Arkham Intelligence: Trend Research zlikwidowane, 869 mln USD wyparowało. Jack Yi stracił fortunę na Ethereum?
Trend Research zamknął jedną z największych i najbardziej agresywnych instytucjonalnych pozycji na rynku Ethereum. Zakończył strategię stratą 869 mln dolarów. Fundusz, kierowany przez Jacka Yi, jeszcze niedawno należał do największych byków na ETH, z maksymalną ekspozycją szacowaną na około 2,1 mld dolarów.
W niedzielę jego portfele on-chain zostały praktycznie wyczyszczone, co jednoznacznie potwierdziło pełne wyjście z rynku. Kluczowym momentem była sprzedaż 651 757 etherów … Które trafiły na giełdę Binance i zostały upłynnione po średniej cenie około 2 055 dolarów za ETH. Łączna wartość tej transakcji wyniosła około 1,34 mld dolarów.
Po jej zakończeniu w portfelach Trend Research pozostało jedynie 0,0344 ETH, warte około 72 dolarów, co w praktyce oznacza całkowite zamknięcie ekspozycji. Sama operacja wygenerowała zrealizowaną stratę rzędu 747 mln dolarów, natomiast całkowity wynik strategii, po uwzględnieniu kosztów finansowania i dźwigni, został oszacowany na minus 869 mln dolarów.
Dźwignia w DeFi jako źródło problemu
Źródłem skali strat była zastosowana przez fundusz lewarowana strategia DeFi oparta na protokole Aave. Trend Research wielokrotnie pożyczał stablecoiny pod zastaw ETH. Następnie przeznaczał je na zakup kolejnych etherów, które znów trafiały jako zabezpieczenie.
Taki model pozwalał szybko zwiększać ekspozycję, ale jednocześnie dramatycznie podnosił ryzyko likwidacji. Gdy cena Ethereum spadła o ponad 30 procent w skali miesiąca, a miesięczna przecena sięgnęła 32,4 procent … Pozycja znalazła się bardzo blisko progów automatycznej likwidacji.
Decyzja o kontrolowanym wyjściu z rynku zapadła w momencie. Gdy Ethereum znajdowało się już w głębokim trendzie spadkowym i wcześniej zeszło poniżej poziomu 2 tys. dolarów. Sprzedaż ponad 651 tysięcy ETH, warta około 1,34 mld dolarów, trafiła na rynek w okresie podwyższonej zmienności i kruchego sentymentu. Choć trudno precyzyjnie oddzielić jej wpływ od szerszych przepływów kapitału, tak duża, skoncentrowana podaż… Niemal zawsze działa jak katalizator presji spadkowej.
Kapitulacja czy sygnał dna
Dla części uczestników rynku wyjście Trend Research jest postrzegane jako klasyczny sygnał kapitulacji instytucjonalnej. Często pojawiający się w pobliżu lokalnych minimów cenowych. Jednocześnie obraz pozostaje niejednoznaczny. W tym samym czasie inne podmioty, w tym BitMine, zwiększały ekspozycję na Ethereum… Kupując niedawno ETH o wartości około 42 mln dolarów, mimo ponoszonych strat. Ta rozbieżność pokazuje, jak silnie podzielone są dziś oczekiwania co do dalszego kierunku rynku.
Nawet zaawansowane strategie DeFi nie eliminują ryzyka, a jedynie je transformują. Dźwignia, która w okresie hossy pozwalała szybko budować ogromną ekspozycję… W warunkach gwałtownego spadku cen stała się czynnikiem destrukcyjnym. Dla rynku Ethereum to jedno z najbardziej wymownych wydarzeń ostatnich miesięcy.
