, komentarze Mary Daly z Rezerwy Federalnej w San Francisco) oraz poprawę sentymentu do ryzyka przed sezonem świątecznym (rajd św. Mikołaja) możemy faktycznie oczekiwać, , że na pomoc obrońcom przyjdzie odsiecz. Według najnowszych doniesień podczas dzisiejszej sesji w USA miał miejsce istotnie duży wzrost pozycji wzrostowej na stopę procentową SOFR, na rynku opcji. Celem pozycji prawdopodobnie zbudowanej przez instytucje jest wycena 50 punktów procentowych podwyżki stóp w grudniu (zgodnie z doneisieniami WSJ), co może uprawdopodobnić scenariusz lepszej końcówki roku.
- Niedźwiedzi scenariusz to przede wszystkim delewarowanie pozycji górników i spadek marżowości wydobycia. Jeśli dodamy do tego hamującą aktywność sieci Bitcoin możemy oczekiwać, że rynek czekają dalsze zawirowania. W dodatku lepszy scenariusz makro dla giełdy w USA to wciąż tylko spekulacja, Fed skoncentrowany jest na obniżeniu inflacji i w każdej chwili może zadać kłam pivotowi rynku. Dochodzą jeszcze ryzyka black swan spowodowanego wojną w Ukrainie, sytuacją na Tajwanie oraz krach na rynku chińskim, który ma szansę rozlać się po świecie (konsolidacja władzy w rękach Xi Jinpinga)
Przejdźmy do analizy danych on-chain dostarczonych przez Glassnode. Dotyczyć będą zachowania adresów długoterminowych (LTH), które mogą odwrócić los Bitcoina i powstrzymać krach oraz niepokojąco spadającej liczby nowych adresów sieci Bitcoin:
Może Cię zainteresuje: