Bank of America: Fundusze hedgingowe upadną w 2026 roku?

Po wyjątkowo udanym okresie dla funduszy multi-strategy, rynek kapitałowy wchodzi w fazę wyraźnej selekcji. Zarządzający aktywami coraz rzadziej rozpraszają środki pomiędzy dużą liczbę podmiotów. Zamiast tego koncentrują kapitał u największych i najbardziej sprawdzonych menedżerów. Ten trend ma się nasilić w 2026 roku. Właściwie już dziś wyznacza kierunek dla całej branży funduszy hedgingowych.

Prawdopodonie rok 2026 nie będzie czasem masowej ekspansji liczby funduszy w portfelach inwestorów. Zamiast tego dominować będzie selekcja, koncentracja i wzrost znaczenia relacji z menedżerami o udokumentowanej skuteczności. Dla mniejszych i słabszych podmiotów oznacza to trudniejsze warunki pozyskiwania kapitału. Rynek wchodzi tym samym w bardziej dojrzałą fazę cyklu. Duzi gracze zdominują rynek

Jakość a nie ilość?

Jeszcze niedawno dywersyfikacja była rozumiana jako szerokie rozproszenie ekspozycji. Obecnie to podejście wyraźnie się zmienia. Portfele inwestorów instytucjonalnych obejmują dziś mniej funduszy niż rok wcześniej, natomiast pojedyncze alokacje są istotnie większe. Średnia kwota przypadająca na jeden fundusz wzrosła w ciągu roku o kilkanaście procent, co jasno pokazuje zmianę priorytetów.

Ten ruch nie jest przypadkowy. Inwestorzy wolą budować głębsze relacje z mniejszą liczbą zarządzających, licząc na stabilność wyników, lepszy dostęp do strategii oraz większą przejrzystość procesu inwestycyjnego. W praktyce oznacza to odejście od modelu „szeroko i płytko” na rzecz „wąsko, ale z przekonaniem”.

Multi-strategy w centrum zainteresowania alokatorów

Fundusze multi-strategy stały się naturalnym beneficjentem tej zmiany. Ich zdolność do elastycznego przesuwania kapitału pomiędzy różnymi strategiami pozwoliła skutecznie poradzić sobie z podwyższoną zmiennością rynków. To właśnie one najczęściej trafiają dziś na listę funduszy o najwyższym poziomie zaufania.

W efekcie coraz więcej inwestorów aktywnie negocjuje prawa do zwiększania zaangażowania kapitałowego w wybranych funduszach. Dostępność miejsca w portfelach topowych zarządzających staje się zasobem samym w sobie, a zabezpieczenie takiej „pojemności” jest traktowane jako element strategiczny, a nie techniczny detal.

2025 jako punkt zwrotny sentymentów

Miniony rok zapisał się jako moment wyraźnej poprawy nastrojów wobec branży hedge fundów. Dobre wyniki inwestycyjne, połączone z relatywnie stabilnym profilem ryzyka, stworzyły sprzyjające tło dla napływu nowego kapitału. Co istotne, nie był to napływ oparty wyłącznie na krótkoterminowej pogoni za stopą zwrotu, lecz raczej efekt odbudowy zaufania po trudniejszych latach.

Ten zwrot w sentymencie ma charakter strukturalny. Coraz więcej alokatorów deklaruje nie tylko chęć utrzymania ekspozycji na fundusze hedgingowe, ale wręcz jej zwiększenia w nadchodzącym roku, często kosztem innych alternatywnych klas aktywów.

Rekordowe aktywa i solidne wyniki branży

Skala rynku hedge fundów osiągnęła historyczne maksimum. Łączna wartość aktywów zarządzanych przez branżę przekroczyła poziom 5 bilionów dolarów, co było wypadkową solidnych wyników inwestycyjnych oraz dodatnich przepływów kapitałowych. Same napływy netto liczone były w dziesiątkach miliardów dolarów.

Średnia stopa zwrotu funduszy hedgingowych w 2025 roku przekroczyła 11%, jednak rozpiętość wyników pomiędzy strategiami była znacząca. Najlepiej radziły sobie fundusze akcyjne long/short, które skorzystały na zmienności i wyraźnych trendach sektorowych. Tuż za nimi uplasowały się strategie makro, szczególnie te o charakterze dyskrecjonalnym.

Wzrost znaczenia największych funduszy multi-strategy przełożył się również na wyniki banków inwestycyjnych. Jednostki prime brokerage odnotowały wyraźną poprawę przychodów, głównie dzięki finansowaniu i obsłudze dużych, aktywnie handlujących podmiotów. Zmienność rynkowa, zamiast odstraszać kapitał, stała się źródłem dodatkowych przychodów dla całego ekosystemu.