Goldman Sachs i Citi komentują: wielkie ryzyko napłynie z rynku obligacji?

Mimo że rok 2026 dopiero się rozpoczął, inwestorzy na Wall Street wciąż utrzymują wyraźnie bycze nastawienie. Goldman Sachs w najnowszym raporcie dowodzi, że apetyt na ryzyko wzrósł od grudnia do stycznia, nawet w obliczu geopolitycznych napięć i niepewności regulacyjnej. Pozycje krótkie na indeksie zmiennosci VIX osiągnęły najwyższy poziom od dekady… A to jest jasnym sygnałem, że uczestnicy rynku liczą na nieprzerwane wzrosty rynku akcji.

Coraz większą aktywność wykazują inwestorzy detaliczni, którzy stopniowo wychodzą poza tzw. „Magnificent Seven” i dywersyfikują swoje portfele w innych sektorach i spółkach. Marże pożyczkowe osiągnęły najwyższy poziom od 2021 roku, co pokazuje, że ryzyko wciąż jest akceptowane .. Inwestorzy w euforii chętnie podnoszą dźwignię, oczekując kontynuacji trendów wzrostowych.

Megacapy na wyprzedaży?

Co więcej, po szybkiej korekcie na największych firmach amerykańskich, które w niektórych przypadkach notowane są wciąż ok. 15 do 20% poniżej ATH (m.in. Meta Platforms, czy Nvidia), wskaźnik ceny akcji do oczekiwanych zysków mocno spadł. Wskaźnik PEG służy do wyceny akcji, i porównuje wskaźnik c/z z oczekiwanym tempem wzrostu zysków spółki w przyszłości (zwykle 1-3 lata).

Pierwszym, który zaczął go powszechnie używać był Peter Lynch, zarządzającym legendarnym funduszem 'Magellan’. Wskaźnik do dziś pomaga zidentyfikować akcje potencjalnie niedowartościowane (PEG niższe, niż 1) lub przewartościowane (PEG wyższe od 1). Ostatni spadek dla tzw. 'megacapów’ sugeruje potencjalnie atrakcyjniejsze poziomy wejścia. Nie jest więc prawdą, że aktualnie dosłownie każdy wskaźnik krzyczy 'bańka’.

Ryzyka makroekonomiczne i rentowności obligacji

Nie oznacza to jednak, że rynki są wolne od zagrożeń. Citigroup ostrzega przed potencjalnym „szokiem”, jeśli rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosną dalej. 10-letnie skarbowe papiery USA niedawno sięgnęły 4,31% w reakcji na obawy handlowe, choć po złagodzeniu napięć taryfowych spadły do 4,22%. Wyższe stopy mogą wywołać presję na akcje, zwłaszcza w kontekście deficytu budżetowego, nadchodzących decyzji Sądu Najwyższego w sprawie taryf … Oraz możliwego bodźca fiskalnego.

Obecnie akcje pozostają względnie stabilne, podczas gdy uczestnicy rynku przygotowują się do kluczowych raportów kwartalnych firm z USA oraz pierwszego posiedzenia Fed w 2026 roku. Dynamika rynku pokazuje typowy cykl: początkowa euforia nowego roku zachęca do ryzyka… Ale każde napięcie – geopolityczne lub monetarne testuje odporność sentymentu. Wall Street znajduje się w fazie „byczej ostrożności”: inwestorzy są gotowi wykorzystywać okazje… Ale świadomi, że zmienność i ryzyka makro mogą powrócić w każdej chwili.