Warren Buffett ruszył na zakupy. 'Fortuna na czarną owcę, akcje w euforii’. W co inwestuje Berkshire Hathaway?
Omaha znowu daje o sobie znać. Berkshire Hathaway, czyli inwestycyjny wehikuł Warrena Buffetta w najnowszym raporcie ujawniło cztery świeże inwestycje. Każda z nich mówi coś o strategii konglomeratu na ostatniej prostej kadencji legendarnego inwestora. W portfelu pojawiły się udziały w UnitedHealth, stalowym gigancie Nucor oraz dwóch potężnych amerykańskich deweloperach. Mowa o Lennar i D.R. Horton. W tym drugim Berkshire miało udziały już wcześniej.
Buffett stawia na czarnego konia
Z całej czwórki to właśnie UnitedHealth wywołało największe poruszenie. Berkshire w raportowanym kwratale kupiło ponad 5 mln akcji, wydając około 1,6 mld dolarów. To kwota, która już wchodzi w przedział, gdzie zazwyczaj w grze jest już sam Warren Buffett. Paradoks a może dobrze przemyślana strategia? UnitedHealth od miesięcy zmaga się z kryzysem wizerunkowym, oskarżeniami o nadużycia w rozliczeniach Medicare, utratą prognozy zysków i rezygnacją prezesa.
Dla rynku to firma pod ostrzałem. Nikt nie chciał jej akcji. Dla Buffetta to jak widać atrakcyjna przecena, której nie mógł zignorować. UnitedHealth ma strategiczną i niemal zapewnioną pozycję na amerykańskim rynku ubezpieczeń, na dekady. Taki ruch idealnie wpisuje się w jego filozofię kupowania jakościowych aktywów w momentach, gdy inni patrzą na nie z niechęcią. To echo słynnego zdania o „byciu chciwym, gdy inni się boją”. W tym wypadku to raczej kalkulacja ryzyka w realiach sektora, który sam Buffett kiedyś określił mianem „pasożyta gospodarki”.
Obok ubezpieczyciela w portfelu znalazł się też wspomniany Nucor, producent stali, którego akcje po ogłoszeniu transakcji podskoczyły o niemal 8%. Berkshire kupiło 6,6 mln akcji za około 857 mln dolarów. W segmencie budowlanym pojawiły się Lennar (prawie 800 mln USD) i D.R. Horton (ok. 191 mln USD).
Nie jest to przypadek. Buffett zna ten rynek z pierwszej ręki, bo Berkshire kontroluje Clayton Homes, największego producenta domów prefabrykowanych w USA. Z punktu widzenia rynków istotne jest, że ruchy te pojawiają się w momencie, gdy Buffett ma za sobą serię redukcji – m.in. w Apple i Bank of America.
Gotówka pali się w rękach
W kasie Berkshire wciąż leży ponad 300 mld dolarów gotówki. Brak wielkich transakcji w ostatnich latach wynikał raczej z braku „pewniaków” w rozsądnej cenie niż z braku odwagi. Kontekst jest też personalny. Buffett, który w tym miesiącu kończy 95 lat, szykuje się do odejścia ze stanowiska CEO pod koniec roku, przekazując stery Gregowi Abellowi.
Wciąż nie wiadomo, kto przejmie decyzje dotyczące całego portfela akcji, choć wiadomo, że Ted Weschler i Todd Combs mają coraz większy udział w wyborze inwestycji. Akcje Berkshirespadły o ok. 10% odkąd przeszło 90-letni Buffett ogłosił, że odejdzie z firmy.
Dla inwestorów te kwartalne raporty Berkshire są niczym listy z frontu… Zapisem, co w danym momencie uznał za atrakcyjne człowiek (lub zespół ludzi) potrafiący przez dekady przebijać wyniki flagowego indeksu S&P 500. Tym razem frontem okazały się stal, budownictwo i ubezpieczenia zdrowotne.
Wszystkie te sektory na pierwszy rzut oka są może odległe, ale połączone jedną cechą. Potencjałem w średnim i długim terminie oraz 'przewidywalnością przychodów’. Najbardziej 'buffetowska’ wydaje się inwestycja w United Health. Niewykluczone, że Buffett buduje w spółce dużą pozycję, a ostatnia panika w walorze spadła dla Berkshire 'prosto z nieba’.
