Ostatni portfel Warrena Buffetta: 'Zakochał się w akcjach nowej spółki’. W co zainwestowała legenda Wall Street?
Raport 13F opublikowany w lutym przez Berkshire Hathaway to dokument o wadze historycznej. Po raz ostatni pokazuje portfel spółki zbudowany w całości pod nadzorem Warrena Buffetta, który 31 grudnia 2025 roku (mając 95 lat) – zakończył sześćdziesięcioletnią epokę jako dyrektor generalny. Od 1 stycznia 2026 roku operacyjne stery przejął Greg Abel, choć Buffett pozostał przewodniczącym rady nadzorczej.
W swoim pożegnalnym liście do akcjonariuszy zapowiedział też coś symbolicznego: koniec corocznych listów. Zamiast nich jedynie krótka, coroczna wiadomość z okazji Święta Dziękczynienia. To wyraźny sygnał zamknięcia pewnego rozdziału. Zmiany w portfelu? Wyraźne, ale dalekie od rewolucji. Jednak jest jedna niespodzianka i nowa inwestycja giganta. Jaka?
Nowy zakład: New York Times i wiara w trwałe instytucje
Najbardziej komentowanym ruchem jest nowa pozycja w New York Times Company. Berkshire ujawniło posiadanie 5 065 744 akcji, co na koniec roku oznaczało inwestycję wartą około 351,7 mln dolarów. To nie jest kaprys ani próba grania pod bieżące nagłówki. Buffett od dekad inwestuje w firmy, które mają coś więcej niż produkt.
W te, które mają reputację, zaufanie i zdolność pobierania opłat w niesprzyjających czasach. „New York Times” przeszedł trudną, ale skuteczną transformację z papierowej gazety w globalny biznes subskrypcji cyfrowych. W świecie, w którym wiarygodne źródła informacji stają się dobrem rzadkim, model zyskuje dodatkową wartość. Rynek zareagował szybko. Akcje spółki wystrzeliły o około 3%.
Energia i ubezpieczenia, czyli żelazna konsekwencja
Berkshire zwiększyło zaangażowanie w Chevron, podnosząc liczbę akcji z 122,1 mln do 130,2 mln. To kolejny dowód na to, że konglomerat wciąż stawia na firmy zdolne generować gotówkę w różnych warunkach makroekonomicznych – niezależnie od tego, jak głośna jest aktualna debata wokół transformacji energetycznej.
Równolegle spółka zwiększyła udział w Chubb, do poziomu około 8,7%. Ten ruch idealnie wpisuje się w to, co Buffett wielokrotnie podkreślał w ostatnich latach: ubezpieczenia są sercem Berkshire. Sam wprost zaznaczał, że Greg Abel rozumie zarówno potencjał, jak i ryzyka działalności ubezpieczycieli … Lepiej niż większość menedżerów w branży.
Technologia pod lupą. Co z Amazon i Apple?
Po drugiej stronie bilansu znalazły się redukcje. Najostrzejsza dotknęła Amazon. Berkshire ścięło pozycję o ponad 75%, z 10 mln do około 2,3 mln akcji. To nie zerwanie relacji, lecz klasyczne zarządzanie ryzykiem i realizacja zysków po okresie wysokich wycen.
Podobnie, choć znacznie ostrożniej- zmniejszono udział w Apple. Pakiet spadł o 4,3%, do 227,9 mln akcji o wartości około 61,96 mld dolarów. Co istotne, to nie pierwszy taki ruch. Berkshire systematycznie redukuje ekspozycję na Apple od 2024 roku, po wcześniejszym, znacznie większym cięciu.
Mimo tego Apple pozostaje największą inwestycją w całym portfelu – symbolem zaufania do ekosystemu, lojalności klientów i potężnych przepływów pieniężnych.
Zmniejszeniu uległ także pakiet Bank of America, z 568,1 mln do 517,3 mln akcji. Po latach bardzo dobrych wyników sektora finansowego wygląda to bardziej na korektę proporcji niż zmianę długoterminowego poglądu na bank.
Filary nienaruszone, zmiany kosmetczyne
Jednocześnie Berkshire nie ruszyło kilku kluczowych pozycji, które od lat definiują jego DNA. Pakiet 400 mln akcji Coca-Cola pozostał bez zmian, podobnie jak 151,6 mln akcji American Express oraz 17,8 mln akcji Alphabet.
To inwestycje, które nie wymagają kwartalnych korekt ani ciągłych narracji. Działają, więc zostają.
W grudniu z Berkshire odszedł jeden z kluczowych menedżerów inwestycyjnych, Todd Combs, który w styczniu dołączył do JPMorgan Chase, obejmując stanowisko szefa nowej inicjatywy ds. bezpieczeństwa i odporności.
Równocześnie formalnie sfinalizowano sukcesję. Wynagrodzenie Grega Abla jako CEO wzrosło do 25 mln dolarów rocznie (z 21 mln w 2024 roku), podczas gdy Buffett w swoim ostatnim roku pobierał niezmiennie 100 tys. dolarów pensji oraz 305 111 dolarów innych świadczeń – liczby, które od lat były raczej symbolem niż realnym wynagrodzeniem.
Portfel jako testament
Ten raport 13F nie jest próbą „zamknięcia ksiąg” ani pokazem fajerwerków na pożegnanie. To raczej spokojne uporządkowanie spraw: wzmocnienie filarów, lekkie odchudzenie najbardziej eksponowanych pozycji i jeden nowy zakład na instytucję 'starego typu’.
Zmienił się CEO. Zmieni się w końcu pokolenie inwestorów. Ale z tego portfela jasno wynika jedno: filozofia Warrena Buffetta nie przeszła na emeryturę. Roczny raport Berkshire Hathaway za 2025 rok zostanie opublikowany 28 lutego. To będzie ostatni dokument zamykający pełny rok „ery Buffetta”.
