Wielki fundusz przygotowuje się na krach giełdowy. 'Zbieramy miliardy’. Zegar tyka?
Największa brytyjska organizacja charytatywna, Wellcome Trust, gromadzi ogromną rezerwę gotówkową. Na dzień 13 stycznia to około 3,7 mld funtów szterlingów czyli około 5 mld dolarów. Robi to w obawie przed potencjalnym załamaniem rynków akcji. Fundusz, najbardziej znany z prowadzenia galerii Wellcome Collection w Londynie, określa akumulowane środki jako 'nabój’, do wykorzystania… Jeśli wyceny akcji spadną do atrakcyjnych poziomów. Właśnie – jeśli.
Rekordowe wyceny i tykająca bomba?
Nie od dziś wiadomo, że hossa amerykańskich akcji urosła do kolosalnych rozmiarów, windując wyceny do ciężkich do zaakceptowania poziomów. Wskaźnik ceny do sprzedaży dla S&P 500 jest najwyższy w historii, co oznacza, że inwestorzy płacą za udziały w amerykańskich firmach rekordowe poziomy w historii – w relacji do ich przychodów.
„Giełdy są obecnie na rekordowych poziomach, a akcje wydają się przewartościowane”, wyjaśnia fundusz. Decyzja o trzymaniu dużej części środków w gotówce ma sens, bo kupowanie drogich aktywów w tym momencie byłoby ryzykowne. Fundusz przyznał, że już wykorzystał część gotówki w kwietniu 2025 roku, po globalnym spadku wywołanym przez amerykańskie cła wprowadzone przez Donalda Trumpa. Ale okno inwestycyjne szybko się zamknęło
Rynki odbiły po złagodzeniu najbardziej ekstremalnych planów taryfowych. Czy decyzja Welcome Trust skończy się przegapionymi okazjami? Rynek znowu odjedzie Anglikom? Z drugiej strony, fundusz nie jest odosobniony. W podobnym duchu działa Warren Buffett, który zgromadził aż $378 mld (ok. £280 mld) w gotówce w ramach spółki Berkshire Hathaway. Obecnie to stanowi ponad jedną trzecią wartości całego konglomeratu.
Struktura inwestycyjna i wyniki
Fundusz, który powstał w 1936 roku z inicjatywy Sir Henry’ego Wellcome’a, założyciela późniejszej GSK, zarządza obecnie majątkiem wartym £40 mld. Na czele inwestycji stoją Lisha Patel i Fabian Thehos.
W 2025 roku portfel Wellcome Trust wykazał 10,2% zwrotu, co oznacza poprawę w stosunku do 5,2% rok wcześniej, choć było to znacznie mniej niż 21% zwrotu indeksu FTSE 100 w tym samym okresie. Fundusz utrzymuje 8,9% aktywów w gotówce, czyli znacznie powyżej historycznej średniej 3–5%. Około 41% portfela to inwestycje w rynki publiczne, 34,1% w private equity (fundusze buyout i venture capital), 7% w hedge fundy, a 8,2% w nieruchomości.
Fundusz zwraca uwagę, że spadające stopy procentowe, rosnąca niepewność geopolityczna oraz rekordowe poziomy giełd tworzą „skomplikowane środowisko inwestycyjne”. Pomimo tego, według raportu, wyniki w 2025 roku były „stosunkowo mocne”, choć fundusz spodziewa się, że przyszłe realne stopy zwrotu będą trendować w dół.
Wellcome Trust nie koncentruje się wyłącznie na finansach. W 2024 roku wydatki na badania naukowe wyniosły £1,9 mld, obejmując projekty od leczenia dżumy na Madagaskarze po wsparcie dla kobiet z depresją poporodową. Fundusz pozostaje jednym z najważniejszych graczy finansujących innowacyjne projekty medyczne i badawcze na świecie. Jak widać jednak nie jest to jedyne, co robi. Czeka na okazje na rynkach, by zwiększyć skalę działalności.
