Z ostatniej chwili: Szokujący odczyt inflacji CPI z USA. Wall Street i Bitcoin reagują. Drukarki w ruch?

Publikacja grudniowych danych CPI z USA przyniosła na rynku sporą zmiennośc. W reakcji na niższe od prognoz dane zyskały metale, Bitcoin i indeksy. Stracił dolar i amerykańskie obligacje. Kontrakty terminowe na krótkoterminowe stopy procentowe w USA gwałtownie rosną po publikacji danych inflacyjnych, gdy inwestorzy zwiększają zakłady na obniżki stóp procentowych przez Fed. Odczyt uprawdopodabnia nawet dwa cięcia stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych, w I połowie 2026 roku.

Raport CPI z USA –(grudzień 2025)

Inflacja CPI r/r – 2,7% (prognoza 2,7%, poprzednio 2,7%)

CPI m/m – 0,3% (prognoza 0,3%, poprzednio 0,2%)

USA: Bazowa inflacja CPI r/r – 2,6% (prognoza 2,7%, poprzednio 2,6%)

Bazowa CPI m/m – 0,2% (prognoza 0,3%, poprzednio 0,2%)

Supercore CPI r/r: 2,74% (poprzednio 2,7%)

Supercore CPI m/m: 0,29% (poprzednio 0,35%)

Według danych z ADP prywatni pracodawcy w USA zwiększyli zatrudnienie o 11 750 miejsc pracy tygodniowo w ciągu czterech tygodni od 20 grudnia. Poprzedni odczyt wskazywał na wzrost etatów.

Dyrektor finansowy JPMorgan ostrzegł przed sporem Trumpa z Powellem, wskazując, że utrata niezależności Rezerwy Federalnej zwykle prowadzi do stromej krzywej dochodowości i osłabienia dynamiki gospodarczej.

Fed podejmie decyzje pod koniec stycznia (posiedzenie 27-28 stycznia) i prawdopodbnie wstrzyma się z cięciem stóp … Narażając się na krytkę ze strony Donalda Trumpa. Ryenk oczekuje jednak cięcia w lutym.

Co pokazały dane CPI?

Grudzień przyniósł kolejny miesiąc umiarkowanego wzrostu cen w Stanach Zjednoczonych. Całkowity wskaźnik CPI, obejmujący wszystkie dobra i usługi, wzrósł o 0,3 procent w ujęciu miesięcznym, a w ciągu ostatnich 12 miesięcy ceny zwiększyły się o 2,7 procent. Choć to tempo nie budzi paniki, analitycy przyznają, że struktura wzrostu cen wciąż daje powody do uwagi.

Największym czynnikiem miesięcznego wzrostu była mieszkalnictwo. Ceny mieszkań i wynajmu rosły w grudniu o 0,4 procent, a wzrost czynszów właścicieli i najmu przekroczył 0,3 procent. To potwierdza, że rynek nieruchomości w USA wciąż wywiera presję na portfele konsumentów, nawet w sytuacji stabilizującej się inflacji ogólnej.

Ceny żywności

Sektor spożywczy zaskoczył jednocześnie w górę i w dół. Indeks żywności wzrósł o 0,7 procent, a w szczególności ceny produktów kupowanych w sklepach zwiększyły się o 0,7 procent. Najmocniej drożały produkty spoza mięsa i nabiału, np. pieczywo i zboża (+0,6 procent), owoce i warzywa (+0,5 procent) czy napoje bezalkoholowe (+0,4 procent).

Nabiał podrożał o 0,9 procent, podczas gdy mięso, drób, ryby i jaja lekko staniały, a jajka straciły na wartości aż 8,2 procent w skali miesiąca. Restauracje i jedzenie na wynos również odnotowały wzrost cen o 0,7 procent, przy czym pełne posiłki w lokalach wzrosły o 0,8 procent, a szybkie jedzenie o 0,6 procent.

Energia

Energia w grudniu poszła w górę o 0,3 procent, ale dynamika była zróżnicowana. Ceny gazu ziemnego wzrosły o 4,4 procent w ujęciu miesięcznym, podczas gdy benzyna staniała o 0,5 procent, a energia elektryczna minimalnie straciła 0,1 procent. W ujęciu rocznym energia podrożała o 2,3 procent, z wyraźnym wzrostem gazu (+10,8 procent) i energii elektrycznej (+6,7 procent), podczas gdy ceny benzyny spadły o 3,4 procent.

Patrząc na inflację bazową, czyli bez żywności i energii, w grudniu wzrost wyniósł 0,2 procent. Schody pojawiają się w niektórych kategoriach usług. Najbardziej spektakularnie wzrosły wydatki na rekreację (+1,2 procent), co jest największym miesięcznym skokiem tego indeksu od początku jego publikacji w 1993 roku.

Bilety lotnicze poszły w górę o 5,2 procent, odzież o 0,6 procent, a wydatki na opiekę osobistą i edukację również odnotowały umiarkowane wzrosty. Ceny usług medycznych rosły spokojnie – hospitalizacja +1,0 procent, wizyty lekarskie +0,3 procent, leki na receptę +0,1 procent.

Niektóre segmenty rynku odnotowały spadki. Komunikacja taniała o 1,9 procent, używane samochody i ciężarówki o 1,1 procent, a wyposażenie domu i operacje domowe straciły 0,5 procent. Nowe pojazdy pozostały bez zmian.

Inflacja bazowa

W ujęciu rocznym wskaźnik bazowy wzrósł o 2,6 procent. Mieszkalnictwo nadal jest silnym motorem inflacji (+3,2 procent), rośnie też presja cen w sektorze medycznym (+3,2 procent), wyposażeniu domu (+4,0 procent), rekreacji (+3,0 procent) oraz w usługach osobistych (+3,7 procent). To pokazuje, że inflacja w USA jest obecnie bardziej „wewnętrzna” niż napędzana surowcami – koszty życia w miastach, zdrowie i konsumpcja usług wciąż ciągną indeksy w górę.

Dla inwestorów na Wall Street ta mieszanka sygnałów stanowi wyzwanie. Ceny rosną umiarkowanie, ale struktura inflacji może wpłynąć na decyzje Rezerwy Federalnej dotyczące stóp procentowych. W szczególności szybkie podwyżki cen w rekreacji, lotnictwie czy sektorze mieszkaniowym mogą utrzymać presję na politykę pieniężną, mimo że paliwo i energia elektryczna dają chwilowy oddech konsumentom.

Zatem inflacja nie przyspiesza gwałtownie, ale koszt życia wciąż rośnie w kluczowych segmentach. Dla rynków kluczowe pozostaną ceny ropy. Ich utrzymanie na niższym poziomie powinno wspierać pogląd w którym inflacja nie jest już problemem i nie należy się nią przesadnie martwić… Zwłaszcza w kontekście polityki monetarnej.