Krach na rynku nieruchomości w USA? 'Wskaźnik Atlanta Fed GDPNow zaskakuje’. Kryzys zapuka do Polski?

W środę 9 lipca 2025 roku Rezerwa Federalna z Atlanty opublikowała najnowsze dane ze swojego modelu prognostycznego GDPNow. Według bieżącej projekcji realny wzrost Produktu Krajowego Brutto (PKB) Stanów Zjednoczonych w drugim kwartale 2025 roku wynosi 2,6% w ujęciu zannualizowanym i po korekcie sezonowej. Jest to identyczna prognoza jak w poprzedniej aktualizacji z 3 lipca.

Choć zmiana wydaje się kosmetyczna … Sam model GDPNow niesie ze sobą istotne sygnały dla analityków, inwestorów i decydentów gospodarczych. Co istotne, najnowszy odczyt przyniósł spadek inwestycji w sektor nieruchomości. To zbiega się w czasie z dominującym w USA trendem spadku cen domów i mieszkań.

Czym jest GDPNow?

Model GDPNow to narzędzie opracowane przez Federal Reserve Bank of Atlanta, które dostarcza „real-time” estymacji tempa wzrostu amerykańskiego PKB w danym kwartale. W przeciwieństwie do tradycyjnych metod, opartych na danych retrospektywnych i publikowanych z opóźnieniem … GDPNow opiera się na najnowszych dostępnych danych makroekonomicznych i automatycznie aktualizuje prognozę w miarę ich publikacji. Z tego względu zyskał reputację „najbardziej aktualnej miary tempa wzrostu gospodarczego USA”. Oczywiście jest bacznie śledzony przez Wall Street, ekonomistów i media.

Co oznacza obecna prognoza?

Zgodnie z komunikatem Fed z Atlanty, po publikacji raportu o hurtowym handlu od US Census Bureau model zrewidował dwie składowe swojej projekcji:

• prognoza wzrostu realnych inwestycji na rynku nieruchomości została nieznacznie obniżona z -6,4% do -6,5% r/r
• wkład zapasów w roczny wzrost PKB spadł z -2,13 pp. do -2,15 pp.

Mimo tych korekt, łączna prognoza wzrostu PKB w drugim kwartale pozostała bez zmian na poziomie 2,6%. Choć niektóre komponenty – zwłaszcza inwestycje mieszkaniowe i zapasy – ciągną wzrost w dół, ich efekt jest równoważony przez lepsze wyniki w innych sektorach, takich jak konsumpcja prywatna czy inwestycje niefinansowe.

W odróżnieniu od oficjalnych danych Bureau of Economic Analysis (BEA), które pojawiają się po zakończeniu kwartału, GDPNow dostarcza bieżących szacunków w czasie rzeczywistym. Pozwala to szybciej reagować na zmiany gospodarcze. Można dokładnie prześledzić, które raporty mają największy wpływ na zmiany prognozy.

Wskaźnik GDPNow często trafnie odzwierciedla ostateczny wynik PKB ogłaszany przez BEA. Bywał nawet trafniejszy niż konsensus rynkowy analityków. Stabilna projekcja na poziomie 2,6% sugeruje, że mimo napięć geopolitycznych, kontrowersji wokół ceł wprowadzanych przez administrację Trumpa czy rywalizacji z Chinami, gospodarka USA wciąż utrzymuje umiarkowane, ale stabilne tempo wzrostu.

Co dalej?

Kolejna aktualizacja modelu GDPNow planowana jest na 17 lipca 2025 r. Ta będzie zawierać wpływ nowych danych. Między innymi ze sprzedaży detalicznej czy produkcji przemysłowej. Dla inwestorów i decydentów będzie to kluczowy sygnał co do dalszego kierunku polityki pieniężnej oraz oceny kondycji gospodarki.

W obecnych warunkach, gdzie ryzyko recesji wciąż istnieje, a jednocześnie sektor technologii (na czele z Nvidią) napędza wzrost indeksów giełdowych, wskaźniki takie jak GDPNow pozostają niezastąpionym barometrem ekonomicznej rzeczywistości USA. Także tej dotyczącej rynku nieruchomości, który w roku 2025 łapie za oceanem poważną zadyszkę. Sprzedaż spada.