Indeksy świętują 'Trump Trade’. Giełdowa euforia po obu stronach Atlantyku?

Amerykańskie ’plata o plomo’, krach na Nvidia i impreza na Wall Street. Czas na podsumowanie tygodnia na rynku akcji. Zapraszamy.

Hosso trwaj

1. Euforia na Nasdaq trwa, Wall Street wraca do wzrostów po DeepSeeku. Dlaczego? Po pierwsze – bardzo udany sezon wyników. Po drugie 'Trump Trade’ i przyjazne deregulacje / cięcia podatków / Fed sygnalizujący, że w 2025 zetnie stopy (nawet jeśli mniej, niz zakładał we wrześniu). A wszystko to przy niskiej inflacji, wzroście wydatków i dochodów konsumentów i wciąż solidnej gospodarce, rynku pracy… Nie widać czarnego łabędzia.

2. FBI analizuje sprzedaż chipów Nvidia do Singapuru. Jensen Huang spotka się niebawem z Donaldem Trumpem. Przychody NVDA z Singapuru rosły wykładniczo w ostatnich czasach… A Chiny na potęgę importują tajemnicze półprzewodniki z Singapuru. Wydaje się, że oba te rynki są dziś dla firmy 'zagrożone’ (łącznie ok. 20% udziałów w sprzedaży). Co jak co, ale semiconductors to 'tylko’ ok. 20% całego S&P 500.

Google chętnie instaluje Blackwelle’ – może jednak rynek przesadził z paniką? 3. Trump nie blefuje (jak na razie) i chce nałożyć 25% cła na Meksyk i Kanadę. Niebawem możliwe 10% na Chiny i Unię Europejską. Wpływ na rynek? Presja na koniunkturę wszystkich 4 gospodarek. Możliwy wzrost inflacji w USA, przy niewielkim spowolnieniu za oceanem. Za to wpływ do budżetu USA w górę, podatki w dół. (Peter Navarro twierdzi, że to nowa normalność). JP Morgan udaje, że tego nie słyszy … I twierdzi, że cła zostaną odłożone w czasie.

Wojna o Kanał Panamski?

4. Sekretarz Stanu USA, Marko Rubio niebawem uda się w podróż do Panamy… Gdzie prawdopodobnie będzie przekonywał, że Kanał Panamski znajdzie się w strefie wpływów Stanów Zjednoczonych, czy się to Panamie podoba, czy nie. Trump pokaże, że imperialny plan nie jest żartem (plata o plomo)

5. Europejski Bank Centralny będzie nadal ciął stopy w strefie euro, podczas gdy Fed wstrzymuje luzowanie polityki… Przynajmniej dopóki nie zobaczy ponownego spadku inflacji, który 'da Powellowi pewność’, że nie ryzykuje przy tym odrodzenia presji cenowej. Europa nadal gra w świecie trzecie skrzypce. Co istotne w tym kontekście… Ani czeski, ani Europejski Bank Centralny nie zainwestują w Bitcoina (na razie).

6. Nicholas Nassim Taleb ostrzega, że rynek powinien przygotować się na 2 lub 3-krotnie większy spadek cen akcji Nvidia, niż ten poniedziałkowy. Uważa, że sytuacja z DeepSeek zostawiła bezpowrotną rysę na szkle trendu AI. Przypomnijmy, w poniedziałek wycena Nvidia spadła o 589 miliardów dolarów (historyczny rekord). Robert Kiyosaki wróży największy giełdowy krach w historii… W lutym 2025 roku (strach się bać).

7. Tom Lee z Fundstrat (bohater hossy ostatnich lat) twierdzi, że to … Najlepszy moment na inwestycje w akcje amerykańskie. Powody? Poprawa sytuacji demograficznej: „Siła robocza w USA w wieku najwyższej aktywności zawodowej rośnie i będzie rosnąć coraz szybciej w ciągu najbliższych kilku lat”. Silne bilanse i niskie zadłużenie wielu spółek, które „zgromadziły dużo kapitału i zachowały ostrożność”. Inwestorzy w USA posiadają łącznie 7 bilionów dolarów w gotówce, które gdzieś zostaną ulokowane; a S&P 500 pokazuje niesamowitą 'odporność’.

8. WIG20 zrobił od 1 stycznia prawie +10% vs 4% dla S&P 500… Niewiele mniej od Bitcoina, który ma za sobą +12%. W niedalekiej przyszłości oczekujemy kilku katalizatorów http://m.in. pokojowe rozwiązanie wojny w Ukrainie (choćby na chwilę). Ciekawostka: w wywiadzie Putin twierdził, że wojska z Kijowa wycofał wiosną 2022 roku celowo, przyjmując warunki pokojowe w negocjacjach z Kijowem (Stambuł), ale 'sojusznicy Ukrainy’ (tu padł zarzut w kierunku Anglosasów) kazały jej wycofać się z porozumienia i kontynuować wojnę.

Byki dominują rynek

Put-to-call dla indeksów publikowanych przez Chicago Board Options Exchange (CBOE) spadł do 0,76, 2 najniższy poziom od marca 2020 roku. 10-dniowa średnia krocząca spadła do 0,96 – najniższego poziomu od sierpnia 2019. Całkowity put-to-call (indeksy + pojedyncze akcje) również spadł do 0,72; mamy trzeci najniższy odczyt od listopada 2021 roku. W efekcie 10-dniowa średnia krocząca spadła do 0,78, co stanowi 39-miesięczne minimum.

Pomimo rosnącej zmienności na rynku . . . Popyt na opcje put pozostaje historycznie niski, a hedging jest 'tani’. Potwierdza to tylko, że bycze nastroje pozostają na ekstremalnie wysokim poziomie (i nawet DeepSeek crash tego nie zmienił). Po prostu (dzisiaj) rynek nie boi się zmienności. Nie będziemy wysilać się w tym miejscu na nic mądrzejszego. BigTech uspokoił nastroje. Meta nadal zamierza inwestować 60 do 65 mld USD w infrastrukturę AI. Jak wiemy, Zuckerberg byłby pierwszą osobą, która zakwestionowałaby tak ogromny CAPEX, gdyby obawy o 'przepłacanie’ i efektywność inwestycji były w pelni uzasadnione.

Obserwacje? Stany Zjednoczone będą musiały dać coś w zamian, za bycie w kręgu ich sojuszników i 'wspólną walkę o demokrację’… Ale jak na razie nie wiadomo jeszcze, czym ma to być (poza Tier 1 dla chipów AI). Cła na sojusznicze kraje mogą piłować gałąź, na siedzą; nie wszyscy będą chcieli tańczyć, jak im Trump zagra… A niebawem Chiny mogą zdziwić kolejny raz, jeśli chodzi o AI. Nasz wniosek? To nie koniec geopolitycznych tarć. W niedzielę czeka nas analiza Bitcoina on-chain.