Traderzy z Goldman Sachs: „Nie widzieliśmy tego od kwietnia 2025”. Zły omen dla akcji?
Hedge fundy sprzedały globalne akcje w najszybszym tempie od czasu rynkowego załamania wywołanego wojną taryfową na początku kwietnia 2025 roku. Wynika to z danych zespołu Prime Services Desk w Goldman Sachs, obejmujących tydzień zakończony 19 lutego 2026 roku. Skala redukcji pozycji była na tyle duża, że wyraźnie odbiegała od historycznych norm.
Skala sprzedaży istotnie poniżej typowych poziomów
Według traderów Goldmana, netto sprzedaż akcji globalnych osiągnęła poziom odpowiadający minus 1.4 odchylenia standardowego względem typowych pięciodniowych przepływów. Był to najsilniejszy sygnał wyprzedaży od niemal roku. Jednocześnie całkowita aktywność handlowa nadal rosła, a głównym źródłem obrotu były krótkie pozycje, co wskazuje na rosnącą ostrożność inwestorów instytucjonalnych.
Dane pokazują, że wszystkie główne regiony zostały sprzedane netto. Największa presja dotyczyła Ameryki Północnej i Europy. W Ameryce Północnej dominowało agresywne zwiększanie krótkich pozycji, podczas gdy w Europie kluczowym czynnikiem była redukcja długiej ekspozycji.
Rynki wschodzące wykazały relatywnie dodatnie przepływy po stronie długiej, jednak równocześnie notowały wzrost krótkiej sprzedaży. W Azji, z wyłączeniem Japonii, shorty odpowiadały za jedną z najsilniejszych fal sprzedaży w ostatnich miesiącach, co wpisuje się w globalny zwrot w stronę defensywy.
Europa sprzedawana najszybciej od pięciu miesięcy
Europejskie akcje doświadczyły najszybszego tempa sprzedaży od pięciu miesięcy. Co istotne, presja ta wynikała głównie z redukcji długich pozycji, a nie z agresywnego budowania shortów. To sugeruje, że część funduszy decyduje się na wyjście z rynku i przeczekanie okresu podwyższonej niepewności, zamiast aktywnej gry na spadki.
Na poziomie sektorowym siedem z jedenastu globalnych grup branżowych zostało sprzedanych netto. Najsilniej ucierpiały spółki finansowe, które odnotowały największe odpływy kapitału od kwietnia 2025 roku. Jednocześnie hedge fundy netto kupowały akcje z sektorów energii, ochrony zdrowia oraz dóbr podstawowych, co wyraźnie wskazuje na klasyczną rotację w stronę segmentów defensywnych.
Wątpliwości wokół wzrostu i wpływu sztucznej inteligencji
Choć dane obejmują okres sprzed najnowszej eskalacji napięć handlowych, Goldman podkreśla, że zachowanie hedge fundów odzwierciedla rosnące wątpliwości co do trwałości wzrostów w spółkach powiązanych z cyklem gospodarczym. Mieszane sygnały z gospodarki oraz obawy dotyczące potencjalnych zakłóceń wynikających z nowych zastosowań sztucznej inteligencji zaczęły wyraźnie osłabiać byczy sentyment.
W tym samym czasie szeroki rynek akcji zmierza w kierunku najgorszego miesięcznego wyniku od kwietnia ubiegłego roku. A to dodatkowo wzmacnia defensywne nastawienie zarządzających.
Wyniki funduszy wciąż solidne, ale zmienność daje o sobie znać
Pomimo wyraźnie bardziej nerwowego rynku oraz najgorszego jednodniowego spadku od czasów pandemii COVID dla trzech głównych strategii hedge fundowych… Wyniki funduszy na początku 2026 roku pozostają solidne. Sugeruje to, że obecna fala sprzedaży ma charakter prewencyjny, a nie paniczny.
Goldman zwraca też uwagę, że już na początku lutego fundusze z USA zaczęły w szybkim tempie redukować ekspozycję. Stało się to po wcześniejszym silnym zwiększeniu krótkich pozycji na amerykańskich akcjach. Całość rysuje obraz rynku przechodzącego z fazy agresywnego podejmowania ryzyka do etapu ostrożnego zarządzania ekspozycją i płynnością.
